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3金币平安证券：非银行金融行业点评：资负两端高增，新华2024业绩领跑同业.pdf

事项：新华保险发布2024年报，全年归母净利润262亿元（YoY+201.1%）。2024年首次开展中期分红，现金股利0.54元（含税）/股；拟派发2024年末期现金股利1.99元（含税）/股，全年合计拟派发现金股利78.93亿元。平安观点：寿险：以期交业务为核心、业务结构显著优化，NBVM与NBV翻倍增长。2024年新华长期险首年保费388亿元（YoY-5.1%），其中长期险首年期交和十年期及以上的首年期交保费分别同比+15.6%、+19.2%，分别在长期险首年保费中占比70.1%、8.9%，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-28 发布 | 462.92KB | 0 页
3金币中原证券：国防军工行业专题研究：航空航天及卫星应用产业链分析之河南概况.pdf

投资要点：一、我国航空航天及卫星应用产业链概况及政策航空航天及卫星应用产业涵盖国民经济、国防安全、科学研究、民生服务等多个方面，是一个国家高端装备发展的集大成者。航空航天及卫星应用产业链上游为卫星制造，中游包括火箭制造及发射服务、卫星地面设备制造、卫星运营服务等，下游则是卫星应用与服务。自“八五”开始，我国就开始布局航空航天产业，至“十四五”时期，我国已经成为全球航天大国，形成了中国特色的航天发展路径。二、我国航空航天及卫星应用行业发展现状我国航空航天及卫星应用产业呈现军工央企带头，军民融合，产...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-28 发布 | 5MB | 0 页
3金币平安证券：非银行金融行业点评：NBV增、COR升、投资稳，阳光2024业绩稳健.pdf

事项：阳光保险发布2024年度业绩，集团全年总保费收入1283.8亿元（YoY+8.0%）、保险服务收入640.0亿元（YoY+6.9%），归母净利润54.5亿元（YoY+45.8%）。拟派发2024年度末期股息0.19元（含税）/股，共计约21.9亿元。平安观点：寿险：新单规模降、结构优，NBVM与NBV高增。2024年阳光人寿总保费804.5亿元（YoY+7.8%）、总新单306.1亿元（YoY-7.9%），其中长险新单期缴保费203.7亿元（YoY+12.6%），业务结构明显优化。2024...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-28 发布 | 475.74KB | 0 页
3金币东吴证券：新能源月报：2025年3月报：新能源入市刺激抢装，光伏涨价风电淡季不淡.pdf

国内2024年装机同增28%，全年需求稳增。2025年1-2月装机新增39.5GW，稳定增长；国家发改委、国家能源局提出新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成；2025年中央一号文件提出“加强农村分布式可再生能源开发利用”，2025年政府工作报告提出“加快建设‘沙戈荒’新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设“；2月25日，市场监管总局召开部分企业公平竞争座谈会，围绕整治“内卷式”竞争进行深入交流，听取意见建议。海外需求稳定增长，装机计划陆续展开。2月27...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-28 发布 | 2.84MB | 0 页
3金币国金证券：人行机器人行业日度跟踪：智元举办首届供应商大会，乐聚订单爆满.pdf

3月26日，多家公司发布机器人相关动态：（1）智元机器人举办首届供应商大会，携手百余家合作伙伴开创机器人发展新篇章；（2）特斯拉将在国会山活动和利雅得的电动车发布会中展示人形机器人Optimus；（3）三花智控发布2024年年报，2024年营收279.47亿元，同比+13.80%；归母净利润30.99亿元，同比+6.10%；（4）安徽合力与华为共同揭牌“联合创新·天工实验室”。（5）魔法原子：官宣“千景共创计划”，25年将量产400台人形机器人；（6）它石智航宣布完成创纪录的天使轮融资，总金额高...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-28 发布 | 976.29KB | 0 页
3金币国金证券：零售渠道变革系列二：从微信小店看电商变革路径与分析.pdf

基本结论一、微信小店有望开拓“社交”电商新模式腾讯通过微信小店探索的"社交+”电商模式，正在重构传统电商的流量逻辑。微信小店的核心突破在于将社交与消费场景深度融合：送礼物功能将送礼需求从传统社交互动转化为电商交易，同时通过微信生态内的“公私域联动”，形成流量高效复用。微信具备全域流量整合能力：微信小店以统一商品ID整合公众号、视频号直播、朋友圈广告等多入口流量，通过“公域导私域，私域反哺公域”的闭环机制，企业可在公域广告吸引用户后沉淀至私域，再利用私域消费数据提升公域搜索排名权重，形成流量倍增效...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-28 发布 | 2.49MB | 0 页
3金币太平洋证券：房地产日报：张亚东辞任绿城中国董事会主席等职务.pdf

