一篇重磅“小作文”透露日本央行下周政策风向：倾向于不加息

今日有媒体发布重磅“小作文”——即日本央行下周倾向于保持利率稳定。有媒体援引五位知悉日本央行政策制定者想法的知情人士所透露消息，多数日本央行委员会成员倾向于在下周保持利率稳定，因为政策制定者更愿意耗费更多时间仔细研究海外市场风险以及有关明年日本薪资增长前景的线索。日本央行决议攸关近期卷土重来的日元“套利交易”的命运，“黑色星期一”以及今年夏季所发生的广泛意义上的“全球股市抛售大浪潮”，导火索乃日元“套利交易”被解除所带来的大规模平仓风波。

任何此类决定都将增加日本央行在1月或3月的后续会议上加息的可能性，届时将有更多关于明年工资上涨幅度的信息。

知情人士称，日本央行内部对最终决定没有达成一致共识，日本央行货币政策委员会中的一些成员仍然认为日本经济已经满足12月加息的所有条件。最终决定将取决于所有委员会成员对于日本实现持续的薪资驱动型价格上涨可能性的信念，根据媒体援引的知情人士披露，倾向于下周保持利率不变的成员占多数。

据知情人士透露，日本央行政策制定者认为，在加息之前等待几乎没有什么成本，同时仍对下周加息持开放态度，具体取决于数据和市场发展。知情人士说，即使日本央行决定等到明年1月或更长一段时间再加息，当局也认为这不会带来等待成本，因为有迹象显示，通胀可能超调的风险有限。

如果即将发生的事件，比如美联储的12月利率决议将在日本央行利率决议前几个小时正式结束，如果美联储主席鲍威尔释放出的宏观层面动态引发日元汇率再次暴跌，加剧日本经济的通胀压力，那么日本央行委员会成员们可能集体选择支持加息。

但知情人士表示表示，总体而言，尽管日本的借贷成本仍接近于零，但许多日本央行政策制定者们似乎并不急于扣动扳机，通胀超调的风险很小。

“日本目前并不需要立即加息，”其中一位知情人士表示。另一位消息人士表示：“由于通货膨胀率仍然温和，日本央行有足够的时间来仔细审查各种经济数据。”这一观点得到了另外两位消息人士的赞同。

日本央行将于12月18日至19日举行今年的最后一次货币政策会议，届时由9名成员组成的日本央行货币政策委员会将审议是否将短期利率从目前的0.25%上调。

路透社上个月调查的经济学家中，只有一半多一点的人预计日本央行将在 12 月加息。约90%的经济学家预测日本央行将在3月底之前的某一次会议上将利率上调至0.5%。相比之下，利率期货市场目前押注 12月份日本央行加息的概率不到 30%。

“特朗普风险”迫在眉睫

日本央行对下一次加息的时间持谨慎态度，导致市场加息预期在12月至1月之间波动。

知情人士称，日本央行内部越来越相信，随着日本经济温和增长、薪资稳步上涨、通胀超过其2%的目标长达两年，再次选择加息的条件正在形成。他们表示，日本央行可能将维持其观点，即消费“作为趋势正在适度增长”，这表明其对经济前景充满信心。

但由于日元汇率最近的快速反弹，原材料进口的通胀压力已经消退，因此没有加息的紧迫感。这与日本央行7月将利率上调至0.25%时所面临的经济状况形成鲜明对比，当时日元快速贬值推高了进口价格，增加了通胀过度的风险。

知情人士称，虽然薪资上涨促使更多公司提高服务价格，但这些举措并没有达到足以引发令人担忧的薪资-通胀螺旋上升的程度。

知情人士表示，在12月而不是1月采取加息行动，可能会给市场留下这样的印象：日本央行急于将利率推高到被认为对经济中性的水平，而这正是它想要避免的。

日本政府仍然认为日本仍处于经济停滞状态，也希望日本央行谨慎行事。

当被问及 12 月会议时，一位日本政府高级官员表示：“日本央行最好推迟加息，直到经济进一步复苏。”

知情人士称，除非日元再次快速下跌加剧通胀压力，否则许多日本央行政策制定者可能更愿意等待有关企业是否会在明年与工会的薪资谈判中继续提供大幅加薪的详细信息。

在明年1月23日至24日的会议之前，日本央行将仔细审查企业高管们对明年薪资前景的评论，以及季度地区报告，其中包括有关小企业如何设定价格和薪资的信息。

知情人士表示，另一个让日本选择保持沉默的原因则在于，美国当选总统唐纳德·特朗普的经济政策存在很大程度不确定性，日本央行行长植田和男在最近的一次媒体采访中也强调了这一风险。围绕美国下一任总统唐纳德·特朗普对外关税以及对内经济政策的不确定性，给极度依赖出口的日本经济前景蒙上浓厚阴影。

知情人士表示：“日本经济面临的最大风险来自海外，尤其是特朗普政府，因为关税政策所带来的全球需求降温可能将损害日本企业利润，并抑制他们加薪的意愿。

日本央行下周的货币政策决定将在美联储利率决议之后的几小时正式宣布，经济学家们普遍预计美联储将宣布再降息25个基点。

知情人士称，如果美联储意外维持基准利率不变并引发美元指数飙升，这可能将迫使日本央行选择加息以减缓日元的急剧抛售以及力争缩小美日国债收益率差距。

日本央行于今年3月终止了长期维系的负利率货币政策，并于7月将短期政策目标意外上调至0.25%。如果薪资和物价按预期发展，日本央行已表示准备再次加息，并增强了对日本通胀率将长期保持在2%的信心。