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3金币买卖价差限制对做市商报价影响的实验研究.pdf

股指期权市场的繁荣与发展离不开做市商,但是中金所如何有效激励和引导做市商的交易行为呢?运用实验室实验方法,分析不同买卖价差限制对做市商买卖报价价差、成交量和利润的影响.研究发现,买卖价差限制越宽松,距离期权合约行权日的时间越长,做市商的买卖报价价差越大;买卖价差限制相同时,喜好风险的做市商买卖报价价差更大.此外,买卖价差限制越宽松,做市商的成交量越大,获得的利润越少,且二者波动性越强.但是,做市商的风险态度对其利润和成交量的影响不存在显著差异.因此,建议中国股指期权市场选择合适的机构投资者承担做...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-09 发布 | 12.82MB | 16 页
3金币投资者关注和股市表现 ——基于雪球关注度的研究.pdf

利用雪球社区用户的自选股信息构建了日度超额雪球关注度指标.该新指标较现有指标能更直接、真实和准确的反映出个人投资者的关注水平.通过对超额雪球关注度和股票市场之间的关系进行验证,发现投资者关注会在短期内对市场价格形成压力并使交易量剧增.另外,进一步构建了同步关注、事前关注和事后关注的衡量指标并发现,同步关注对于股市的影响明显超过事前关注,股市指标对于事后关注的影响大于对同步关注的影响.另外,非交易期间的投资者关注会反映在下一个交易日的开盘价中.最后,构建了以超额雪球关注为交易信号的投资策略,发现策...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-09 发布 | 9.03MB | 12 页
3金币网络新媒体信息披露的经济后果研究——基于股价同步性的视角.pdf

近年来,微博等网络新媒体的出现对公众信息的传播方式和及时性产生了重大的影响.尤其在资本市场中,这些网络新媒体丰富了上市公司发布信息的内容,增加了投资者获取信息的渠道,在一定程度上促进了证券市场的定价效率.文章通过手工搜集并逐条阅读上市公司在新浪微博上发布的信息,从股价同步性的视角对上市公司披露的微博信息内容的经济后果进行了考察.研究结果显示,微博信息中经营活动及策略类信息占比越高的公司的股价同步性越低,并且这个结果在考虑内生性影响后依旧存在.文章还发现,聘请十大会计师事务所、信息透明度越高以及分...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-09 发布 | 13.22MB | 17 页
3金币基于协高阶矩视角的沪港股市风险传染分析.pdf

金融风险传染(financial risk contagion)不仅是资产配置和套期保值决策中应该考虑的一个重要因素,而且直接关系着一国乃至全球金融体系的安全与稳定.运用协高阶矩(协偏度、协波动率、协峰度等)风险传染判定方法,实证检验了沪港通实施前后上海和香港两地股票市场间的风险传染状况.研究结果表明,沪港通政策实施后,上海股市向香港股市的第一类协偏度(均值→波动率)、协波动率、经调整的相关系数、协峰度等的风险传染统计量值依次变大,同样依据风险传染统计量值的大小,香港股市对上海股市的风险传染途径...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-09 发布 | 10.24MB | 14 页
3金币金融危机期间汇率风险传染研究.pdf

选取2000年—2016年欧元区国家、欧盟非欧元区国家、部分发达国家以及金砖五国等47个国家的货币汇率数据为样本,使用相关系数的费雪Z转换来检验次贷危机和欧洲主权债务危机的汇率风险传染效应,并将其进一步细分为净传染和转移传染两种类型.研究表明,两次金融危机爆发后,样本国家的外汇市场均出现大幅度震荡,但主要表现为汇率市场间的相互依赖关系,仅有少数国家货币汇率与传染源之间存在传染效应,其中,次贷危机期间转移传染效应明显,欧债危机期间净传染效应显著,可见实体经济间的联系和投资者心理预期对外汇市场的影响...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-09 发布 | 12.4MB | 17 页
3金币利差交易、异质预期与汇率微观决定.pdf

