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3金币财信证券：贵金属行业深度：底部已现，黄金即将迎来上升周期.pdf

投资要点：美联储加息幅度放缓，黄金价格开始显现上涨趋势。2022年11月底，纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯在纽约表示，有迹象表明通胀形势在缓解，但美联储“还有更多工作要做”，才能将通胀率降至接近2%的目标。2022年三季度以来，COMEX黄金期货结算价在1630.9美元/盎司至1815.2美元/盎司区间震荡，均价1704.94美元/盎司,并于12月1日达到三季度以来最高点1815.2美元/盎司，上涨趋势开始显现。中长期来看，在加息幅度大概率放缓，美国通胀水平将在较长时间内处于高位的大背景下，...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-15 发布 | 1.95MB | 25 页
3金币财信证券：医疗器械行业周度点评：疫情防控持续优化，关注医疗器械相关板块.pdf

行情回顾：上周医药生物（申万）板块涨幅为2.25%，在申万28个一级行业中排名第7位，医疗器械（申万）板块涨幅为1.08%，在6个申万医药二级子行业中排名第3位。截止2022年12月11日，医疗器械板块PE均值为19.25倍，在医药生物6个二级行业中排名最末，相对申万医药生物行业的平均估值折价26.05%，相较于沪深300、全部A股溢价86.53%、45.28%。全球疫情整体稳定，国内疫情持续。截至2022年12月11日，全球报告的确诊病例超6.49亿例，累计死亡病例超665万例，全球七日平均新...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-15 发布 | 1.34MB | 14 页
3金币德邦证券：光伏行业23年年度策略：劝君珍惜布局时，莫待无花空折枝.pdf

投资要点：2022年国内装机情况良好。国内2022年前10月光伏装机58.24GW，超2021年全年。根据能源局数据，2022年1-10月，中国新增光伏装机58.24GW，同比增长98.70%；在产业链价格高企的背景下，国内前十月每月光伏新增装机都超2021年，随着四季度大基地项目的建设和11月28日国家能源局发布《关于积极推动新能源发电项目应并尽并、能并早并有关工作的通知》，提出各电网企业在确保电网安全稳定、电力有序供应前提下，按照“应并尽并、能并早并”原则，对具备并网条件的风电、光伏发电项目...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-15 发布 | 2.13MB | 19 页
8金币德邦证券：建材行业2023年年度策略报告：新周期，新平衡.pdf

我们认为，随着地产政策愈发积极，行业整体预期向上，盈利拐点已现，需求逐步边际好转，23年行业机遇大于风险主线一：浮法玻璃将迎来底部反转：当前行业持续亏损下，冷修线逐步增多，供给收缩价格止跌，推动行业进入新的紧平衡；而从当前大周期来看，过去4年地产销售高基数，随着“保交楼”政策的落地，地产竣工周期依旧韧性十足，需求回暖将推升新一轮价格抬升。建议关注旗滨集团、信义玻璃、南玻A。主线二：顺周期的玻纤，静待触底反弹：随着玻纤下游应用领域不断拓展，与宏观经济紧密相关；当前受国内疫情反复以及欧美经济衰退的影...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-15 发布 | 3.79MB | 74 页
1金币光大证券：非银金融行业研究：资本市场与证券行业动态跟踪报告-加快建设中国特色资本市场，利好券商业绩表现.pdf

资本市场改革进入加速期，中国特色的资本市场提上日程。资本要素市场化改革进入加速期，权益市场扩容与多层次资本市场建设是重要的长期改革主题。资本市场的政策红利有三方面作用：一是打开行业发展空间，给证券公司带来新的业务增长点；二是政策利好催化板块估值修复；三是改革期头部券商的综合优势将更加凸显。从具体政策方向看有望在以下几个方面实现重点突破：股票发行实现全面注册制；科创板实行做市商试点，场内外做市商制度进一步推广。此外建设中国特色的资本市场，央企整合和估值合理化有望加速。我们认为建设中国特色的资本市场...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-15 发布 | 501.84KB | 6 页
5金币光大证券：国防军工行业2023年投资策略：国防、军贸、民用，他们都有美好的未来.pdf

