木星资管：若美国通胀回落速度够快 将有利债券投资环境

美联储已连续三次会议进行减息，合共已减息1%。木星资产管理指，不太在意短期利率变化，最重要是通胀下降速度，若回落速度够快，将有利债券投资环境。木星资产管理债券投资主管Matthew Morgan指出，不在意减息幅度的原因，是考虑到通胀问题。他指，现时俨然是一个通胀不断放缓的世界，欧美的方向也是如此，通胀下行压力将持续存在。

他认为，现时最大问题在于中性利率，中性利率愈低，从国债中获得的收益就愈多，而且市场对于中性利率的定义，几乎没有共识。目前美联储的利率点阵图中，有官员认为中性利率低于2.5%，但又有人预期会达到4%，情况相当有趣。

Matthew Morgan提到，若美国就业市场恶化，令投资者对消费者开支和工资的担忧日益增加，则可能会推演到经济硬着陆的情境，在那个情况下，利率也有机会大幅下降，同样可以从国债中获利。

Matthew Morgan强调，市场现时最需要关注的是就业数据，事实上，美联储主席鲍威尔也提出，当局要将焦点从通胀转向就业市场，但就业市场情况其实不太稳定。萨满定律已被触发，虽然这不代表经济必定会衰退，但历史往往会有相似走向，所以市场必须认真对待。就业数据清楚表明劳动力市场正在恶化，从历史上看，当就业市场开始恶化时，经济将出现硬着陆。

股市方面，他指，以往美国启动减息后，股市走势往往会在一段时间后转差，历史上美联储几乎每次都是紧缩时间太长，然后太迟开始减息，虽然最终成功打击通胀，但往往也导致经济衰退，现阶段不能确定是否会再次发生类似情况，始终历史不一定重复。