报告摘要市场行情：2025年3月27日，今日权益市场大部分板块上涨，上证综指和深证成指分别上涨0.15%和0.23%，沪深300和中证500分别上涨0.33%和0.15%，申万房地产指数下跌0.18%。个股表现：房地产板块个股涨幅前五名为深振业A、卧龙地产、格力地产、张江高科、中洲控股，涨幅分别为10.06%/5.13%/4.38%/3.05%/2.73%；个股跌幅前五名为皇庭国际、南都物业、皇庭B、光大嘉宝、荣丰控股，跌幅分别为-10.05%/-5.81%/-4.10%/-3.21%/-3.1...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-28 发布 | 577.89KB | 0 页
3金币中原证券：机械行业月报：挖掘机国内销量高增长，人形机器人产品密集发布.pdf

投资要点：3月中信机械板块上涨3.27%，跑赢沪深300指数0.75%）2.52个百分点，在30个中信一级行业中排名第11名：截止到2025年3月26日收盘，3月中信机械板块上涨3.27%，跑赢沪深300指数0.75%）2.52个百分点，在30个中信一级行业中排名第11名。3月三级子行业，起重运输设备、油气设备、矿山冶金机械机械、核电设备涨幅靠前，分别上涨19.83%、13.38%、12.9%、12.85%；锂电设备、半导体设备、光伏设备跌幅靠前。行业观点与投资建议3月市场整体震荡，科技股出现回...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 1.52MB | 0 页
3金币天风证券：石油石化行业专题研究：AI如何变革能源化工行业？.pdf

AI或助力上游油气降本国内央国企油气企业AI布局领先于民营企业，三桶油的AI布局思路目前主要在构建行业高质量的数据集，建立油气大语言模型，构建知识体系，打造计算平台；海外油气公司目前进展聚焦地层构建模、钻井等工业流程自动化、预测性维护模型以及碳排放管理。我们根据EOG的运营成本为基准简单测算合计AI大概会带来7美金/BOE的降本空间，下降幅度大约17.5%，这与国际能源署所估计的数字技术可以将油气成本降低10%-20%接近。AI重塑煤炭智能矿山国内目前智能矿山化进展比较成熟的应用聚焦在煤炭开采和...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 1.93MB | 0 页
3金币天风证券：AI应用报告：Dive in-扩散和深入.pdf

为什么我们看好AI应用机会？大厂AI投入持续加码，商业化进程逐步兑现，AI收入不断增长或将逐步覆盖CapEx摊销；API价格的持续下降有望促进应用商业化快速发展；AI持续赋能企业降本增效，成本结构有望向研发支出倾斜。基础模型对AI应用的影响？LLM趋势：模型类型多样化，有望赋能更多垂类应用场景；推理需求呈现上升趋势，垂类应用商业化正逐步落地。商业化到什么阶段?企业级SaaS：AI对内有望提升企业运营效率，对外有望通过AI相关服务驱动营收增长；内容制作及工具：AI有望帮助图像、视频和游戏等行业降低...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 4.18MB | 0 页
3金币天风证券：商贸零售行业点评：泡泡玛特：2024H2业绩表现亮眼，盈利大幅提升.pdf

泡泡玛特发布2024年年报：2024全年：收入130.38亿元/同比+106.9%，期间利润33.08亿元/同比+203.9%，经调整利润34.03亿元/同比+185.9%，经调整净利润率26.10%/同比+7.21pp。2024H2：收入84.80亿元/同比+143.2%，期间利润23.44亿元/同比+283.3%，经调整利润23.86亿元/同比+264.1%，经调整净利润率28.13%/同比+9.34pp。海外市场表现亮眼，IP、产品结构持续改善分渠道看，中国内地收入79.72亿元/同比+5...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 297.26KB | 0 页
3金币中原证券：光伏行业月报：光伏产业链价格反弹，关注政策刺激影响.pdf

