平安证券：平安观日本系列（一）：1月日本央行会议追踪-日央行如期维稳，日股是否还能配置？ 2025-01-25

平安观点：2024年1月31日，日央行以9-0的投票结果宣布最新货币政策决议，继续维持-0.1%的短期利率以及YCC内容不变，符合市场预期。此次会议中日央行调整了什么？1）一致通过将《刺激银行贷款的拨款措施》贷款发放期限延长一年，将继续刺激企业和家庭的信贷需求。2）维持2023财年通胀预期不变，小幅下调2024财年通胀预期，小幅上调2025财年通胀预期，整体距离日央行通胀目的越来越近；3）对未来物价上涨情况表示乐观，认为实现工资与物价良性循环的可能性继续逐渐上升。日央行预计何时开启货币政策化？记者会上植田和男发言偏鹰。我们预计日央行货币政策正常化大方向不会改变，中期或逐步取消负利率政策，但目前仍需依赖数据，关键在于确认“工资-物价”的良性循环：一则工资上涨的普遍程度仍存在较高的不确定性。对于日央行而言，仍需更多的春斗数据来支撑其判断，届时再决定是否开启转向会更为稳妥。二则通胀是否已到位，“成本推动型”通胀是否可实现向“需求推动型”通胀的转向。这并非安倍经济学以来第一次出现再通胀，2013年通胀一度回归至2%以上，但仅维持了1年，2015年又陷入低迷。本次会议上，植田强调将继续依赖数据做...