国元证券：2023年医药行业投资策略：否极泰来，关注医药板块结构性机会

核心观点2010年至今，医药板块估值水平分别在2011年底和2018年底达到最低位，最低位为25倍左右，目前医药板块估值为25倍，再次处于近十年最低水平。从业绩角度来看，2022年受新冠疫情影响，医药板块业绩增速整体下降，预计2023年随着疫情的逐步缓解，业绩有望触底反弹。医药板块估值处于历史低位，业绩受疫情影响较大政策底已现，情绪有望逐步修复近几年市场对医药政策普遍过度悲观，行业估值也受到较大影响。进入2022年，针对中药领域，国家频出支持政策；针对器械领域，医保局明确创新器械暂不纳入集采，同时，江西省牵头的生化试剂集采降价幅度温和，好于市场预期；针对仿制药领域，国家集采和区域集采稳步推进，降价幅度维持平稳，市场预期充分；针对种植牙服务领域，医保局明确了价格管控政策，也远好于市场预期。整体来看，医药行业政策底已现，情绪有望逐步修复。医药板块有望迎来戴维斯双击，重点看好四大赛道医药板块处于“政策底+业绩底+估值底”，预计后续政策有望继续超预期，持续带动情绪修复，同时，随着疫情的逐步缓解，2023年医药行业经营向上趋势显著，业绩有望快速恢复，有望迎来戴维斯双击，我们重点看好中药、自主可控...