投资要点：2025年3月光伏板块震荡盘整，个股走势显著分化。截至3月25日收盘，3月光伏行业指数上涨0.41%，明显跑输沪深300指数，板块日均成交金额环比小幅缩量。光伏细分子行业表现分化，金刚石线、光伏电站、逆变器、光伏胶膜和焊带表现居前，海优新材、横店东磁、凯盛新能、岱勒新材、嘉泽新能涨幅居前。政策刺激光伏抢装，企业开工率预计有所回升。2025年1-2月国内新增光伏装机容量39.47GW，同比增长7.49%，国内光伏装机同比放缓受装机基数、2024年年底大量装机以及淡季来临等因素有关，预计随...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 1.14MB | 0 页
3金币万联证券：医药生物行业快评报告：上海莱士拟收购南岳生物，血制品行业集中度进一步提升.pdf

行业事件：3月26日，上海莱士公告拟以42亿元收购南岳生物100%股权，进一步拓展公司血浆资源和优质生产基地。血制品赛道属资源性行业，行业并购本质是资源和技术的整合，行业龙头通过并购扩大规模优势，未来行业集中度有望持续提升。投资要点：南岳生物是湖南省唯一拥有GMP证照的血液制品生产企业，其生产基地的设计产能达500吨，目前旗下在运营的单采血浆站共9家，2024年采浆量达278吨。上海莱士自2008年上市以来已成功完成了对邦和药业、同路生物等4家血液制品企业的并购和整合，目前全国拥有5大血液制品生...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 484.18KB | 0 页
3金币头豹研究院：2024年中国半导体激光加工设备行业概览：智能制造新时代，半导体激光加工设备如何助推产业升级？（精简版）.pdf

半导体激光加工设备指在半导体生产环节中通过激光技术对硅片、晶圆及芯片进行加工的工具，在半导体生产中扮演重要角色。按照不同工艺环节的用途，半导体激光加工设备主要可以分为激光划片设备、激光打标设备、激光解键合设备、激光Trimming设备等。在国家产业政策支持和半导体行业终端需求推动背景下，超精密激光加工设备需求不断增长。未来，伴随中国半导体产业迭代升级和AI算力升级促进的先进封装技术和新型存储器市场的发展，其市场需求将持续增长。本篇报告主要回答半导体激光加工设备领域近期关注的问题，主要涉及：1）半...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 1.67MB | 0 页
3金币头豹研究院：决明子类保健食品：从传统药食到年轻化“护眼经济”的价值重构头豹词条报告系列.pdf

摘要决明子类保健食品以决明子为主要原料，具有多种健康功效。近年来，随着消费者健康意识提升，市场需求量逐年攀升，但原料质量参差不齐。保健食品监管介于药品与普通食品之间，要求企业确保产品符合法规。决明子类保健食品功能多元，涵盖辅助减脂、降血脂等领域。行业规模增长受益于需求端结构性转变和供给端显著增长。未来，银发经济将推动市场规模进一步扩大，政策支持和企业研发投入也将促进市场持续发展。行业定义决明子类保健食品是以决明子为主要原料的保健食品。决明子为豆科植物决明或小决明的干燥成熟种子，其性味甘苦，微寒，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 4.9MB | 0 页
3金币头豹研究院：AI变革行业创新发展：2025中国金融行业大模型产业洞察-金融智慧升级，大模型赋能未来.pdf

中国金融大模型产业洞察——发展背景（产业）持续增长的金融科技投入和核心技术创新，为金融大模型提供了数据、算力和场景三大核心支撑，加速其在智能风控、精准营销、自动决策等业务领域的深度应用和价值创造从2022年到2027年，中国金融机构在科技投入方面保持年复合增长率（CAGR）为11.73%的稳定增长，预计总投入将从2022年的3,369亿元增至2027年的5,866亿元。其中，银行业（70%）始终占据主导地位，而保险业（20%）和证券业（10%）的投入占比逐年提升。这一持续增长的科技投入，尤其在数...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 1.22MB | 0 页
3金币国信证券：建筑建材双周报（2025年第5期）：开工显著回暖，水泥玻纤涨价落地.pdf

核心观点基建开工呈回暖趋势，需求景气可期。根据mysteel统计，2025年2月全国新开工项目投资额10.1万亿，同比+51%，环比+104%。2025年1-2月累计开工投资额同比+22.8%，呈现显著复苏态势，开工强度接近2022年同期水平。同时，2月新增专项债提速，新增专项债发行金额同比+13.1%，接近2022年水平，1-2月新增专项债发行额累计同比+47.9%。重大项目落地，新疆煤化工建设持续高景气。3月13日，国家能源集团准东煤制天然气项目获得国家发展改革委核准。项目建设地点位于准东经...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 2.36MB | 0 页
3金币头豹研究院：中国婴幼儿配方食品行业市场规模测算逻辑模型头豹词条报告系列.pdf

