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0金币国金证券：耐用消费产业行业研究：红利防御为先，关注高景气新消费与传统消费刺激链.pdf

消费中观策略&投资建议当前推荐关注顺序：红利防御>新消费高景气>传统消费刺激链①红利防御为先：政治局会议政策信号不明显，优先关注高股息红利防御性标的。②新消费高景气方向：消费升级驱动新消费细分赛道机会，关注潮玩泡泡玛特，宠物中宠股份，茶饮古茗，医美锦波生物。③传统消费刺激链：稳增长政策加码下，关注补贴政策直接受益且估值处于低位的传统消费，重点寻找政策催化+边际修复机会，如国补可能扩围提效，关注两轮车等；服务类消费加码，关注旅游等。消费宏观&中观景气跟踪内需：3月政策加力逐步释放，2月全国新房/二...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 1.21MB | 0 页
0金币平安证券：社会服务行业周报：扩大服务消费，新消费持续受资金青睐.pdf

核心摘要宏观及行业动态：1）4月25日政治局会议召开，分析研究当前经济形势和经济工作。指出“支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等…；要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款…扩围提质实施‘两新’政策，加力实施‘两重’建设”。2）27日税务总局修订了《境外旅客购物离境退税管理办法》，进一步推出离境退税便利化措施。3）本周求是网发布多条服务消费内容。4）上海、河南发放旅游消费券。公司相关动态：1）传统零售持续优化：永辉...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 660.1KB | 0 页
0金币天风证券：全球AI周报：谷歌财报维持全年750亿资本支出指引，AI需求维持高位.pdf

摘要全球AI产品更新微软重磅官宣“AI同事时代”正式开启，Microsoft365Copilot迎来重大更新，Researcher、Analyst等智能体登场。目前Microsoft365Copilot界面已完全AI化，此次更新构建了全新系统，融合网页、工作内容和Pages。OpenAI发布了全新图像模型GPT-image-1，已经通过API向全球开发者开放使用。GPT-image-1与ChatGPT版本有很大不同，可以控制生成图像的敏感度、生成效率、背景、输出格式、渲染质量、压缩质量等，并且支...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 1.09MB | 0 页
0金币万联证券：银行行业跟踪报告：预计理财市场或先抑后扬.pdf

事件：银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场季度报告（2025年一季度）》。截至1Q25末，理财存续规模29.14万亿元，同比增长9.41%。投资要点：1Q25风险偏好保持低位：从相关数据看，1Q25理财呈现以下特点：第一，固收类产品存续规模28.33万亿元，占比97.22%，仍保持高位，反映市场整体风险偏好仍较低；第二，大类资产配置方面，受2024年存款利率下调以及高息存款的整改等措施的影响，对现金及存款继续减配。从全年趋势看，存款端收益仍存在下行可能，理财配置存款的仓位或持续下行。预...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 517.28KB | 0 页
0金币国元证券：通信行业周报：多个AI agent内测上线，主动权益基金减配通信.pdf

报告要点：市场整体行情及通信细分板块行情回顾周行情：本周（2025.4.21-2025.4.25）上证综指上涨0.56%，深证成指上涨1.38%，创业板指上涨1.74%。本周申万通信上涨1.32%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信行业“推荐”评级。细分行业：本周（2025.4.21-2025.4.25）通信板块三级子行业中，通信网络设备及器件上涨幅度最高，涨幅为5.62%，通信应用增值服务回调幅度最高，跌幅为3.52%，本周各细分板块主要呈上涨趋...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 974.89KB | 0 页
0金币华龙证券：传媒行业周报：泡泡玛特第一季度营收飙升，关注潮玩新消费.pdf

摘要：泡泡玛特第一季度营收同比飙升165%-170%，海外市场成增长引擎。4月22日，公司发布公告称，2025年第一季度总收入同比大幅增长165%-170%，其中中国市场增长95%-100%，海外市场增速达到惊人的475%-480%。公告发布当日，泡泡玛特大涨6.93%，股价再创新高，报收175.9港元/股，具体来看中国市场渠道：线下渠道同比增长85%-90%，线上渠道表现更佳，增长140%-145%。海外市场爆发式增长：美洲市场同比暴增895%-900%，欧洲市场增长600%-605%，亚太地...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 929.03KB | 0 页
0金币华龙证券：有色金属行业周报：关税缓和黄金下调，金价短期震荡或加剧.pdf

