德邦证券：宏观点评：不一样的降息，有何深意？

事件：2024年7月22日，人民银行发布公开市场公告称“为优化公开市场操作机制，从即日起，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。同时，为进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度，即日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。”；同日公布2024年7月LPR报价，1年期和5年期以上LPR双双下调10个bp。降息超预期：逆回购降息公告发布后，离岸人民币快速上行超100个基点，上破7.29；当日人民币兑美元中间价调贬20个基点至7.1335，与上周五合计连续两个交易日下调50个基点，短期内汇率贬值压力或上升。10Y、30Y国债收益率快速下行3个bp，随后在中国证券报发布“7天期逆回购操作利率下行，并不代表长债收益率下行空间打开”的文章后有所回升，企稳在下行1个bp左右的水平。不一样的降息：操作形式变化，注重价格调控人民银行以公开市场公告的形式发布逆回购降息决定，与以往降息决定往往在公开市场交易公告发布的形式不同，主要由于本次除降息外还包括操作形式的改变，以往逆回购的操作形式可以理解为“固定数量（央行决定）+利率招标”，本次调整过后改为“固定利率（央...