瑞银警示：美国扩大关税或令美联储降通胀路更难行

瑞银集团的全球经济和战略研究主管阿伦德·卡普坦周二接受史蒂芬·恩格尔的电视采访时表示，美国当选总统唐纳德·特朗普决定在就职后逐步提高关税，这对于正在应对通胀最后一英里的美联储来说将是一个“问题”。卡普坦解释道：“我们认为关税是一次性的价格水平转变，一年后就会消失，而且只要关税影响不大，就不会产生溢出效应，也不会产生类似通胀的第二轮效应。”

然而，他警告称：“但如果实施滚动关税，这就有点像我们经历过的疫情和乌克兰冲击的重演，你会面临一个又一个的供应冲击，并开始造成通胀峰值更高，所以我认为，作为央行，知道该如何应对会变得更加困难。”

此前，彭博社援引未具名官员的话报道称，特朗普新一届经济团队成员正在讨论逐月缓慢提高关税，此举旨在提高谈判筹码，同时帮助避免通胀飙升。

卡普坦表示，他不相信金融市场已经消化了美国提高关税的风险。他强调：“我们确实认为这会导致通货膨胀，”并补充称：“然后当然就变成了关税问题，即谁可以免除关税、免除多少关税以及免除哪些关税。”

卡普坦进一步指出：“如果实施全面关税，其通胀压力会比开始豁免那些没有其他选择的商品更大。”

目前，投资者正热切等待周三公布的美国通胀数据，该数据可能显示，到2024年末，基本价格仅略有降温。这可能会支持美联储在去年三次降息后采取缓慢降息的做法。货币市场预计2025年只会降息一次。

同时，美国通胀数据日益表明，在劳动力市场和需求尚未显示出多少困境迹象的情况下，物价趋稳的进程已基本停滞。特朗普重返白宫，增加了全球经济增长和通胀前景的不确定性。

高盛集团首席经济学家扬·哈祖斯接受记者的电视采访时表示，高盛集团预测美国基本通胀率将在2%左右，非常接近美联储的目标。

他周二表示：“在这种环境下，我仍然认为可能会出现几次降息，”并补充称：“但显然FOMC并不着急，这就是为什么我们认为第一次降息可能要等到第二季度晚些时候，可能是在6月份的会议上。”

不过，他警告称，如果通胀率持续上升并在全年保持在3%左右，那么美联储可能根本不会降息。哈祖斯还表示，美国关税不太可能对通胀和增长产生“巨大影响”。