核心观点2022年前三季度，130家核心业务涉及军工领域的上市公司实现营业收入同比增长12.16%，归母净利润同比增长6.79%。目前板块估值处于近10年的低位。板块内22年股价表现排名靠前的上市公司多归属于航空、信息化及电子等细分领域。推荐逻辑：国际形势、装备更新升级、国产化替代是国防军工行业长期发展的核心逻辑；持续增长的国防投入是国防军工行业持续发展的基础；军贸民用扩空间，国企改革提效率。投资建议：维持行业“增持”评级。建议2023年沿军工信息化及电子、军工新材料、航空、舰船4条主线进行布局...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-15 发布 | 1.86MB | 39 页
1金币国信证券：快递行业点评：疫情防控优化，件量快速修复，投资价值显现.pdf

事项：根据交通运输部数据，全国快递日度揽收件量自11月28日的2.5亿件逐步提升至了12月13日的4.36亿件。国信交运观点：1）11月我国快递业务量收预计出现一定幅度下降，尤其是11月下旬，疫情多点散发，对行业在生产端的揽收和消费端的派送带来较大压力。但11月底以来疫情防控措施加速优化，快递网点从此前暂停运营、快件积压，到迅速反弹、复苏提速。因此我们看到全国快递件量快速修复，全国日度快递揽收件量自11月28日的低点2.5亿件提升至了12月13日的4.36亿件，去年12月份日均件量为3.42亿件...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-15 发布 | 334.24KB | 7 页
3金币民生证券：工业软件2023年投资策略.pdf

一、2022年板块行情回顾1、业绩：受疫情影响，2022年前三季度板块收入增速有所下行。同时，由于扩充的人员成本相对刚性，利润增速显著下行；2、股价：由于内部、外部多种因素交叉影响，至今板块录得负回报，但仍跑出相对收益；二、2023年投资展望及投资建议1、基本面：受数字化和国产化双轮驱动，板块持续高景气。供给侧厂商技术、产品、业务线持续突破，进步显著；2、业绩：明年有望迎来收入增速与成本增速的正向剪刀差，利润有望加速释放；3、估值：当前板块估值处于历史均值和均值以下一倍标准差之间，偏低估；4、当...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-15 发布 | 4.85MB | 26 页
1金币天风证券：国防军工行业研究周报：美23财年军费总额及增速均创新高，结合北约情况全球或进入国防高增长期.pdf

事件：2022年12月6日，美国参众两院发布联合声明，已就总额达8579亿美元的2023财年国防预算达成一致。美国2023财年军费再创新高，增速为近年来最快美国参众两院近日通过了总额达8579亿美元的2023财年国防预算，较2022年的7530亿美元增长近14%，规模上来看自2015年以来美国军费预算逐年增长，增速上来看2023财年的14%增速为19年以来的最高增速。根据当天公布的国防预算，美国将加强对乌克兰的军事支持，计划明年向乌提供至少8亿美元的额外安全援助。随着国际局势的日益紧张，各国军费...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-15 发布 | 568.59KB | 3 页
3金币浙商证券：汽车零部件行业深度报告：域控制器，迈向汽车智能化的成败关键.pdf

投资要点在汽车逐步迈向智能化、网联化的驱动下，汽车功能配置日益复杂、而传统分布式的电子电气架构与软件与硬件的强耦合关系导致车企开发成本及难度不断提升。在此背景下，集中式的电子电气架构以及伴随而来的域控制器理念被提出。当前域控制器技术已在智能座舱以及自动驾驶领域大放异彩，并且成为车企以及供应商争相追捧掌握的核心技术。分布式电气架构无法满足当前汽车发展需求，集中式电气架构出现随着汽车智能化，网联化的渗透与普及，汽车电子电气零部件占汽车的比重也逐渐提高。高级驾驶辅助系统，车载多媒体娱乐系统等逐渐成为消...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-15 发布 | 2.63MB | 26 页
3金币东吴证券：汽车行业月报：新能源11月月报：11月新能源渗透率达35.9%，坚定看好！.pdf

