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0金币国金证券：光储板块25H1业绩总结：底部夯实，右侧稳步推进.pdf

2025年上半年光伏行业量增利减，抢装带动下需求维持高景气（上半年国内新增装机212.21GW，同比+107%；电池组件合计出口163.3GW，同比+4%），但价格仍维持较低水平，各环节盈利承压，上半年【SW光伏设备】口径实现营收2628亿元、同比-13%，实现归母净利润-104亿元、同比-43%。25Q2国内入市新政带来抢装需求释放、海外需求维持高景气（25Q2新增装机152GW、同增168%，电池组件出口85.6GW，同比+5%、环比+10%），但供给仍相对充足，产业链价格整体处于低位，4-...

内容提供方：匿名用户 | 2025-09-01 发布 | 5.91MB | 0 页
3金币国金证券：公用事业及环保产业行业研究：水火成本优化增利，绿核总体承压.pdf

细分行业看：各板块2Q25业绩表现分化。（1）火电：2Q25来水边际转枯+低基数，火电电量同比增速转正，成本降幅大于电价降幅，业绩改善持续。暖冬+产业结构调整，1H25全社会用电需求增速放缓，但2Q25来水边际转枯+低基数，火电电量同比增速转正。收入端看，2025年年度长协电价下行，叠加1H25火电电量增速放缓，营收同比下降。盈利方面，年内燃料成本仍是影响火电行业业绩的关键因素。春节后市场煤价进入下行通道，6月低点触及610元/吨。考虑到电厂库存可用天数，春节后的市场煤价下行主要体现在2Q25业...

内容提供方：匿名用户 | 2025-09-01 发布 | 955.04KB | 0 页
3金币国金证券：医疗器械行业25年中报总结：国内需求调整进入尾声，海外市场拓展加速.pdf

医疗设备：调整期进入尾声，下半年有望拐点向上。202502单季度收入同比-5.26%，2024年受到“以旧换新政策实施延退影响大部分企业202403至今业绩下滑较大，2025年上半年国内招标需求已呈现恢复超势，预计下半年业绩有望逐步修复。板块归母净利润同比-27.93%，板块毛利率从202402的53.07%下降到202502的49.00%，同比-4.07pct，部分中低端产品在县域市场集中采购价格偏低，对行业整体利润率产生影响。医疗耗材：收入端稳步增长，毛利率相对平稳。202502单季度收入同...

内容提供方：匿名用户 | 2025-09-01 发布 | 2.47MB | 0 页
3金币国金证券：基础化工行业研究：业绩压力仍存，看好周期与成长共振向上.pdf

行业观点在周期下行背景下，化工板块业绩仍然承压。在经历了2021年期间周期向上推动量价齐升带来的快速增长后，较多化工企业也开启了大扩张模式，部分细分子行业开始出现供过于求从而导致板块盈利能力下滑，虽然2025年开始各领域终端需求逐渐步入修复期，但化工板块整体表现仍然相对疲软。2025年上半年化工行业整体实现营业收入3.2万亿元，同比下滑5%；归母净利润1015亿元，同比下滑12%。2025年2季度化工整体业绩环比仍然承压，单季度化工行业整体实现营业收入1.58万亿元，同比下滑7.6%，环比下滑0...

内容提供方：匿名用户 | 2025-09-01 发布 | 4.41MB | 0 页
0金币国金证券：电子行业研究：25H1电子行业继续向好，AI-PCB产业链业绩持续高增长.pdf

投资逻辑25H1电子行业继续向好，24H1营收同增11%、利润同比大幅增长75%。电子行业25H1年实现营收18503亿元，同增19%，归母净利润852亿元，同增31%。25Q2营收10110亿元，同增20%，归母净利润500亿元，同增42%，盈利改善。25H1年毛利率15.8%，同比+0.3pct，净利率4.5%，同比+0.6pct。25Q2毛利率15.9%，同比+0.1pct，环比+0.4pct，净利率4.7%，同比+0.4pct，环比+0.6pct，整体来看2025年AI云端算力硬件需求持...