通过构建包含利差交易者、基本面交易者和技术交易者的汇率决定模型,在异质交易者行为框架下研究了汇率的多重异质均衡性质和稳定条件.理论研究表明,外汇市场存在三种基本面均衡和四种非基本面均衡,利差交易者行为导致外汇市场出现非基本面均衡.进而不同均衡所对应的稳定条件取决于基本面的回归系数、技术交易者的外推系数及汇率的折现因子之间的关系.模拟仿真表明,两国利差是决定利差交易者行为的重要因素,利差交易者行为进一步导致了市场汇率偏离基本面水平....

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-09 发布 | 7.67MB | 11 页
3金币京津冀节能减排政策措施的差异与协同研究.pdf

在对京津冀1981年以来节能减排政策措施进行量化处理的基础上,建立针对节能减排政策措施有效性的计量模型,分析了京津冀节能减排政策措施的演变状况,并探究京津冀节能减排政策措施对其节能减排效果影响的差异性.研究结果表明:京津冀节能减排政策颁布经历了早期各年份相对零散、缺乏连续性到新世纪以来政策颁布数量显著增多、政策总体力度逐渐增大的过程,但三地政策总效力的增加主要是由于节能减排政策颁布数量增多引起的;京津冀三地在政策的制定过程中更多的是趋于实现短期目标,政策整体缺乏系统性和权威性;人事措施、行政措施...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-09 发布 | 2MB | 16 页
3金币创业者的工作家庭冲突——基于角色转型的视角.pdf

本研究从角色转型的视角探讨了创建新企业的过程中,创业活动的推进是否会促发创业与家庭事务间冲突的问题.基于身份理论,本文提出在创建新企业的早期阶段,创业者会经历角色分离、角色调整与新角色生成等角色转型过程,其中伴随的身份模糊感,是创业情境下引发工作家庭冲突的独特压力源,并呈现出先升后降的变化.因此,创业进程与工作家庭冲突水平之间呈现出一种倒U型关系.同时,创业者感知到其所在地区对创业活动的社会支持程度会弱化创业过程与工作家庭冲突间的曲线关系.基于中国创业动态跟踪调查的201个新生企业的实证研究支持...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-09 发布 | 2.4MB | 21 页
1金币农户贷款资产证券化的可行性与定价研究.pdf

2013年以来我国资产证券化业务迅速发展,但是鲜有基于农户贷款的资产证券化产品,国内外缺乏研究相关定价问题的文献.研究发现,农户贷款与普通贷款不同,具有小额、短期、循环性等特征,且还款行为具有显著的季节性,不能套用国内外已有的偿还模型.文中以某农村商业银行2012年—2014年发放的49 970笔农户贷款为基础资产,结合农户贷款特征,利用蒙特卡洛模拟方法预测资产池的现金流,并使用SV模型拟合到期收益率曲线,计算未来现金流入的现值;然后对基础资产划分为信用评级不同的3个层级设计了抵押担保债券(CM...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-09 发布 | 1.45MB | 9 页
3金币报价操纵与LIBOＲ计算方法研究.pdf

作为全球重要的货币市场基准利率,伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的可靠性至关重要.然而2012年爆发的LIBOR操纵案暴露出LIBOR形成机制的重大缺陷.因此着重研究LIBOR形成机制中计算方法的问题,通过包含价格操纵行为的LIBOR形成模型,比较不同计算方法对操纵行为的影响,以期对IBOR类利率,尤其是我国的Shibor的形成机制提供理论参考.主要结论为:从降低操纵程度的角度,剔除最大与最小报价后取平均值的截尾均值法并不总优于直接取平均值的均值法,计算方法的优劣由市场环境所决定;对于截尾均...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-09 发布 | 2.4MB | 16 页
3金币风险相关性下的银行非预期操作风险集成度量——基于动力学模型视角.pdf

