华金证券:财政数据点评:内需税收循环有改善迹象 2024-12-16

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投资要点一般公共预算:收入高增主因消费改善推升税收、非税收入加大力度;支出降温反映预算内投资峰值已过,消费补贴基本完成。11月一般公共预算收入1.2万亿,同比增速大幅上行5.5个百分点至11.0%,创自2023年6月以来最高单月增速,主要拉动因素有二:一是非税收入加大支持力度,增长贡献较10月大幅提升2.7个百分点至+6.6个百分点;二是消费补贴至10月集中实施,带动相关企业营收利润改善,连续推升税收,11月在收入小月中税收同比增速大幅改善达3.5个百分点至5.3%,其中和企业营收直接相关的企业所得税、增值税同比分别增长达37.0%和1.4%,分别大幅回升31.8和2.6个百分点,分别创2022年4月以来新高和年内次高增速。个人所得税同比也上行3.8个百分点至11.4%,或显示部分企业经营转好薪酬激励较为充分。支出方面,11月一般公共预算支出同比下行6.6个百分点至3.8%,从此前两月超过收入的额外高增区间有所降温。其中,与投资相关度较高的农林水、城乡社区、节能环保和交通运输大类从此前的大幅改善趋势中降温,显示水利工程等使用去年增发国债的预算内投资峰值已过;一般性支出如教科文、卫生健康...

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