中银证券：降息点评：降息的三个关注点

事件：7月22日，中国人民银行公告称，为优化公开市场操作机制，从即日起，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。同时，为进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度，即日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。为增加可交易债券规模，缓解债市供求压力，自本月起，有出售中长期债券需求的中期借贷便利（MLF）参与机构，可申请阶段性减免MLF质押品。同日9点，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年7月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%。为加强预期管理，促进LPR发布时间与金融市场运行时间更好衔接自2024年7月22日起，将LPR发布时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9:15调整为9：00。降息的三个关注点。本次降息时隔2023年8月已有11个月，较以往有三处不同，一是招标方式由“利率招标”调整为“固定利率、数量招标”与临时隔夜正、逆回购操作招标方式相同，直接明确了固定利率。在货币政策传导机制改革，数量型转向价格型调控的过程中，进一步确定了7天期逆回购利率的政策利率定位。二是强调“进...