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内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 1.72MB | 0 页
3金币山西证券：202502光伏行业月度报告：2025年1-2月光伏新增装机同比增长7.5%，组件出口额同比下降.pdf

投资要点：国内光伏新增装机：1-2月新增装机同比增长，环比有所下滑。根据国家能源局数据，2025年1-2月国内光伏新增装机约39.47GW，同比增长7.5%，环比2024年12月下降44.2%。组件出口：根据海关总署数据，2025年1、2月组件出口额分别为164.6亿元、119.6亿元，同比分别-24.1%、-39.8%，环比分别+17.1%、-27.4%。1-2月累计出口额284.2亿元，同比-31.6%。根据Infolink，2024年12月国内光伏组件出口量16.63GW，同比+3%，环比...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 990.24KB | 0 页
3金币太平洋证券：机械日报：SEMICON CHINA（2025）今日开幕.pdf

报告摘要市场表现：2025年3月26日，沪深300下跌0.33%，机械板块上涨0.81%，在所有一级行业中排名6。细分行业看，纺织服装机械涨幅最大，上涨3.14%；工程机械跌幅最大，下跌1.11%。个股方面，日涨幅榜前3位分别为力星股份(+20.01%)、华辰装备(+20.00%)、金道科技(+19.99%)；跌幅榜前3位为瑞松科技（-12.42%）、大丰实业(-8.84%)、赛福天（-8.66%)。公司公告：【科捷智能】公司截至2025年3月26日，以集中竞价交易方式累计回购公司总股本的4.0...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 467.36KB | 0 页
3金币万联证券：传媒行业快评报告：3月国产版号发放量环比增长，腾讯《雪中悍刀行》过审.pdf

行业事件：2025年3月21日国家新闻出版署公告3月份国产游戏版号及进口游戏版号，共有129款国产游戏和5款进口游戏过审。投资要点：3月国产版号发放量环比增长，涵盖多类型产品与知名厂商。年初至今国产游戏合计通过审批362款，3月份通过审批129款，环比增加19款，包括腾讯《雪中悍刀行》、网易《山海奇旅》、西山居《剑侠世界4：无限》、三七互娱《万王起源》、灵犀互娱《赤兔与小将军》、四三九九《咕咕三国》、星辉游戏《有个大侠》等；年初至今进口游戏合计通过审批21款，3月份通过审批5款，分别为上海寅熹《...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 454.42KB | 0 页
3金币东莞证券：农产品之生猪养殖链专题报告：关注产能去化预期布局超跌反弹.pdf

投资要点：预计2025年我国生猪供给整体较为宽裕，预计Q4有望回落。我国能繁母猪存栏量于2023年初-2024年4月间下滑9%，于2024年5月-11月间回升2.4%，于2024年12月开始出现下滑。截至2025年1月末，我国能繁母猪存栏量达到4062万头，已连续两月减产，较2024年11月末回落0.4%，未来仍有较大去化空间。2024年，我国生猪累计出栏量70256万头，同比下降3.3%。截至2024年末，我国生猪存栏量42743万头，同比下降1.6%。根据我国能繁母猪存栏量变化情况推算，预计...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 1.09MB | 0 页
3金币东莞证券：稀土行业专题报告：政策引领促转型，百业竞发催新势.pdf

人形机器人、低空经济打开稀土新成长曲线。稀土磁材作为新兴战略产业，在推动传统产业转型升级和未来新兴产业培育中发挥着不可或缺的作用。人形机器人中驱动系统、控制系统及制动系统均会采用稀土磁材。2025年以来，人形机器人产业化进程加快推进，各大机器人公司接连发布新一代产品。未来随着深化开源开放，人形机器人行业壁垒或逐步打通，有望形成创新合力，实现普惠发展，机器人产业的快速发展将为稀土磁材行业打开新的成长曲线。低空经济方面，稀土磁材主要应用包括无人机及飞行汽车动力系统中的电机及推进器、传感器，部分飞行器...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 1.38MB | 0 页
3金币东莞证券：有机硅行业专题报告：产能快速扩张期已近尾声，行业供需格局有望改善.pdf

投资要点：有机硅凭借其卓越的耐温性、耐候性、电气绝缘性、生理惰性，以及较低的表面张力与表面能等特性，在电子电气、建筑、运输、化工、纺织、食品、轻工、医疗等众多领域得到广泛应用。产品占比方面，根据ACMI、SAGSI、中商产业研究院的数据，我国有机硅深加工产品中，RTV、HTV、硅油、LSR、硅树脂产品的市场占比分别是37.0%、29.4%、28.3%、3.6%和1.8%。下游终端应用方面，有机硅产品2022年在电子电器、电力/新能源、建筑、纺织、医疗及个人护理、工业助剂、交通市场中分别占比21....