内容提供方：匿名用户 | 2025-09-01 发布 | 3.47MB | 0 页
3金币东吴证券：汽车周观点：8月第3周乘用车环比+9.4%，继续看好汽车板块.pdf

本周复盘总结：八月第三周交强险47.0万辆，环比上周/上月周度+9.4%/+6.8%。本周细分板块涨跌幅排序:SＷ商用载货车(+1.6%)>SW商用载客车(+0.8%)>SW汽车零部件(+0.4%)>SW乘用车（+0.3%）>SW摩托车及其他(+0.1%)。本周已覆盖标的威迈斯、蔚来-SW、雅迪控股、经纬恒润-W、立讯精密涨幅前五。（核心结论本周团队研究成果：外发汽车智能化9月投资策略、重卡月报，外发赛力斯、中鼎股份、华达科技、双环传动、恒帅股份、银轮股份、旭升集团、爱柯迪、上汽集团、拓普集团、...

内容提供方：匿名用户 | 2025-09-01 发布 | 1.18MB | 0 页
3金币东吴证券：汽车行业周观点：8月第3周乘用车环比+9.4%，继续看好汽车板块.pdf

本周复盘总结：八月第三周交强险47.0万辆，环比上周/上月周度+9.4%/+6.8%。本周细分板块涨跌幅排序:SＷ商用载货车(+1.6%)>SW商用载客车(+0.8%)>SW汽车零部件(+0.4%)>SW乘用车（+0.3%）>SW摩托车及其他(+0.1%)。本周已覆盖标的威迈斯、蔚来-SW、雅迪控股、经纬恒润-W、立讯精密涨幅前五。（核心结论本周团队研究成果：外发汽车智能化9月投资策略、重卡月报，外发赛力斯、中鼎股份、华达科技、双环传动、恒帅股份、银轮股份、旭升集团、爱柯迪、上汽集团、拓普集团、...

内容提供方：匿名用户 | 2025-09-01 发布 | 1.25MB | 0 页
3金币东吴证券：有色金属行业跟踪周报：美联储独立性遭最大挑战叠加实际利率下行驱动强劲，黄金上行空间广阔.pdf

投资要点回顾本周行情（8月25日-8月29日），有色板块本周上涨7.16%，在全部一级行业中排名靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中小金属板块上涨12.02%，金属新材料板块上涨5.67%，能源金属板块上涨2.89%，贵金属板块上涨7.22%，工业金属板块上涨6.95%。工业金属方面，市场延续美国降息预期临近的乐观预期，此外中国工业金属需求旺季将至，价格趋势走强。贵金属方面，特朗普于周内宣布对美联储理事库克任职罢免，此次行动被视为特朗普削弱美联储独立性的重要尝试，若成功，可能为未来总...

内容提供方：匿名用户 | 2025-09-01 发布 | 1.08MB | 0 页
3金币开源证券：电力行业投资策略：可控核聚变技术百花齐放，终极能源梦想照进现实.pdf

可控核聚变技术路线多元化发展，公共资金和私营资本踊跃入局核聚变反应指轻核碰撞融合形成重核并释放大量能量的过程。可控核聚变技术路线百花齐放，磁约束、Z箍缩、FRC等技术路线均迎来重要变化。当前全球在运/在建的核聚变项目主要由公共资金主导，多采用磁约束技术路线；规划中的核聚变项目主要由私营资本主导，技术路线趋于多元化；全球聚变竞赛已拉开帷幕，各国聚变公司融资活动频繁，美国科技巨头谷歌、亚马逊、微软等踊跃入局核聚变公司投资。参考当前国内裂变堆每年10GW级的核准建设节奏，若核聚变电站顺利实现商业化，未...

内容提供方：匿名用户 | 2025-09-01 发布 | 6.26MB | 0 页
3金币世纪证券：大消费行业周报（8月第5周）：在线旅游行业龙头中报业绩稳健增长.pdf

行业观点：1)上周（8/25-8/29）大消费板块多数收跌。商贸零售、食品饮料、社会服务、美容护理、家用电器、纺织服饰周涨跌幅分别为+2.7%+2.13%、-0.22%、-0.6%、-0.86%、-2.87%。食品饮料、家用电器纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是万辰集团（+41.10%）、民爆光电（+16.12%）、迪阿股份（+17.34%）、国光连锁（34.30%）、钢研纳克（32.72%）、嘉亨家化（55.37%）；领跌的个股分别是西部牧业（-5.88%）、格利尔（...

