天风证券：高能量密度电芯刚需属性 低空经济发展推动全固态电芯规模化量产

天风证券发布研报称，固态是锂电池的核心技术迭代，更是全球角逐龙头的新质生产力。自国家从高层开始力推低空经济后，基于低空飞行器对高能量密度电芯的刚需属性，全固态电芯规模化量产的必要性和产业趋势在加强，且低空经济对全固态电池的成本接纳程度高，有助于推广全固态电池实现0-1的规模化应用突破。

天风证券主要观点如下：

设备：解决固固界面等技术难点，是固态电池工艺的增量设备

固固界面会影响电池循环/倍率性能，全干法工艺可以避免溶剂与硫化物电解质接触和反应。纳科诺尔领先性：在国内率先开发出干法辊压一体机，陆续向客户提供十多套干法电极设备。

电解质：核心在硫化锂，堪称器人中的“丝杠”

硫化物电解质的重要性体现在：1)是从0-1的新材料；2)在全固态电池中成本占比高。硫化物电解质中核心原材料是硫化锂，从中长期降本逻辑看，能同时生产硫化锂和硫化物电解质的厂家有望是中长期的龙头。在不同工艺路线中，更看好溶剂法的降本潜力。

碳管：价值量&利润率提升

固态碳管用量大幅增加系，固态电池有大量的电解质仅有离子导电性，需CNT提供电子导电。单wh价值&高代产品利润率提升。

工艺制造：强者恒强看好宁德

宁德在液态电池领域已充分证明其在材料体系、工程制造的绝对优势，也是固态电池突破的关键点。

投资建议：国产难度大+边际增量大(跟液态电池比)+格局优(产品壁垒高)

1)干法电极设备-最大的边际变化增量之一纳科诺尔(832522.BJ)；

2)跟液态比价值量提升+国产替代难度大，电解质(硫化锂)-液项溶剂法降本潜力更大天赐材料(002709.SZ)，其次建议关注厦钨新能(688778.SH)、有研新材(600206.SH)，容百科技(688005.SH)(与基础化工团队联合覆盖)等；

3)用量提升+单壁管竞争优势-天奈科技(688116.SH)；

4)最后回归电芯制造-宁德时代(300750.SZ)。