ING：关税威胁下大宗商品明年将走熊 黄金有望继续闪耀

荷兰国际集团(ING Groep NV)表示，美国和中国之间的紧张局势可能会对明年的能源和大宗商品市场造成压力，而黄金的前景仍然光明。

该行在其2025年展望中表示，候任总统特朗普承诺对贸易伙伴征收关税，并可能进行报复，这可能会扰乱石油、金属和农业等市场，与此同时，贸易商希望中国采取刺激措施来提振消费。

Warren Patterson和Ewa Manthey在报告中表示：“我们预计，2025年，随着相对舒适的供需平衡，大部分复杂地区的价格将有所下降。贸易紧张局势升级的可能性是一种下行风险，而市场正在等待中国的支持措施是否以及何时影响大宗商品市场。”

尽管特朗普不太可能对美国石油产量产生太大影响，但原油将受到非欧佩克国家供应强劲增长的压力，ING预计布伦特原油明年将从目前的每桶74美元左右跌至每桶71美元。与此同时，美国新建的液化天然气出口工厂可能会提振国内需求和价格，同时使欧洲更容易抵消俄罗斯的供应，从而在正常冬季的情况下使该地区的天然气价格下降。

ING表示，出于地缘政治考虑，黄金今年将继续连续创下纪录，到2025年平均价格将从目前的每盎司2713美元左右升至2760美元。多数买盘将来自希望实现外汇储备多元化的各国央行，同时贸易和地缘政治摩擦加剧可能会增加黄金的避险吸引力。

ING表示，工业金属的前景更加黯淡，贸易动向、拜登气候法的潜在变化以及中国的需求都可能产生影响。2025年，铜的平均价格将达到每吨8900美元，而目前的水平为每吨9200美元以上。在任何争端中，谷物可能成为关键目标，而对天气的担忧继续给软大宗商品带来压力，明年可可和咖啡的价格可能将进一步波动。