摘要：特朗普周内态度出现转变，关税预期有所缓和，黄金出现调整。维持有色行业“推荐”评级。当地时间4月22日，美国总统特朗普公开表示，承认对华关税过高，并且将“大幅降低”。同时，特朗普仍然施压美联储，示意其应当开始降息，但表示无意解雇鲍威尔。特朗普的公开表态缓解当前市场对关税加剧的预期，紧张情绪缓和导致黄金短期下挫，并在特朗普随后的继续表态中震荡，截至4月25日，伦金现货收3318.76美元，较3500美元高点回调明显。同时，特朗普对于解雇鲍威尔态度的缓和加剧了黄金回调。黄金冲高后短期震荡或难避免...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 1.29MB | 0 页
0金币华龙证券：美容护理行业周报：华熙生物旗下产品获批Ⅲ类医疗器械证，引领水光产品市场规范化.pdf

摘要：国内首款面部肤质改善适应症的Ⅲ类械水光“润百颜·玻玻”获批。4月25日，华熙生物自主研发的含利多卡因注射用透明质酸钠溶液即“润百颜·玻玻”正式获批Ⅲ类医疗器械证，作为国内首款获批“改善成人皮肤干燥、肤色暗沉”适应症的合规水光产品，以科技赋能美肤体验，针对传统水光产品效果短暂及注射不适等痛点，创新融合水光专研配比的非交联透明质酸与0.3%利多卡因的科学配方，兼顾高效补水和舒适体验。其采用独家Hyature®超纯注射级HA原料，低致敏且分子渗透率低，实现“细胞级”深层补水，单次注射即可显著提升...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 602.4KB | 0 页
3金币中银证券：交通运输行业周报：安通控股2025年一季报净利同比大增，申通快递2024年净利增长超200%.pdf

航运方面，安通控股发布2025年一季报，公司归母净利同比大增371.53%；航空方面，国航发布2025年夏秋航季运力部署计划，广州白云机场口岸较2024年提前26天实现出入境客流突破500万人次；快递方面，申通快递2024年净利增长超200%，我国A级物流企业数量突破10000家。核心观点：①安通控股发布2025年一季报，公司归母净利同比大增371.53%。安通控股一季度实现营业收入20.42亿元，同比增长26.35%；实现归属于上市公司股东的净利润2.41亿元，同比增长371.53%；归属于上...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 2.51MB | 0 页
3金币太平洋证券：农业周报：重视粮食安全和养殖产能去化.pdf

报告摘要一、市场回顾农业指数回调，其中动保和饲料逆势上涨，表现优于其他二级子行业。1、上周，申万农业指数下跌0.16%，同期，上证综指上涨0.55%，深成指上涨1.38%，农业板块整体表现落后于大市。2、细分来看，六个二级子行业多数下跌，只有动保和饲料上涨，涨幅为5.41%和2.64%。3、前10大涨幅个股主要集中在动保板块，前10大跌幅个股集中在种植板块。涨幅前3名个股依次为瑞普生物、佳沃股份和亚钾国际二、核心观点行业评级及策略：农产品价格近期走势有所分化，粮价继续上涨，畜禽价格上涨后转为震荡...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 1.44MB | 0 页
0金币浦银国际证券：科技行业调研：禾赛科技投资者日观察.pdf

4月22日，我们参加了禾赛科技（HSAI.US）于上海举办的首届投资者日活动，参观公司麦克斯韦智造中心并与管理层沟通交流。在投资者日活动中，公司管理层就禾赛的战略方向、最新业务进展以及业务增长计划进行了详细介绍。激光雷达赋能自动驾驶，ADAS渗透率跃升带动用量成长：在展示环节，管理层首先探讨了在实现自动驾驶的路径中，激光雷达更能解决的是1%的场景问题，定位正从“功能件”转化为“安全件”，预计在中国15万元以上价格段的新能源乘用车市场，激光雷达的渗透率将从2024年的25%进一步提升至40%。佐证...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 821.94KB | 0 页
3金币浦银国际证券：2025上海车展调研：拥抱创新，共赢未来.pdf

2025年4月23日，第二十一届上海国际汽车展览会在国家会展中心（上海）正式开启。根据新闻报道，上海车展一共邀请到来自26个国家和地区近1,000家企业参展，预计有创历届记录的193场发布会。从我们参观展览的主观感受来看，本次展会中参展/观展的人气依然较高。与去年北京车展类似，我们也观察到较多的海外人士观展。一方面，各家车企和供应链企业都借助车展来寻找潜在消费者/用户，锁定下一个阶段的订单需求。蔚来（含乐道、萤火虫）、小米、鸿蒙智行等都展现出积极的销售热情。另一方面，很多车企/供应链企业也展出了...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 758.74KB | 0 页
0金币浦银国际证券：新能源车及智驾行业调研：渗透率加速提升，未来份额向头部集中.pdf

