花旗银行：2025全球十大重点主题

花旗银行分析了2025年全球股市的十大重点主题及宏观趋势。尽管市场总体呈现谨慎乐观的态势，但对经济增长放缓、货币政策变化以及全球贸易风险的关注显善上升。

一、消费者信用与消费能力

信用卡违约率自2022年以来已翻倍，达到2010年以来的最高水平。然而，消费者净资产因股市和房市上涨仍较高，就业市场也较为稳定。市场关注低通胀背景下的消费表现，以及潜在的信用卡利率上限政策对消费能力的提振作用。

二、量子计算成为新热点

谷歌的量子技术进展成为推动科技股上涨的新动力。量子计算被视为未来工业应用(如药物研发、电池技术和核聚变反应)的关键领域，相关企业的表现值得关注。

三、比特币与企业资产负债表

在新的加密货币友好型政府推动下，更多企业可能将比特币纳入资产负债表。这一趋势或对市场形成积极反馈，并吸引更多投资者关注数字资产。

四、小盘股的初期表现

小盘股在2024年12月表现疲软，但根据历史数据,可能在2025年1月迎来反弹。虽然中长期表现仍需观察，但年初的交易机会备受关注。

五、Mag7与其他股票的盈利增长差距缩小

Mag7(七大科技巨头)的盈利增长预计将放缓至约20%，而标普500指数其他493家公司将实现约12%的增长。这种差距的缩小可能导致市场广度的改善。

六、国防行业的潜在风险

政府削减赤字的计划可能波及国防开支，而SpaceX创始人马斯克被视为潜在的行业颠覆者。尽管国防板块2024年表现强劲，但未来的不确定性增加。

七、美国与海外市场的估值差距

美国股票的估值较欧洲和中国市场高出10倍市盈率。尽管欧洲和中国市场存在潜在收益机会，但美国市场的溢价可能保持不变。

八、资本开支与井购活动增加

2025年大中型企业预计将显著提高资本开支，同时小型企业的并购活动也可能增加。在监管环境改善的背景下，这成为投资者关注的关键领域。

九、美国财政政策变化的风险

美国财政部可能调整融资策略，从短期债务转向长期债务。这一变化可能会减少市场流动性，对金融市场构成潜在风险。

十、关税与税收政策的不确定性

潜在的高关税政策可能影响中美贸易,并推高生产成本。此外，针对高税率企业和低税率企业的政策变化也可能导致市场表现分化。