平安证券：平安研粹：2024年3月市场观点 2025-02-28

宏观：开年中国经济恢复海外：美国降息预期修正1）美国降息预期修正，市场交易“紧缩”。美国1月非农、通胀数据均高于预期，美联储1月会议纪要强调谨慎对待降息，市场降息预期明显修正。CME数据显示，近一个月，市场对首次降息的押注由5月推迟至6月，全年降息幅度由5-6次减少至3次左右。2月以来（截至26日），10年美债利率上行29BP至4.28%，美元指数上行0.25%，美股三大指数分别累涨2.4-5.4%。目前，市场降息预期已基本符合美联储最新预测与我们的基准预期。在美联储3月会议前后，如果新一期的就业和通胀数据有所降温，加上美联储最新经济预测进一步明确降息路径，“紧缩交易”有望转向。2）全球股市积极，阶段风险上升。截至2月26日，美国道指、标普500、日经225指数、欧洲斯托克600等股票指数均已刷新历史新高。一方面，“人工智能”主题投资火热，但美股集中度过高引发市场波动的风险也在加大。另一方面，日本经济“摆脱通缩”的概率上升，日本资本市场改革初见成效，令日股具备配置价值。不过，未来数月，仍需关注日银转向及日元升值的风险。国内：开年经济恢复年初国内主要经济数据暂处真空期，已公布的1月物价增...