在2025上海车展期间及场内外，我们密集调研了多家新能源车及智能驾驶行业的公司。从新能源车行业以及智驾行业来看，其渗透率的大幅提升是当前最重要的行业推动力。这带来行业规模的大幅成长，尤其是相关产业在中国的发展。这里涉及的渗透率既包括新能源车，也包括高速NOA及/或城区NOA等智驾功能，还包括智驾SoC、激光雷达等智驾增量零部件。根据乘联会，今年3月中国新能源乘用车渗透率达到51.1%，比去年同期增长8.8个百分点。根据盖世汽车，2024年中国15万元以上新能源乘用车市场激光雷达渗透率已经达25%...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 741.53KB | 0 页
3金币东莞证券：电力设备及新能源行业之风电支撑基础专题报告：纵横逸气宁称力，驰骋长途定出群.pdf

投资要点：风力发电系统支撑结构持续优化。风机大型化趋势要求提升塔筒高度，传统钢塔难以满足风电产业对经济性的要求。同时，为实现高度和稳定性的提升，塔筒类型由传统钢塔向多种技术路径方向转变。与传统钢塔相比，钢混塔筒以其稳定性更强、承载力更强、性价比更高等优势，逐步获得市场认可，2023年国内使用钢混塔筒的装机量达到7.3GW，同比增长209%，未来混塔有望逐步成为陆塔的主流技术路线。海上基础产品方面，随着海上风电朝着深水远岸的趋势发展，未来风机支撑基础将由桩基、向导管架、再向漂浮式基础方向发展。同时...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 2.6MB | 0 页
0金币山西证券：煤炭行业周报：宏观利好提振钢矿需求，冶金煤价格企稳.pdf

投资要点动态数据跟踪动力煤：发运改善库存走低，港口煤价弱势维稳。本周产地煤矿生产基本维持正常水平。需求方面，气温持续回升，居民用电淡季叠加新能源出力增加，发电煤耗继续低位；下游复工及基建仍有待提高，工业原料用煤支撑减弱；大秦线检修产区累库，坑口价格支撑减弱，港口发运倒挂改善，港口发运利润恢复，北方港口煤炭调出增加并高于调入，煤炭库存走低；但需求淡季下，港口仍以长协拉运为主，港口煤价维持弱势。进入二季度，关税博弈加剧，外贸环境不确定较大，国内稳经济政策或将继续出台，非电用煤需求或有所恢复；同时，关...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 8.03MB | 0 页
0金币爱建证券：汽车行业周报：华为发布乾崑智驾ADS 4，加速迈向L3.pdf

投资要点：本周汽车板块上涨4.87%。本周汽车板块报收6,837.0点，上涨4.87%，板块排名1/31，同期沪深300指数报收3,787.0点，上涨0.38%，本周汽车板块跑赢沪深300指数。子板块方面，汽车零部件/商用车/乘用车/汽车服务/摩托车及其他板块，分别+5.68%/+4.84%/+3.94%/+2.76%/+2.62%。4月中上旬乘用车销量同比上涨，环比回落。4月第3周乘用车市场日均零售5.5万辆，同比+17%，环比-3%。4月1-20日，全国乘用车市场零售89.7万辆，同比+12...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 1.47MB | 0 页
3金币爱建证券：智能制造行业周报：小鹏机器人或催化第二轮机器人行情.pdf

投资要点：本周（2025/4/21-2025/4/25）沪深300+0.38%，机械设备板块+2.69%，申万一级行业排名4/31位。近三月机械子板块整体表现优于沪深300，本周17子板块跑赢沪深300指数，涨幅前三为金属制品、其他通用设备和仪器仪表，分别为＋5.40%、+4.76%、+4.53%。人形机器人：小鹏Iron机器人凭借62自由度仿生设计和XNGP智驾视觉系统，展现国产机器人在运动控制和环境感知方面的突破；特斯拉宣布将在2025年于工厂部署数千台Optimus执行生产任务，人形机器人...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 6.21MB | 0 页
3金币天风证券：通信行业研究周报：AI产业发展持续向好，海风和卫星通信展现积极进展.pdf