投资要点行业景气度跟踪：产批零表现基本符合预期。11月乘联会口径：11月狭义乘用车产量实现207.8万辆（同比-6.7%，环比-9.0%），批发销量实现202.9万辆（同比-5.7%，环比-7.5%）。交强险口径：11月行业交强险口径销量为156.59万辆，同环比分别-7.7%/-2.2%。中汽协口径：11月乘用车总产销分别实现215.1/207.5万辆，同比分别-3.9%/-5.6%，环比分别-7.8%/-7.0%。11月疫情影响广东、重庆、北京等地，对长安汽车、赛力斯、广汽集团等车企的生产造...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-15 发布 | 861.45KB | 11 页
5金币华安证券：轻工年度策略：飞雪迎春，星火燎原.pdf

轻工制造板块综述：年初至今沪深300指数-19.68%，SW轻工制造指数-22.43%，在31个申万一级行业中排名23，我们认为轻工制造行业，将在2023年迎来比2022年更优的配置环境。造纸：浆价预期下行，首推特种纸盈利反转。8月以来，阔叶浆发运量与进口量环比改善，22年年末至23Q1，Arauco与UPM各将释放156/210万吨产能，阔叶浆供应紧张缓解，浆价反转拐点在即。特种纸具备周期成长属性，成本改善+产能扩张，期待龙头业绩弹性兑现。首推五洲特纸，建议关注仙鹤股份、冠豪高新，推荐华旺科技...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-14 发布 | 4.04MB | 42 页
1金币安信证券：轻工制造行业快报：阔叶浆大厂Suzano下调12月报价，持续推荐受益浆价下行的浆纸系投资机会.pdf

事件：12月13日，根据隆众资讯信息，巴西Suzano宣布12月桉木浆外盘，报价820美元/吨，即日起执行，相比上一次22年7月报价金额860美金/吨下调4.7%。主流供应商巴西Suzano报价下调，浆价下行预期有所增强巴西Suzano阔叶浆报价自7月以来维持在高位860美元/吨，12月最新报价下调40美元到820美元/吨，即日起执行。Suzano为全球最大的商品浆供应商，纸浆的生产量达到全球商品浆1/6、接近全球商品阔叶浆1/3的规模，也为我国阔叶浆主要供应商之一。2022Q3以来，欧洲需求下...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-14 发布 | 484.48KB | 4 页
8金币中银证券：化工行业2023年度策略：需求有望复苏，看好一体化龙头与新材料等中长期发展.pdf

展望2023年，国内外需求有望迎来复苏。当前行业估值处于低位。维持行业强于大市评级，推荐关注四条投资主线。支撑评级的要点2022年全球经济增长放缓。2022年1-9月，化学原料与化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制品业等一级子行业营收及利润总额增速均有所回落。相比于此前的库存周期，当前库存水平更高，且国内外需求均较弱，本轮主动去库存的周期或延长。2022年国际大宗商品价格大幅上涨后由高位波动下行，行业PPI持续回落。截至2022年11月18日，重点跟踪的化工产品中2022年年内均价较20...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-14 发布 | 4.96MB | 70 页
5金币光大证券：数字电网系列研究二：数字电网：数字赋能，电网添翼.pdf

从调控角度：随着电力系统规模和复杂程度的提升，对源网荷储可靠连接与有效互动提出了更高要求，“大云物移智链”等数字技术快速发展，使得电源、电网和负荷进行统一在线协同控制成为可能。以需求侧资源利用为基础，以源网荷储协同互动服务平台为纽带，以市场化交易机制为动力，赋能新型电力系统构建。从信创角度：能源和数字融合技术将在新型电力系统中发挥越来越重要的作用，智能传感、边缘计算、智能量测、储能系统集成、智慧用能、可调节负荷互动响应终端、能源路由器等关键技术高度依赖芯片与信息系统建设，通过国产化替代保证核心技...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-14 发布 | 3.07MB | 33 页
5金币浙商证券：2023年医美行业投资策略：乐观，更乐观.pdf

