中信证券：央企市值管理意见出台 “工具箱”有望推动企业价值提升

中信证券发布研报称，2024年12月17日国资委出台央企市值考核意见，旨在提升上市公司价值，要求用好市值管理“工具箱”，从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值管理工作。中信证券看好全面深化改革、央国企市值考核、发展新质生产力等系列措施的开展将全面提高央国企盈利能力及市值水平。

中信证券主要观点如下：

国资委出台央企市值考核意见，提升上市公司价值。

根据新华网消息，国务院国资委2024年12月17日印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》（下文简称《意见》）。意见共九条，主要内容包括：一是明确市值管理目标和方向；二是用好市值管理“工具箱”；三是健全工作机制、强化正向激励；四是坚守合规底线。《意见》要求中央企业将市值管理作为一项长期战略管理行为，健全市值管理工作制度机制，提升市值管理工作成效。国务院国资委将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核，强化正向激励。下一步，国务院国资委将重点围绕《意见》落地实施，把提升中央企业控股上市公司投资价值、强化投资者回报作为一项长期工作来抓，指导推动中央企业用好市值管理手段，积极回应市场关切，维护投资者利益，为促进资本市场高质量发展做出新的更大贡献。

用好市值管理“工具箱”。

《意见》提出中央企业要从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值管理工作。《意见》提出引导控股上市公司牢固树立投资者回报意识，增加现金分红频次、优化现金分红节奏、提高现金分红比例；推动中央企业和控股上市公司建立常态化股票回购增持机制，规范减持行为，积极解决控股上市公司长期破净问题。我们认为当前高股息央企仍是价值投资的重要赛道，央企提高分红、强化回购等工具箱的运营有望切实优化市值管理。

关注业绩好、估值低的企业。

重点头部央企在能源保供、科技创新等方面发挥重要作用，业绩稳步向好，具备较好的投资回报率及较高的分红率。《意见》高度重视控股上市公司破净问题，将解决长期破净问题纳入年度重点工作，指导长期破净上市公司制定披露估值提升计划并监督执行；对业务协同度弱、股票流动性差、基本失去功能作用的破净上市公司，鼓励通过吸收合并、资产重组等方式加以处置。我们认为此次《意见》出台，有助于长期破净央企不断优化。

风险因素：

政策变化风险；外部地缘事件扰动；能源价格波动风险；国内经济复苏节奏可能带来的风险；海内外宏观流动性超预期收紧风险；企业经营风险；分红率低于预期的风险。

投资策略：

我们看好全面深化改革、央国企市值考核、发展新质生产力等系列措施的开展将全面提高央国企盈利能力及市值水平。