本周（04.21-04.25）行业动态：垣信卫星与泰国国家电信达成战略合作2025年4月24日，上海垣信卫星与泰国国家电信正式签订战略合作框架协议，双方将以深化商业航天及低轨卫星互联网业务合作为基础，携手推动泰国数字经济发展。双方合作围绕卫星互联网与垂直行业的融合，探索新技术市场空间，通过市场化运营实现互利共赢，共同开发低轨卫星新商业模式。2GW海上风电投资项目签约近日，阿塞拜疆总统伊尔哈姆·阿利耶夫来华进行国事访问期间，中能建海外投资有限公司副总经理与阿塞拜疆能源部副部长代表双方签署阿塞拜疆2...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 1.28MB | 0 页
0金币长城国瑞证券：医药生物行业双周报2025年第9期总第132期：超百家中国药企亮相AACR会议一季度中国医药交易金额超360亿美元.pdf

行业回顾本报告期医药生物行业指数涨幅为0.80%，在申万31个一级行业中位居第22，跑输沪深300指数（0.97%）。从子行业来看，医疗研发外包、原料药涨幅居前，涨幅分别为5.70%、2.98%；血液制品、疫苗跌幅居前，跌幅为分别为-7.13%、-5.15%。估值方面，截至2025年4月25日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为26.34x（上期末为25.83x），估值上行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（79.43x）、疫苗（55...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 1.33MB | 0 页
0金币中原证券：机械行业月报：聚焦行业基本面向好的工程机械、机器人、机床、高铁设备等方向.pdf

投资要点：4月中信机械板块下跌6.33%，跑输沪深300指数（-2.58%）3.75个百分点，在30个中信一级行业中排名第28名：截止到2025年4月25日收盘，4月中信机械板块下跌6.33%，跑输沪深300指数（-2.58%）3.75个百分点，在30个中信一级行业中排名第28名。4月三级子行业仅半导体设备、工程机械取得正涨跌幅，半导体设备、工程机械、电梯、铁路设备涨幅靠前，分别上涨2.68%、0.23%、-0.83%、-2%；高空作业车、服务机器人、光伏设备跌幅靠前。行业观点与投资建议受对等关...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 1.34MB | 0 页
0金币中原证券：电力及公用事业行业月报：一季度核电、水电发电量同比正增长，核电机组核准节奏加速.pdf

投资要点：行情回顾：4月电力及公用事业指数表现强于市场。截至2025年4月25日，本月中信电力及公用事业指数上涨2.93%，跑赢沪深300（-2.58%）5.51个百分点。全国电力供需情况需求端：2025年一季度用电量增速2.5%，其中3月份用电增速回升较明显。2025年3月份，全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8%。1－3月，全社会用电量累计23846亿千瓦时，同比增长2.5%，其中第一产业用电量增速最高。供给端：2025年1—3月，我国规上工业发电量同比所有下降。2025年1—3月份...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 2.22MB | 0 页
0金币中原证券：电力及公用事业行业点评报告：核电核准节奏加速，长期关注核电运营商.pdf

事件：2025年4月27日，经国务院常务会议审议，决定核准三门核电三期工程等5个核电项目，共计核准10台核电机组。在此次核准的10台核电机组中，中国广核拥有4台，中国核电拥有2台，另外国家电投和中国华能分别拥有2台。中国广核：中国广核获核准的4台机组分别为广东台山3号及4号机组、广西防城港5号及6号机组。根据中国广核2025年4月28日发布的关于核电机组建设获得核准的公告，中国广核本次核准的机组均采用华龙一号核电技术。台山3号及4号机组的单台机组容量为120万千瓦，防城港5号及6号机组的单台机组...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 382.08KB | 0 页
3金币国元证券：美护商社行业周报：珀莱雅收入破百亿，泡泡玛特25Q1海外大增.pdf

报告要点：市场表现本周（2025.04.21-2025.04.25），申万商贸零售/社会服务/美容护理分别+0.07%/-0.46%/+3.80%，在31个一级行业中排名第24/28/2；同期上证综指+0.56%，深证成指+1.38%，沪深300指数+0.38%。细分子板块来看，美容护理板块，个护用品及化妆品分别+7.11%/+4.89，贸易行业+3.85%。酒店餐饮/旅游景区/专业连锁板块跌幅居前，分别-3.67%/-1.45%/-1.45%。本周行业重点事件及资讯本周年报密集披露，关注基本面...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 758.76KB | 0 页
0金币东吴证券：房地产行业跟踪周报：持续巩固房地产市场稳定态势，宽松政策有望逐步出台.pdf

