华金证券：美联储、日央行7月决议分析：强降弱升，美日央行决策背离合理么？

投资要点美联储考虑9月降息，日央行二次加息并启动缩表。美联储FOMC会议连续第八次维持利率不变，但决议声明较6月有三点变化：1）对近期劳动力市场紧张程度的表态进一步降温。新增就业“温和（moderated）”替换了上次会议的“保持强劲（remainedstrong）”。2）对近期通胀的总结更加乐观。3）从更关注通胀风险改为同时关注通胀和就业两侧风险。鲍威尔在新闻发布会上指出，如果通胀下行的信心持续提升，最快在9月会议上就可以看到降息，这是自2023年至今最明确的降息信号。鲍威尔同时非常强调未来数据的重要性，明确指出首次降息不会采取50BP这么大的幅度，态度较为鸽派但并不急切。而在不到一天之前，日本央行却基于其对于日本经济可能表现较好且高通胀可能保持更久的全新假设，决定再度小幅加息至0.25%，并同时提出了一项持续一年半的缩表计划，紧缩速度超市场预期。美联储决策滞后于经济，供需强劲、二次通胀年内仍只需降息两次。在美国二季度经济超预期走强的背景下，美联储为何却依旧给出鸽派展望？源头在于疫情以来美联储不再基于预测、转而基于对当下经济数据的观察进行决策，令近期通胀数据的阶段性下行形成了更大权重...