1、2022年行情复盘：医美板块最多回调约35%，究其原因，疫情背景下估值体系下探为主+业绩下调为辅。原因一：疫情致龙头业绩预期下调20%以内，虽有影响但韧性凸显。如市场原预期爱美客22年净利润同比增速约60%，当前市场预期增速约40%+。原因二：第二增长曲线验证仍需时间，疫情下的悲观预期致估值下探，才是最核心的回调原因。如爱美客下探至1XPEG，朗姿医美业务下探3-4XPS。2、2022年业绩复盘：22年前三季度业绩基本兑现，虽有疫情扰动但市场预期调整及时，除疫情扰动因素外龙头基本面坚挺，龙头...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-14 发布 | 2.89MB | 38 页
5金币中国银河：房地产行业2023年度投资策略：底部涅槃，曙光渐进.pdf

基本面：修复受阻，低位波动，蓄力上升。2022年基本面趋势下行，销售、投资处于历史低位，2023年销售预计处于“U”型的底部抬升阶段，竣工修复具备确定性，投资修复较为艰难，需要以时间换空间。2022年土地市场热度已至低谷，22城全年供地计划完成率不足五成，重点城市溢价1%以下或底价成交的地块占到四分之三。2022年第三批供地央国企拿地渐显乏力，地方城投拿地比重提升至53%。在分化和修复的预期下，预计2023年一二线城市房价基本稳定，三四线城市微幅下行。当前首套房、二套房贷款利率较去年高点下降10...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-14 发布 | 2.88MB | 41 页
5金币光大证券：创新药深度研究系列六：创新药投资方法论：解析涨跌背后的α与β.pdf

核心观点创新药投资是一条好的赛道吗？创新药已成为医药板块核心投资主题之一，但是股价往往波动较大，涨跌原因与估值体系复杂。投资创新药需要做大量的专业性学术研究却可能无法产生很好的投资收益，经常是收获了知识却无法收获财富。尽管创新药上市公司越来越多，但是很多投资人却越来越迷茫，甚至质疑创新药投资是否是一条好赛道。因此我们在这篇报告中尝试构建一套创新药投资方法论，用更好的策略对创新药投资进行指导。我们选取了上市后涨幅最大的两个Biotech企业——康希诺生物-B、信达生物（其上市后截至2021.12....

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-14 发布 | 3.35MB | 40 页
1金币国融证券：医药生物行业：卫健委印发《新冠病毒抗原检测应用方案》.pdf

事件12月8日，为进一步优化新冠病毒检测策略，做好防控工作，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组制定了《新冠病毒抗原检测应用方案》，文件提出大型企业、工地、大学等人员密集机构要按照人员数量和检测需求，提前购买一定量的抗原检测试剂，储备适量抗原检测试剂。点评文件指出所有人员均可以按照自主、自愿的原则，随时进行自我抗原检测。抗原检测适用于有自主抗原检测需求人员、人员密集场所的人员（大型企业、工地、大学等）、居家老年人和养老机构中的老年人，可通过药店、网络渠道等方式购买。检测阳性后，按文件...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-14 发布 | 370.89KB | 3 页
5金币国海证券：锂行业深度报告之一：碳酸锂景气向上，资源为王.pdf

本轮锂价上涨的主要逻辑在于供需端的阶段性错配。新能源车和储能放量引领锂需求高增长，而上游受资源禀赋限制，锂矿扩产相对缓慢，从而限制了碳酸锂的供给放量。新增产能大多于2023年后投产，碳酸锂供需错配有所改善，但整体供需仍呈紧平衡。此外，市场普遍低估了海外劳工紧缺、环保限产、疫情等供应端扰动因素。而近期海外矿产政策收紧，我们认为碳酸锂价格中枢有望维持高位。供应端：全球锂资源供应南美和其他地区增速较快，全球碳酸锂供给或呈现多点开花。我们预计2022年全球有效供给约73.79万吨LCE，同比增加29.8...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-14 发布 | 1.58MB | 52 页

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