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 1.72MB | 0 页
3金币东莞证券：白酒行业深度报告：政策赋能，预期回暖.pdf

投资要点：我国消费政策定调积极，白酒预期抬升。2024年12月中央政治局会议与中央经济工作会议提出“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。此后，2025年2月国务院常务会议、3月的政府工作报告均提出要大力提振消费。3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，政策覆盖面广泛，力度不断加强，国内消费需求有望得到提振。白酒作为顺周期赛道，其基本面与宏观经济周期呈一定相关性。目前，我国消费稳步复苏，叠加国家积极出台消费刺激政策，白酒预期抬升。白酒业绩分化，估值低于...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 969.81KB | 0 页
3金币国金证券：家电行业研究框架.pdf

2024年国补政策8月开始，拉动效果显著，截至24年底我们估计家电换新消耗补贴规模超过450亿元2025年国补中央细则已明确，补贴种类扩大至12类，财政已预下达810亿元支持各地做好政策持续实施的衔接工作。9月起家电社零增长明显提速，9月、10月、11月家电社零同比分别+20.5%、39.2%、+22.2%，大幅领先于社零总体家电主要品类在2024年国补政策拉动下增长亮眼。细分来看，补贴对于白电、扫地机器人等品类的拉动多在于销量层面，国补前后销量增速提升较大，其中扫地机最为突出，根据奥维云网，9...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 6.35MB | 0 页
3金币天风证券：潮玩行业：布鲁可跟踪专题报告系列一：出海进展及北美市场布局.pdf

摘要出海进展：已进入美国、东南亚和欧洲等国家，频频参展国际展会，加速全球化进程。我们看好布鲁可在全球渠道的布局，我们认为目前市场对于其出海存在较大预期差，建议重点关注。海外渠道布局：布鲁可的产品出海渠道包括：亚马逊、玩具反斗城、7-Eleven、沃尔玛等线上线下渠道，进入了包括美国、东南亚和欧洲在内的海外市场。从渠道布局来看，亚洲（不含中国）占海外收入比重最高，达61%（2024年数据）。海外经销商数量2024H1达36个：我们认为随着海外经销商的拓展，销售渠道的不断完善，海外收入有望加速增长。...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 1.28MB | 0 页
3金币信达证券：环保：全国碳排放权交易市场新增钢铁、水泥、铝冶炼行业，推动绿色低碳发展.pdf

事件：生态环境部3月26日发布了《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》（以下简称《方案》），标志着全国碳排放权交易市场首次扩大行业覆盖范围工作正式进入实施阶段。本次《方案》扩围包含：覆盖行业：由原来的发电行业增加至发电、钢铁、水泥、铝冶炼四大行业；覆盖主体：由原来的约2200家增加至3700家；覆盖碳排放量：由原来的约50亿吨增加至80亿吨，覆盖全国二氧化碳排放总量由原来的40%增加至60%；覆盖温室气体种类：扩大到二氧化碳、四氟化碳和六氟化二碳三类，其中钢铁、水泥行业管控温...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 518.37KB | 0 页
3金币艾瑞咨询：2024年中国网络招聘行业研究报告.pdf

报告聚焦于招聘行业核心主体——企业雇主、招聘平台与求职者，回顾了2024年中国网络招聘行业市场发展变化，并展望行业未来的发展趋势。...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 2.31MB | 0 页
3金币艾瑞咨询：2024年中国人工智能产业研究报告.pdf

作为新一轮科技革命和产业变革的核心引擎，人工智能产业在2024年被中央及各地政府确立为重点发展方向，陆续出台了一系列针对性强、力度大的政策措施，旨在推动产业创新，提升区域经济的科技竞争力。经过多年持续投资布局，我国人工智能产业体系逐步完善，基础层、模型层及应用层不断升级优化，实现了人工智能、大数据等数据智能技术与实体经济的广泛融合。艾瑞人工智能研究团队延续六年行业研究经验，在第七年聚焦人工智能产业的发展环境、产业进程及产品动态，深入探讨技术驱动、产业机遇、商业模式及挑战等核心议题，为市场提供前瞻...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 3.35MB | 0 页

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