东海证券：海外观察：2024年7月美国FOMC会议：如何看待美联储9月降息概率？

投资要点事件：美联储维持联邦基金利率的目标区间在5.25%至5.5%不变，符合预期。核心观点：7月FOMC会议整体态度中性偏鸽，措辞较上次会议更温和，暗示就业和通胀的双重风险趋于平衡，为9月降息做了铺垫，但也没有排除不降息的可能性，为未来变化留下了充足空间。市场解读本次会议基调偏鸽，美元资产继续交易降息预期，可能过于乐观。当前美股市场对于美联储降息的计价已经较为充分，而对降息背后经济下行的计价有所不足。一旦经济增速不及预期，美联储9月降息靴子落地，美股可能反而会下跌，开始计价衰退。如果未来经济偏强，降息预期回落，可能反而更有利于美股大盘走势。7月FOMC会议释放的信号整体中性偏鸽。美联储对于就业和通胀情况描述采用的措辞较上次会议都变得更加温和，认为双重风险更趋平衡。会议声明中对于就业增长的描述从上次会议的“强劲”变为“温和”，认为失业率虽然有所上升但仍处于低位，相较市场对于失业率即将落入萨姆规则定义的衰退区间的担忧更为乐观。在记者会上被问到萨姆规则时，鲍威尔指出萨姆规则仅是统计规律，不一定有效。声明中对于通胀情况的表述也更趋温和，从上次会议的“通胀居高不下”（elevated）变为“通...