国泰君安证券(香港)：宏观研究报告：美股下跌：一场无关宏观经济的调整

美股连续回调，纳斯达克100隔夜跌3.59%，创2022年12月以来的最大日跌幅，波动率指数飙升。中盘股相对强势，标普500下跌2.27%，但是等权标普仅下跌1.17%。半导体指数SOXX大跌5.32%，从高位回撤了近15%。这一次是否是美股见顶？有市场人士认为，奇迹毕竟是少数，GPT3.5的突破是积累了几十年的结果，要2年的时间再来一次指数突破的概率实在太小。所以市场要做好准备，AI未来几年的发展可能只有量的突破，没有质的突破。在这个前提下去进行AI板块的布局更为合理。美国7月Markit制造业PMI录得49.5，创7个月新低，引发市场对美国经济增速过度放缓的担忧。前美联储三把手杜德利改口支持7月降息：美联储需要现在行动。债市方面则进一步消化了加速降息预期，对货币政策更敏感的两年期美债收益率跌8.1个基点，报4.41%，这也意味着市场对于7月降息的押注有所抬头，同时对9月降息的押注则超过了100%，也就是说9月降息25个基点，目前对于市场来说是板上钉钉的事情。然而，隔夜的10年期基准国债收益率却收涨2.2个基点，报4.27%。在此前短暂击穿4.2%的关口后，10年美债再度逼近4.30...