投资要点上周（2025.4.21-2025.4.25）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-1.2%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.4%、1.2%，超额收益分别为-1.6%、-2.3%。29个中信行业板块中房地产位列第27。（1）新房市场：上周36城新房成交面积173.7万方，环比+10.9%，同比-21.4%。2025年4月1日至4月25日累计成交574.4万方，同比-13.8%。今年截至4月25日累计成交3105.9万方，同比-0.9%。（2）二手房市场：上上周15城二手房成交面积1...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 817.74KB | 0 页
0金币民生证券：医药行业周报：医药全面复苏，聚焦创新，关注医药新成长.pdf

医药周观点：医药板块基本面持续向上复苏，政策持续向好，本周重点关注医药创新成长主线（创新药催化不断），创新药板块重点关注抗肿瘤、自免、GLP-1、干细胞、基因治疗等方向，同时继续关注医药国产替代、医药消费特别是医美（胶原蛋白方向等）、底部优质出海标的。1）创新药：本周AACR会议召开，ASCO会议公布摘要标题，建议关注国产创新药数据读出。康方依沃西单抗单药用于PD-L1阳性NSCLC一线治疗适应症在国内获批，39%成熟度的OS其中分析显示HR=0.777，降低死亡风险22.3%；依沃西HARMO...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 1.12MB | 0 页
0金币东海证券：非银金融行业周报：蚂蚁财富要约收购耀才证券，万能险迎监管优化.pdf

投资要点：行情回顾：上周非银指数上涨1.2%，相较沪深300超涨0.8pp，其中券商与保险指数呈现同步上涨态势，分别为0.9%和1.35%，保险指数超额明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额13786亿元，环比上一周增长2%；两融余额1.8万亿元，环比上一周小幅降低0.1%；股票质押市值2.63万亿元，环比上一周增长1.2%。券商：蚂蚁财富要约收购耀才证券，政治局会议明确持续稳定和活跃资本市场。1）蚂蚁控股全资子公司上海云进通过旗下子公司蚂蚁财富于4月25日向耀才证券发起要约收购，每股作价3...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-29 发布 | 442.95KB | 0 页
0金币中邮证券：医药生物行业报告：强生公布PFA研究进展，2025年国产PFA品牌有望进入商业化快车道.pdf

l一周观点：强生公布PFA研究进展，2025年国产PFA品牌有望进入商业化快车道近期强生在HRS2025会议上公布三项研究，涉及强生目前最重要三款PFA产品，包括Omnypulse、VARIPULSE和双能量THERMOCOOLSMARTTOUCHSF导管。三项研究分别展现出三款PFA产品的优异安全性、有效性、易用性、可预测性。我们认为2025年国产PFA品牌有望进入商业化快车道。PFA凭借其非热消融特性，以更短的手术时间、更低并发症风险及更优的长期疗效，逐步取代传统射频与冷冻消融技术。目前已有...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 924.33KB | 0 页
0金币中银证券：通信：2025年4月中共中央政治局会议相关内容学习体会-高度重视人工智能领域自主可控.pdf

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内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 350.28KB | 0 页
0金币东吴证券：原油周报：关税政策尚不明朗，国际油价维持高位.pdf

【美国原油】1）原油价格：本周Brent/WTI原油期货周均价分别66.6/63.0美元/桶，较上周分别+0.8/+0.5美元/桶。2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.4/4.4/4.0/0.3亿桶，环比+81/+24/+57/-9万桶。3）原油产量：美国原油产量为1346万桶/天，环比持平。美国活跃原油钻机本周483台，环比+2台。美国活跃压裂车队本周205部，环比+5部。4）原油需求：美国炼厂原油加工量为1589万桶/天，环比+33万桶/天；美国炼厂...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 3.24MB | 0 页
0金币国金证券：综合类产业行业研究：海洋经济联合专题：掘金深蓝，向海图强.pdf

投资逻辑：海洋经济驱动内需增长，深海科技赋能产业升级。2024年全国海洋生产总值达10.5万亿元，占GDP的7.8%，其中深海科技、海洋旅游、渔业等产业增速显著。政策层面，2025年政府工作报告首次将“深海科技”列为新兴产业核心，沿海省市密集出台规划支持海洋装备、能源、养殖等领域发展。深海科技产业链：深海铸器破浪，赋能资源开发。1）水下作业装备：“水下长城”+“深海锄头”，助力海权维护与资源勘探。常用的水下装备有载人/无人潜水器（HOV/UUV）。2023年全球UUV市场570亿元，预计2028...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-28 发布 | 6.81MB | 0 页

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