依据我国商业银行1994年~2012年操作风险历史数据,建立考虑不同时点风险单元间相关性的动力学模型来描述操作风险损失产生、传导及演化的机制.该模型指出操作风险损失产生的机制有三种:自发产生的损失、不同事件类型之间的相互影响以及银行覆盖预期损失的资本金储备.通过对损失演化模型的仿真计算,获得具有低频高损特征的非预期操作风险损失情景模拟,并计算年度总体非预期损失的VaR.实证结果表明:动力学模型能够很好地描述不同风险事件类型间不同时点的相依性结构,并通过稳健性检验;在较高置信水平下,线性叠加VaR...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-09 发布 | 1.47MB | 12 页
1金币基于变系数分位点回归的金砖四国金融稳定分析.pdf

金融不稳定性累积到一定程度就会引发金融危机,而新兴市场作为世界经济发展的重要增长点,同时也是金融危机爆发的重灾区.因此,新兴市场金融稳定性的研究至关重要.本文基于新兴市场代表国家——金砖四国(中国,俄罗斯,印度,巴西)的主要综合股指对金融稳定性进行了实证研究.与传统金融稳定性的研究方法不同,本文考虑系统性冲击在正常和极端市场下对不同国家金融市场的影响.首先应用分位数回归模型对金砖四国的金融稳定性进行检验,进而基于变系数分位数模型研究系统性冲击对金融市场稳定性的影响随时间变化的趋势,对金融稳定性进...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-09 发布 | 1.48MB | 9 页
3金币中国香港股票市场的溢出效应和收益引导角色——基于亚太地区股票市场的分析.pdf

从两个角度考察了亚太股市间的关系: 同期的收益( 波动) 溢出效应和跨期的收益可预测性( 领先—滞后关系) ．首先，通过构造溢出指数和滚动窗口分析，研究亚太地区股市的同期收益( 波动) 溢出效应，发现近二十年随着各国金融合作与区域一体化进程加速，亚太地区股市收益( 波动) 溢出效应均呈现波动上升趋势．进一步研究中国香港对其他亚太地区股市的溢出效应，发现中国香港股市收益溢出指数显示出其区域的领导地位及其影响力逐渐加强; 波动溢出指数震荡幅度较大，金融危机时期呈现跳跃式变化．结合经济...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-09 发布 | 2.77MB | 22 页
3金币神经信息系统研究: 现状与展望.pdf

神经信息系统(neuro information systems,Neuro IS)是认知神经科学理论、方法和工具在信息系统领域的应用,从全新的方法论视角研究和解决信息系统中的相关问题.神经信息系统的研究主要集中在系统设计与优化、信息服务与决策、社会网络与互动这三大领域,主要的研究范式可分为情景实验的研究范式、心理学及决策科学经典任务应用的研究范式、多任务多方法结合三类.神经信息系统研究方法有效弥补了传统信息系统研究存在的不足,减少了应答偏误、实现了用户心理过程的准确测量并探索了用户决策的神经机...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-09 发布 | 2.83MB | 21 页
3金币考虑内部散点的区间型符号数据的回归分析.pdf

研究通过对样本“点”数据打包形成的区间型符号数据的回归分析.针对现有区间数回归分析只利用区间数的端点信息这一问题,分析如何充分利用原始的样本“点”数据信息,即区间数的内部散点信息.首先从理论上推导了当假设原始样本点数据误差项满足回归分析所假定的三条性质时,区间数据回归分析的误差项也满足这三条性质.然后,在考虑散点的区间型符号数据描述性统计量的基础上,提出了一种新的区间型符号数据回归分析的参数估计方法.随之给出了区间预测方法.最后选取常用的CCRM作为对比算法,分别通过随机模拟和实例分析,验证了文...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-09 发布 | 1.57MB | 13 页
3金币关系型贷款、市场结构与小额贷款公司使命漂移.pdf