内容提供方：匿名用户 | 2025-09-01 发布 | 681.17KB | 0 页
3金币世纪证券：医药生物行业周报（8月第5周）：MASH无创诊断有望加速新药研发.pdf

行业观点：周度回顾。上周（8月25日-8月29日）医药生物板块收跌0.65%，跑输Wind全A（1.9%）和沪深300（2.71%）。进入半年报密集披露期，医药板块围绕业绩进行交易。从板块来看，仅医疗研发外包（4.9%）和其他生物制品（0.14%）收涨，体外诊断（-4.12%）、原料药（-3.34%）和疫苗（-0.59%）跌幅居前。从个股来看，半年报超预期个股走强，天臣医疗（30.1%）、艾力斯（25.6%）和迈威生物-U（22.4%）涨幅居前，立方制药（-13.9%）、悦康药业（-11.9%）...

内容提供方：匿名用户 | 2025-09-01 发布 | 677.56KB | 0 页
3金币世纪证券：TMT行业周报（8月第5周）：全球算力需求有望迎来快速增长.pdf

行业观点：周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（8/25-8/29）涨跌幅为：通信（12.38%）、电子（6.28%）、计算机（1.34%）、传媒（1.05%）。TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为通信网络设备及器件（21.05%）、印制电路板（16.93%）、通信线缆及配套（11.27%），跌幅靠前的三级子行业分别为营销代理（-3.31%）、教育出版（-1.91%）、影视动漫制作（-1.51%）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为东田微（46.92%）、隆扬电子（44.48%）、捷...

内容提供方：匿名用户 | 2025-09-01 发布 | 898.42KB | 0 页
0金币世纪证券：装备制造行业周报（8月第5周）：关注欧洲逆变器市场趋势向好.pdf

市场行情回顾：上周5个交易日（2025.08.25-2025.08.29）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+1.01%、+3.99%及+0.35%，在31个申万一级行业中排名分别为第13、5、14位；同期沪深300涨跌幅为+2.71%。行业观点：1)8月国内工程机械市场季节性承压，但同比继续改善。据今日工程机械数据，2025年8月份中国工程机械市场指数CMI为99.96，同比提升了5.04，环比降低了0.76。8月指数值微低于收缩值（100），国内市场仍处于年度周期性淡季，短期有一定...

内容提供方：匿名用户 | 2025-09-01 发布 | 680.58KB | 0 页
0金币太平洋证券：医药行业周报：资金现跷跷板效应，持续关注创新药催化（附PD-(L)1/VEGF专题研究）.pdf

报告摘要本周观点本周，我们梳理了PD-(L)1/VEGF作用机制、在研产品以及催化剂。关注PD-(L)1/VEGF赛道，2025H2数据催化密集。IO联用VEGF抑制剂的机制已充分阐述，但IO+VEGF联用III期临床喜忧参半。AK112头对头战胜K药，PD-(L)1/VEGF双抗全球关注度大幅提升。康方生物AK112目前13项III期临床同步推进，BioNtech/BMS/普米斯、辉瑞/三生制药通过BD合作，均已进入注册临床阶段。君实生物、华奥泰、神州细胞、荣昌生物、宜明昂科等PD-(L)1/...

内容提供方：匿名用户 | 2025-09-01 发布 | 2.08MB | 0 页
3金币太平洋证券：化工新材料行业周报：生物航煤、制冷剂、EVA价格上涨，普鲁士蓝材料等持续回落.pdf

报告摘要1.重点子行业及产品情况跟踪生物航煤、制冷剂、EVA等价格上涨。据百川数据，本周（8.25-8.31）生物航煤(SAF)欧洲FOB-高端价2520美元/吨，较上周上涨11.01%，较年初上涨35.92%；制冷剂R32市场均价60000元/吨，较上周上涨2.56%；R134a市场均价51500元/吨，较上周上涨0.98%；EVA市场均价10790元/吨，较上周上涨1.89%。年初以来，制冷剂价格持续强势，相关企业盈利能力明显提升。钠电池普鲁士蓝类材料、磷酸铁锂、PA66等持续回落。据百川数...

