国信证券：策略周聚焦：拥抱成长，迎接决断 2025-03-05

核心观点A股反弹势能边际放缓，但市场仍处于较高性价比区间。从个股涨跌幅分布、赚钱效应、行业表现三个维度看，2月末-3月初市场反弹势能边际放缓，但当前并不需要对超跌反弹后的估值水平过度担忧。首先是pb分布看，目前市场整体pb分布情况更类似于2019年初和2022年4月的水平，显著低于2022年10月、2010年7月、2015年8月和2016年1月；其次是从近三年PB分位数看，本轮底部实际的估值压缩水平和2008年、2018年的两个底部不可比，但低于2022年4月、2022年10月的两个底部，同时如果市场继续反弹，估值分布曲线右移后的情况将和2019年Q1更为接近。对于前期流动性冲击更大的小微盘，本轮反弹以来弹性更大，但是目前未修复至年初水平。综上，反弹后的A股市场仍处在性价比较好的区间。两会窗口期，政策驱动型主题行情或持续。从流动性层面看，成长和偏主题风格目前存在两个支撑：1）北向资金30个交易日平均流量回正并向上突破；2）利率冲击表征指标维持稳健或进一步下行。1-2月各省政府工作报告重点提及新质生产力，产业聚焦高端制造、电子信息、人工智能、6G、低空经济、新型储能、氢能等，关注两会对相...