我国小额贷款公司发展极为迅速,但小微企业融资难问题依然严峻,小额贷款公司存在着显著的使命漂移.对于微型金融机构的使命漂移问题,大量的研究主要以财务可持续性为视角.本文结合关系型贷款理论和市场结构理论并构建理论模型,以一个新的视角分析我国小额贷款公司的使命漂移问题,证明了开展关系型贷款和提升小额贷款市场的竞争程度均有利于小额贷款公司发放更多的小额贷款,增加小微企业等融资主体的信贷可得性,从而避免使命漂移.进一步的,通过对一个代表性城市小额贷款公司的相关数据分析,认为小额贷款公司使命漂移的内在原因是...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-09 发布 | 1.2MB | 12 页
3金币基于股评的投资者情绪对股票市场的影响.pdf

探讨投资者情绪对我国股票市场的影响.为刻画投资者情绪,基于东方财富网股吧帖文与朴素贝叶斯方法,提出融合股评看涨看跌预期和投资者关注程度的投资者情绪度量指标.进一步,利用Granger因果检验、瞬时Granger因果检验、跨期回归分析等方法,探讨了投资者情绪对我国股票收益率、交易量和波动性是否具有预测能力及影响.实证结果揭示:虽然投资者情绪对股票市场收益率、交易量和波动性均无预测能力,但投资者情绪对股票收益率和交易量有当期影响;开盘前非交易时段的股评情绪对开盘价具有预测力,开盘后交易时段的股评情绪...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-09 发布 | 2.01MB | 16 页
3金币卖空压力与控股股东私利侵占——来自卖空管制放松的准自然实验证据.pdf

使用中国金融市场卖空管制放松政策作为准自然实验,本文考察由此产生的卖空压力对公司控股股东私利侵占的因果效应.使用双重差分方法的研究结果表明在卖空管制放松之后,控股股东的私利侵占行为减少了27%.卖空管制放松引发的股价下跌风险是卖空压力约束控股股东私利侵占行为的重要渠道.进一步研究表明这种影响还依赖于其他治理机制,当公司其他大股东股权制衡较弱、产品市场竞争程度较低以及公司所处地区外部法律环境较差时,卖空压力产生的治理效应更强.横截面差异检验结果表明公司控股股东持股比例越高或者公司破产清算风险越高,...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-09 发布 | 1.67MB | 19 页
3金币卖空机制是否降低了股价高估?.pdf

从异质信念的视角出发,以我国融券标的股票为研究样本,实证研究了股票卖空机制对股价高估的影响.研究发现:首先,卖空机制可以通过反映投资者的悲观情绪或负面信息降低股价高估;其次,卖空机制对股价高估的影响随着卖空机制的逐步深入逐步加深;最后,卖空者不仅会对市场上的公开信息进行加工处理,而且会通过挖掘公司的私有信息进行交易,这都有利于信息更好的融入股价.进一步研究表明卖空量越大,投资者越能够通过卖空反映其悲观情绪或负面信息降低股价高估;卖空者能够识别出高估的股票且具有私有信息.本文的研究为国内外关于卖空...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-09 发布 | 2.05MB | 24 页
3金币随机跳跃强度与期权隐含风险溢酬.pdf

基于随机波动率随机跳跃强度(SVSJ)的期权定价模型,从时间序列性质与横截面期权定价两个角度对长达12年的S&P 500指数期权数据进行了研究.实证结果发现:只有短期虚值期权与短期平值期权中存在显著的跳跃风险溢酬,并且跳跃风险溢酬远超过波动率风险溢酬.不同模型不同跳跃强度的设定都可以估计出显著的跳跃风险溢酬,虽然跳跃风险的方差在总风险的方差中所占比例较低,但跳跃风险溢酬在总风险溢酬中所占的比例却大得多.各模型在高波动时期的表现都要优于低波动时期,其中SVSJ模型在所有模型中表现最好....

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-09 发布 | 2.27MB | 15 页

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