国证国际：维持比亚迪股份(01211)“买入”评级 目标价340港元

国证国际发布研究报告称，维持比亚迪股份(01211)“买入”评级，目标价340港元。2024年比亚迪新能源乘用车销售425.0万辆，超额完成销量目标。该行看好比亚迪凭借强大的技术优势及成本优势，在激烈的行业竞争中能够保证市占率与业绩的稳步提升。

国证国际主要观点如下：

超额完成24年销量目标。

12月比亚迪销量达到50.9万辆，同比增长49.7%，其中纯电动乘用车销售20.8万辆，同比增长8.9%，插混乘用车销售30.1万辆，同比增长101.9%。2024年全年，公司新能源乘用车批发销售425.0万辆，同比增长41.1%。纯电动乘用车销售176.5万辆，同比增长12.1%。插混乘用车销售248.5万辆，同比增长72.8%。12月新能源出海销量5.7万辆，同比增长58.3%，2024全年累计出海41.7万辆，同比增长71.9%。创下了中国车企在海外市场新能源销量的新纪录。

新车矩阵磅礴来袭。

比亚迪品牌首款高端MPV夏预计于1月8日上市，盲订价格是28.98万-35万，新车搭载第五代DM技术，配备云辇-C智能阻尼车身控制系统、DiPilot智能驾驶辅助系统等科技配置。在上半年，比亚迪还会推出王朝旗舰车型汉L、唐L、腾势N9。从命名方式上来看，汉L、唐L两款新车的尺寸都要比现款车型更大。唐L定位为中大型SUV，汉L则定位中大型轿车。唐L和汉L都将搭载第五代DM混动技术，纯电版车型则将使用第二代刀片电池，续航有望超过1000公里。

加大投入智能驾驶，多线并发，全力实现技术赶超。

近年来，比亚迪将智能驾驶列为核心战略之一，对相关研发团队进行了多轮优化与重组。对于L2级低阶自动驾驶，比亚迪凭借自身深厚的技术积累，已实现完全自主研发。对高阶智驾比亚迪持开放包容的合作态度，采取自研及供应商协同发展的双轨模式，合作方包括Momenta、地平线、华为等。在24年12月，比亚迪的高阶智能驾驶辅助系统“天神之眼”向仰望U8、腾势Z9GT、腾势N7进行OTA推送，无图城市领航功能在全国范围开通，代表了比亚迪在智能驾驶领域迎来了全新突破。