华金证券：事件点评：降准改善悲观预期 2025-01-25

投资要点事件：中国人民银行行长潘功胜1月24日在国新办新闻发布会上表示，人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。且1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%。当前估值情绪位置较低，已经充分反应悲观预期。（1）估值来看，截至2024/1/24，上证综指、上证50、沪深300、创业板指、科创50的估值历史分位数均处于极低位置，尤其创业板估值为最低，并且当前估值位置已经接近此前市场大底时的水平。（2）换手率来看，截至2024/1/24，上证综指、上证50、沪深300、创业板指、科创50的换手率历史分位数均处于中性或偏低位置，可能已经反映了市场的悲观预期。近期政策预期持续偏强，春季行情可能于春节前后开启。（1）近期政策预期大幅上升。一是本轮降准符合我们此前的预期，释放了本轮稳增长政策出台力度较强的积极信号，市场信心有望提振。二是近期国常会、国务院新闻发布会等重要会议的表述多偏积极。（2）春节前后仍可能开启春季行情。春季行情开启和结束均源于流动性、基本面和政策方向的边际变化，当前看本轮春季行情可能延后开启和结束的...