中信建投：低空经济有望成为重点发展方向 建议关注天地一体化交通运转体系

中信建投发布研报称，近期各地低空经济政策连续出台，低空经济创新联合体+全国首家数据科技央企接连亮相，进一步推动产业快速发展，建议重拾对低空经济的重视。考虑即将进入十五五新周期，预期低空经济有望成为重点发展方向，建议关注天地一体化交通运转体系，以及六大试点城市和低空司成立进度。投资推荐2个方向，4条线索，其中偏软投资：1)民航系产品的复用；2)核心城市规划设计。偏硬件投资：1)整机与解决方案；2)整机厂。

中信建投主要观点如下：

国家层面大力推进，低空经济万亿市场规模可期。

2021年2月，中共中央、国务院印发《国家综合立体交通网规划纲要》，首次将“低空经济”概念写入国家规划，标志着低空经济正式上升为国家战略；2023年12月，中央经济工作会议把低空经济列入战略性新兴产业；2024年3月，低空经济首次被写入政府工作报告；而据工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局印发《通用航空装备创新应用实施方案(2024—2030年)》，提出到2030年，推动低空经济形成万亿级市场规模。

各地积极响应，24年以来政策落地加速。

从地方层面看，截止目前共有21个省份出台了无人机及低空经济相关政策，其他省份的部分市/区亦有相应布局。尤其2024年下半年以来，各地政策落地加速，低空经济正迎来发展的关键契机。

从政策规划上，地方低空经济市场规模同样广阔，其中广东目标到2026年低空经济规模超过3000亿元；江西目标2026年低空经济带动全省经济增长超2000亿元；湖北、北京、山东均计划到2027年低空经济产业规模突破1000亿元；河南、上海、海南则分别规划了500/500/300亿元的低空经济总产值。

企业从资金层面享受低空经济发展，eVTOL试点即将开展。

受益于全国低空经济政策利好，企业迎来资本密集关注，来觅研究院数据显示，2024年前三季度，低空经济赛道融资案例合计56起，同比增加9起，其中亿元以上融资案例达19起。

从细分赛道来看，作为低空经济核心支柱的垂直起降飞行器最受关注，融资规模以近八成的占比大幅领先其他赛道。11月18日，中国航空运输协会通航业务部、无人机工作委员会主任孙卫国在2024国际电动航空(昆山)论坛上透露，中央空管委即将在合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆六个城市开展eVTOL试点，有望进一步推动产业落地。

低空经济创新联合体+全国首家数据科技央企接连亮相，低空经济有望成为数据新来源。

11月13日，由中国航空工业集团牵头，联合航天科技、中国航发、中国电信、中国移动、中国星网、中国商飞、中国航信7家央企集团共同组建，低空经济创新联合体正式成立，将带动形成具有核心竞争力的低空经济装备技术体系和产业生态，推动低空经济快速发展。

12月19日，首家数据科技央企中国数联物流信息有限公司在上海正式揭牌成立，注册资金100亿元，中国民航信息集团有限公司为战略投资者之一。同时，公司将以公路、铁路、水路、航空、口岸等领域数据资源共享和开发利用为核心，构建国家级物流大数据平台，以数字技术提升产业运营效率，有效降低全社会物流成本，其中低空经济有望成为数据新来源。

投资建议：

关注天地一体化交通运转体系，以及六大试点城市和低空司成立进度，推荐2个方向，4条线索，其中偏软投资：1)民航系产品的复用；2)核心城市规划设计。偏硬件投资：1)整机与解决方案；2)整机厂。

风险提示：（1）宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；（2）应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失；（3）行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；（4）国际环境变化影响：国际贸易摩擦加剧，美国不断对中国科技施压,对于海外收入占比较高公司可能形成影响。