中国银河：全球大类资产配置周观察：市场仍需警惕美口汇价风险

核心观点：2024年8月第2周市场交易主线：本周资本市场交易焦点集中在日元套息交易的清盘以及对美国经济衰退风险的预期上。一方面，日本央行的加息决定和缩减国债购买计划，导致日元对美元汇率显著升值，严重削弱了以日元为融资货币的套息交易的吸引力。同时，美国科技股的下跌，特别是一些大型科技公司发布的悲观业绩预期，加剧了市场对经济前景的担忧。此外，美国7月非农就业数据的疲软和失业率的上升，进一步激发了市场对经济可能陷入衰退的恐慌情绪，大量投资者从风险资产中撤资，转向购买日元以偿还借款，引发全球范围内的套息交易清盘。另一方面，美国7月ISM制造业指数回升至50以上，超出市场预期，被视为美国经济保持韧性的积极信号，缓解了市场对经济放缓的恐慌情绪。同时初请失业金人数的下降显示出劳动力市场依然具有弹性，提振了投资者信心，减少了对美国经济短期内陷入衰退的担忧。商品市场：（一）原油：因美国原油库存超预期减少显示需求强劲，中东局势紧张，原油价格短期存在支撑，但预期中的夏季后需求下降和OPEC+计划增产可能导致未来市场供过于求，对当前油价水平构成压力。（二）黄金：因美股大幅下跌引发的流动性需求、日本央行加息导致...