国信证券：南方日本东证指数ETF投资价值分析：挖掘日本“盈利+红利”投资机会 2025-01-25

核心观点日本经济及权益市场基本面情况。1）日本经济温和复苏带动日股上涨：目前日本就业市场处于充分就业水平，利好经济提振和企业盈利。日本货币政策延续宽松，疫后正常化再通胀，居民部门消费和投资信心回暖有望在2024年延续。2）日本货币政策收紧预期不强，估值压力不大：日本新任行长上任后并没有采取加息的货币政策，2024年大概率从鸽派转为中性，对估值压力影响有限。3）流动性方面居民持续加大股票配置，外资持续流入：从1994年到2021年，日本居民的金融资产配置比重从44.12%增加至63.37%，其中股权及投资基金股份的资产配置比重从5.67%上升至10.03%。从居民投资角度来看，股权与投资基金股份配置比重与股市景气度高度相关。2021年以来全球资金持续流入日本股市，非日本本土的被动型资金是日本股市规模在2023年不断扩大的重要驱动因素。日本交易所重视上市企业质量与股东回报。1）东京证券交易所于2022年4月进行了架构重组，将其市场部门重组为三个市场：主板市场（PrimeMarket）、标准市场（StandardMarket）和成长市场（GrowthMarket）。2）日本东证交易所2023...