TD Cowen：MAHA计划来袭，必需消费品股挑战升级

以罗伯特·莫斯科为首的 TD Cowen 分析师表示：“2024 年对于必需消费品股来说是艰难的一年，而 2025 年预计将更加艰难”，因为特朗普政府期间的经济和商业友好型前景正在导致投资者从必需消费品股转向科技和非必需消费品股。

从事加工食品、零食和酒精业务的公司一直受到追求价值的消费者行为和 GLP-1 使用激增的压力。新政府的“让美国再次健康”（Make America Healthy Again, MAHA）计划预计将进一步加剧这一趋势，并继续推动消费者转向杂货店（新鲜食品），远离加工和预制食品。

莫斯考表示：“或许市场担忧有些过度，消费者会继续像往常一样吃喝玩乐。”他补充道：“但我们的商业头脑无法接受类别增长疲软的情况。”他引用了 TD Cowen 的数据，该数据显示，杂货店周边类别的销售额增长了 6.7%，而杂货和冷冻食品货架的销售额仅增长了 1.5%。

莫斯科在其研究报告中表示：“我们仍然认为，许多食品和饮料品牌需要降低价格和利润结构，以提高消费者的价值认知。”

出于这个原因，莫斯科将 WK Kellogg (KLG.US) 的评级从持有下调至卖出，并将其目标价下调 2 美元至 16 美元，原因是担心谷物类别的竞争、其供应链现代化项目可能造成的中断，以及 MAHA 计划对不健康食品的不必要关注( Kellogg 的 Apple Jacks、Froot Loops、Frosted Flakes 和 Eggo Waffles 几乎肯定会成为 MAHA 的攻击目标)。

Cowen 还将JM Smucker Company (SJM.US) 和金佰利 (KMB.US) 的评级从“买入”下调至“持有”，并将 McCormick(MKC.US) 和可口可乐 (KO.US) 的评级从“持有”上调至“买入”。