光大证券：A股年报期将至 关注油气、高景气周期品、国产替代三大主线

光大证券发布研究报告称，A股年报期将至，市场除了关注上市公司2024年的业绩表现以外，同时也关注其所属行业后续的景气程度和盈利能力。油气、高景气周期品、国产替代三大方向中的相关子行业在2024年具有较好的盈利能力，同时也有望在2025年维持较高的行业景气。

主线一油气方向：(1)原油：全年油价先涨后跌，25年油价仍有望维持高位；(2)天然气：供需趋于宽松，俄气断供欧洲带来供给扰动；(3)油服：上游资本开支增加叠加“增储上产”持续推进，油服维持高景气。

主线二高景气周期品：(1)磷化工：磷矿石价格全年维持高位，后续供需仍将偏紧，行业龙头受益；(2)制冷剂：24年制冷剂配额落地景气上行，25年供给缩减景气有望持续；(3)维生素：海外巨头断供，维生素价格大幅上涨。

主线三国产替代：(1)半导体材料：2024年全球半导体景气修复，海外制裁加剧国产化重要性持续凸显；(2)OLED材料：24年AMOLED出货量快速提升，中尺寸渗透率提升预期下行业景气持续上行。

24Q4国内化工品价格波动平稳，前三季度业绩高增长标的有望维持全年高增

根据Wind数据，2024Q4中国化工产品价格指数(CCPI)均值约为4367点，对应指数区间范围为4307-4490点，由此可见2024Q4国内化工产品价格整体波动较为平稳，对应化工企业盈利情况并未发生大幅变动。因此，随着2024年年报期的来临，光大证券认为在前三季度已实现较高业绩增长的上市公司仍将在全年维度实现较高的业绩增速。根据Wind数据，在中信行业分类下，2024年前三季度石油石化和基础化工行业中共有57家上市公司归母净利润实现同比50%以上增长，相关上市公司主要集中在其他化学制品(11家)、涂料油墨颜料(5家)、电子化学品(4家)等子行业中。