国泰君安：加氢站基础设施陆续完善 全球燃料电池汽车销量将不断增长

国泰君安证券发表研报称，根据国际能源署（IEA）的统计，截至2024年9月，已有超过50个国家和地区发布了氢能战略，全球氢能项目数量达到1,572个，比2020年增长了7倍，全球清洁氢能项目的投资额也达到了750亿美元，较2020年增长超过4倍。同时全球对氢能的需求日益增加。国际能源署(IEA)的报告预测，到2050年全球氢能需求量将达5.2亿吨/年，占全球终端能源使用总量的13%。未来随着各国氢能战略的陆续推进，燃料电池技术、储运技术进步，加氢站基础设施陆续完善，全球燃料电池汽车销量将不断增长。

随着工业化步伐加快，化石燃料消耗加剧了全球变暖和极端气候问题，推动可再生清洁能源发展成为全球趋势。氢能源作为可再生且零排放的能源，被看作21世纪的“终极能源”，在多个行业具有广泛应用，成为全球能源转型的关键方向。在当前背景下，发展氢能已成为全球主要经济体的共识。

得益于各国政府氢能政策的支持和企业对绿色能源转型发展的重视，再加上新进入者的持续涌现，电解水设备市场保持极快的增长速度。根据国际能源署及弗若斯特沙利文的统计，2018年-2023年期间，全球电解槽出货量从140MW增长至1908.2MW，复合增长率达到68.6%，其中碱性电解槽出货量从114.8MW增长至1412.1MW，复合增长率为65.2%，PEM电解槽出货量从25.2MW增长至496.1MW，复合增长率达到81.5%。随着全球各国电解水制氢产能建设加速，全球电解槽出货量或将继续保持快速增长，预计到2030年全球电解槽出货量将达到102534.1MW，其中碱性电解槽出货量将达到62736.2MW，PEM电解槽出货量将达到39797.9MW。

未来随着各国氢能战略的陆续推进，燃料电池技术、储运技术进步，加氢站基础设施陆续完善，全球燃料电池汽车销量将不断增长。基于2024年各主要国家已公示燃料电池汽车销量及各国燃料电池汽车推广规划进行预测，2024年，日本、美国、中国、韩国、德国的氢车销量将分别达919辆、497辆、11271辆、3511辆、305辆，全球的氢车销量将达16502辆；2030年，日本、美国、中国、韩国、德国的氢车销量将分别达419935辆、611493辆、614654辆、88913辆、119758辆，全球的氢车销量将达1854753辆。

风险提示：地缘政治风险，产业政策不及预期，技术降本不及预期。