12月非农就业数据远超预期 降息预期被推迟至9月

周五公布的12月非农就业数据远超预期，导致市场对美联储在9月之前降息的预期大幅下降。同时，一家大型银行表示，未来政策调整的风险可能倾向于加息。

Curvature Securities固定收益部门负责人Tom di Galoma表示，“这份强劲的就业报告几乎在所有方面都超出预期，基本说明未来通胀压力将会加大。”根据彭博基于联邦基金期货的市场数据，在12月就业数据发布之前，市场完全预计美联储将于7月首次降息。然而，就业报告发布后，降息的预期被推迟到了9月。

与此同时，美国银行团队在周五表示，他们认为“未来政策调整的风险倾向于加息”，尽管其基本预期仍是美联储将长期暂停加息或降息的行动。

12月新增非农就业人数达到25.6万，远超市场预期。这对经济来说是好消息，但对那些希望2025年能持续降息的市场参与者来说，却是一种打击。与此同时，密歇根大学的调查数据显示，消费者对未来通胀的预期本月大幅上升，这进一步削弱了降息的可能性。

面对周五的数据，美国股市和国债市场均出现抛售。三大股指全线收跌，道琼斯工业平均指数下跌近700点。与此同时，美国国债市场也大幅下挫，10年期和30年期国债收益率分别攀升至14个月来的最高水平。

根据彭博的数据，美联储的政策路径预期与CME FedWatch工具存在差异。CME工具显示，到今年6月或7月，美联储至少降息25个基点的可能性仍高于50%。这种差异主要源于两者对联邦基金利率目标区间的计算方式不同。CME工具捕捉的是市场对目标区间的整体预期，而彭博的数据则更侧重于目标区间内的具体点位。

随着就业市场表现强劲以及通胀预期抬升，投资者对美联储货币政策的未来走向变得更加谨慎。尽管目前市场仍存在降息的可能性，加息的风险正在逐步上升，短期内的利率路径仍充满不确定性。