跟我读财报2023年2月份：汇川技术2022年收入增速高于净利润增速

公司主要为设备自动化/产线自动化/工厂自动化提供变频器、伺服系统、PLC/HMI、高性能电机、传感器、机器视觉等 工业自动化核心部件及工业机器人产品，为新能源汽车行业提供电驱&电源系统，为轨道交通行业提供牵引与控制系统。公 司产品广泛应用于工业领域的各行各业，总体上与经济周期紧密相关、无明显的季节性特征。

结合公司产品和行业应用情况，公司业务主要分为五大板块：通用自动化业务板块、电梯业务板块、新能源汽车业务板 块，工业机器人业务板块、轨道交通业务板块。

1、资产质量和估值

大部分年份公司净资产收益率都在20%以上，属于非常优秀的水平。

公司估值符合周期股特征，资产质量低的时候市盈率高，资产质量高的时候市盈率低。

2、资产负债表

资产端，公司占比最大的资产是现金类资产83亿，其次是应收类款项60亿、存货59亿、固定资产37亿。

负债端，占比最大的负债是应付类款项81亿，有息负债47亿，有息负债小于现金类资产，公司现金充足。

2019年开始，公司营运净资产一直小于零，说明公司在产业链上议价能力持续提升。

3、利润表

公司上市后营业收入一直在增长，净利润出现过下滑的情况；参考公司2022年业绩快报，全年公司营业收入增长20%+，净利润增长10%+，基本完成公司2022年业绩目标。

公司每年主营业务利润占税前利润的60%左右，每年有一定规模的投资收益和政府补贴，还有一定规模的资产减值损失。

公司毛利率长期在35%以上，净利润率2019年之前持续下降，近两年见底反弹。

4、现金流量表

公司金额较大的现金流主要是主营业务赚到的现金、生意扩张支出的现金、有息负债和股权融资筹集的现金。

公司主营业务赚到的现金整体趋势与主营业务利润趋势一致 ，近两年处于创新高状态。

公司生意扩张支出的现金也处于增长趋势，但增速低于主营业务赚取现金的能力，公司造血能力持续大于零。

公司偶尔有股权融资现金流入和收购兼并现金支出。

5、未来展望

公司披露了具体业绩目标：

公司 2022 年度经营目标：销售收入同比增长 25%- 50%，归属于上市公司股东的净利润同比增长 10%- 30%。公司上述 经营目标不代表公司对 2022 年度的盈利预测，能否实现取决于宏观经济形势、下游市场需求变化等因素，存在较大的不确 定性，请投资者特别注意。