国信证券：蓄力向上系列（八）：降准降息后市场如何演绎 2025-01-25

核心观点以史为鉴，降准降息后市场如何演绎，哪些行业更占优？1）2008年以来历次降准对市场短期提振效应明显，利好A股市场；2）综合降准后的一个半月内的不同区间进行观测，TMT、家电、医药医美相对占优。3）2020年以来在一季度降息有三次经验可循，“OMO-MLF-LPR”的降息路径更加符合以往经验。2023年8月在1年期LPR利率调降后，5年期LPR利率并未对称下降，当前仍有调降的空间；4）从交易节奏来看，A股市场在降息前已开启对降息预期的交易，降息当日交易充分、市场录得明显上涨，以往降息后规律为大盘风格略占优；5）历史数据显示，近五年调降LPR后5个交易日内煤炭、农业、石油石化、银行表现较好，调降30个交易日均值口径下煤炭上涨概率、涨跌幅均处在行业间相对占优位置。风险提示：海外货币政策变化超预期，局部地缘冲突风险，本报告仅为历史复盘报告，对特定阶段经验借鉴意义有限等。...