通胀回归？经济数据引发市场震荡 纳指、标普500指数暴跌

尽管月度就业报告和消费者物价指数（CPI）常常占据经济新闻的头条，投资者周二再次感受到，不可忽视JOLTS报告（职位空缺与劳动力流动调查）和供应管理协会（ISM）服务业指数的重要性。

Interactive Brokers高级经济学家Jose Torres在一份报告中指出：“市场早晨表现平稳，直到两项经济数据发布，导致收益率飙升，股市重挫。”美国国债价格暴跌，推动收益率上升，而收益率通常与债券价格呈反向关系。10年期美国国债收益率攀升6.8个基点，达到4.684%，创下自4月25日以来的最高水平。

股市随之下滑，科技板块首当其冲。纳斯达克综合指数下跌近1.9%，标准普尔500指数下跌近1.1%，道琼斯工业平均指数下跌约178点。AI芯片制造商英伟达（NVDA.US）股价开盘创历史新高后转跌，收盘大跌6.2%，尽管新年头四个交易日仍累计上涨超过4%。

ISM服务业指数中的价格支付指标是此次市场剧烈反应的主要原因之一。该指数12月录得64.4%，远高于11月的58.2%，创下2023年初以来的最高水平。这表明服务行业成本压力显著加大。

与此同时，11月JOLTS报告显示，美国职位空缺数量从10月的780万增至810万，达到六个月新高。对此，Navellier & Associates创始人Louis Navellier表示：“今天，ISM非制造业价格指数意外大幅上升，超出预期，而JOLTS报告的数据也显著高于市场预测，进一步推高了利率。”

这些数据引发了市场对“顽固通胀”的担忧，并削弱了投资者对2025年降息的预期。根据CME FedWatch工具，市场预计美联储本月维持利率不变的概率已升至约95%，高于周一的91.4%和一个月前的62.9%。此外，交易员预计到明年6月前完全不降息的概率从一个月前的10%升至33%。

Navellier指出，“今天的经济数据再次让市场陷入‘好消息即坏消息’的困境。强劲的就业数据有利于GDP和消费者支出，但也可能让美联储更谨慎。与此同时，服务业价格的上涨暗示通胀粘性仍在，但适度的通胀实际上有利于企业的定价能力和利润率。”

尽管中期通胀可能对企业盈利带来一定利好，当前投资者对科技股高估值和国债收益率持续上升的组合表现出谨慎情绪。

“周二的经济数据表明，美国经济在11月选举后加速复苏，但企业和消费者在面临不确定性时仍保持谨慎，”Torres表示。“然而，这种犹豫已被克服，华尔街的焦点转向财政赤字、特朗普关税和通胀压力，这可能进一步推高利率，拖累资产价格。”