中伟股份：2024年三季报点评：Q3前驱体盈利稳定，镍价下跌影响镍产品利润

中伟股份(300919)投资要点业绩符合预期。公司24Q1-3营收302亿元，同+15%，归母净利润13.2亿元，同-4.5%，毛利率12.5%，同-0.6pct，归母净利率4.4%，同-0.9pct；其中24Q3营收101亿元，同环比+13％/-7％，归母净利润4.6亿元，同环比-26%/-5％，毛利率12.1%，同环比-5/0pct，归母净利率4.6%，同环比-2.4/+0.1pct。Q3前驱体出货环比略降，单吨盈利稳定，磷酸铁大幅增长。我们测算24Q1-3前驱体出货近17万吨，磷酸铁出货3万吨+，其中Q3出货5.2万吨+，环比略降，磷酸铁出货约1.7万吨，环增50%+；我们预计前驱体全年出货23-24万吨，同比略降，磷酸铁全年出货5万吨+。盈利端，我们测算Q3前驱体单吨净利维持0.6万元左右，环比持平，贡献3亿元以上归母净利，磷酸铁亏损0.4亿元左右。Q3受镍价下跌和汇兑损失影响，镍利润有所下滑。镍冶炼方面，我们测算24Q1-3镍产品出货近6万吨，其中Q3出货2.3万吨左右，环增10%+；公司印尼建成及在建产能近20万金吨，Q3翡翠湾5.5万吨镍铁项目满产运行，NNI8万金吨低冰...