【每日快评0221】沪指站上3300点，“煤飞色舞”重出江湖，顺周期的春天来了？

【行情解盘——沪指翘尾收于7个月高点】

2月21日，A股日内延续分化走势，沪指早盘冲高未果跳水后仍维持红盘震荡，创业板指则全天弱势。截至收盘，上证指数涨0.49%报3306.52点，深证成指涨0.12%，创业板指跌0.44%，盘中一度跌逾1%。总体上个股涨多跌少，两市超2800只个股上涨。沪深两市今日成交额9214亿，较上个交易日缩量284亿。北向资金全天净买入18.54亿元。

【热点速递——制造业回暖，“煤飞色舞”行情再现】

煤炭、钢铁、有色等周期板块全天强势，资源股集体走高。与依赖居民开支的消费和地产相比，依赖政府开支的基建当下具有更强的确定性。当前处于本轮经济周期的拐点位置，在社融加速冲底之后将迎来上行周期，首先是疫情过峰后基建的场景打开，工作量真正开始落地并带动真实的配套融资需求，再是企业盈利开始修复，拉动内生融资需求，其次是地产的拖累开始减弱，预计后续高频数据改善仍有望对市场形成一定支撑。

光伏、新能车权重出现抄底盘，复苏线逐渐由消费端转移至制造端。光伏方面，上周硅料价格开始企稳，高价区间报价开始缩窄，预期本轮硅料价格二次见顶已至，后续博弈落地行业将重回需求提升阶段，预计行业装机大规模启动及组件大单签订有望在3-4月到来。新能源车方面，政策端，将恢复和扩大消费摆在优先位置，支持新能源汽车消费，整体宏观经济向好，持续拉动商用车和新能源汽车消费。

ChatGPT概念全天震荡下行，但板块也展现强韧性。究其根本，科技成长前期赚钱效应已扩散至高位，拥挤度较高导致科技主题阻力增加，前期获利盘兑现意愿上升。当前“计算机大年”引热议，2023年Q1将是计算机公司的“真假美猴王”鉴别期、业绩韧性的试金石，目前随着时间逐步进入3月，Q1景气度将成为市场最为关注的焦点，也将成为2023年业绩韧性的重要前瞻。

【热点解读——顺周期的春天来了？】

顺周期板块主要包括金融（银行、券商、保险）、房地产、基建（建材、钢铁）、石油化工、有色金属、机场航运等板块，昨天地产链、家电以及大金融板块全线上涨，今天“煤飞色舞”重出江湖，也就是和经济复苏相关性较高的领涨市场。

要说原因，一方面，这和房地产销售改善有关，春节过后，北京、上海、深圳、南京、武汉等多地都传出房地产市场回暖的消息，1月一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓。虽然说，地产起来了，大家又会担心房价问题，但一系列需求侧与供给侧的刺激地产的政策持续出台下，起不来才可怕，毕竟地产产业链仍对GDP有着20-30%的影响。此外，今年内需向上很重要的一块就是地产需求，由此衍生出来的地产产业链机会值得关注。

图：历年商品房销售面积、金额及同比变化

另一方面，目前最前瞻的企业长期贷款数据已经持续表现出较高的同比增速（2023.01 为 95.9%），BCI 盈利指数已加速向上（2023.01 为 49.73，环比提升近 4.8 个 pct），PMI 制造业数据也形成了自我初步验证（2023.01 为50.10，2022 年 9 月之后再次位于荣枯线以上），整体宏观经济呈现出弱复苏的态势，随着经济弱复苏的推进，新的制造业周期可能正慢慢开启，叠加“质量强国”等政策文件的推进落实以及三年疫情带来的智能化降本增效思想的深入，工业智能化以及其他的顺周期细分板块（如建筑信息化、医疗 IT 等）有望表现出较强的阶段性确定性。

接下里进入旺季开工阶段，和宏观经济相关性高的价值股仍有望占优。短期计算机、电子、传媒赚钱效应在高位；而房地产、银行、资源板块等经济复苏受益方向赚钱效应在相对低位，现阶段这些价值股是相对性价比占优的方向。

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