内容提供方：匿名用户 | 2025-09-01 发布 | 2.49MB | 0 页
3金币中航证券：政策护航+应用提速，AI有望加速释放新质生产力.pdf

本周行情:社会服务(申万)板块指数周涨跌幅-0.22%,在申万一级行业涨跌幅中排名17/31。各基准指数周涨跌幅情况为:创业板指(+7.74%)、深证成指(+4.36%)、沪深300(+2.71%)、上证指数(+0.84%)、社会服务(-0.22%)。子行业涨跌幅排名:酒店餐饮(+2.88%)、旅游及景区(+2.64%)、专业服务(-0.55%)、教育(-0.82%)、体育II(-6.25%)。个股涨跌幅排名前五:钢研纳克(+32.72%)、中钢天源(+12.87%)、凯撒旅业(+11.91%)...

内容提供方：匿名用户 | 2025-09-01 发布 | 2.03MB | 0 页
0金币中航证券：军工行业周报：2025半年报回顾及展望.pdf

报告摘要全年观点请关注2025年军工投资策略《今朝更好看》。本周,国防军工(申万)指数涨跌幅(+1.99%)位列31个行业中的第9名,商业航天、军工电子等部分个股涨幅居前。周成交额达到5640.86亿元(+14.90%),再度突破5000亿元,创历史新高。一、当前行情特点及几个方面的判断近期行情值得关注的几方面表现:1本周外部事件及市场偏好成长风格,持续给予板块催化,同时随着中报披露,部分军工股改善,反映基本面修复信号,给予市场信心,中航成飞、佳驰科技、臻镭科技等个股股价创历史新高;2军工板块内...

内容提供方：匿名用户 | 2025-09-01 发布 | 10.21MB | 0 页
3金币太平洋证券：电力设备及新能源行业新能源+AI周报（第23期20250824-20250830）：继续重视新能源龙头，新方向提供弹性.pdf

报告摘要行业整体策略：继续重视新能源龙头，新方向提供弹性锂电等新能源核心产业链大拐点越来越明显，重视新能源龙头的布局窗口期。新能源汽车产业链核心观点：中下游新周期已开启1、下游智能电动车新产品不断发力，宁德时代、亿纬锂能等受益。重视产品力强的产业链，如小鹏总体方案类似特斯拉，长期成长持续性有望超预期：小鹏上半年汽车交付量达19.72万辆，同比增长279%，其中第二季度交付超10万辆创新高；预计2025年第三季度汽车交付量为11.3万至11.8万辆，同比增长约142.8%至153.6%。2、新能源...

内容提供方：匿名用户 | 2025-09-01 发布 | 1.35MB | 0 页
3金币中航证券：商半年报业绩超预期，关注估值修复机会.pdf

市场表现:本期(2025.8.25-2025.8.29)非银(申万)指数-0.79%,行业排23/31,券商Ⅱ指数-0.73%,保险Ⅱ指数-0.90%;上证综指+0.84%,深证成指+4.36%,创业板指+7.74%。个股涨跌幅排名前五位:湘财股份(+8.26%)、中粮资本(+6.32%)、中油资本(+6.02%)、长江证券(+3.89%)、东方财富(+3.81%);个股涨跌幅排名后五位:亚联发展(-8.19%)、爱建集团(-6.54%)、海德股份(-5.14%)、东方证券(-5.12%)、香溢...

内容提供方：匿名用户 | 2025-09-01 发布 | 2.27MB | 0 页
3金币中银证券：电力设备与新能源行业8月第5周周报：搭载固态电池汽车上市.pdf

新能源汽车方面，随着新车型发布带来的产品力提升以及销售旺季到来，我们预计2025年国内新能源汽车销量有望保持高增，带动电池和材料需求增长。新技术方面，固态电池产业化趋势明确，本周上汽公布搭载半固态电池的MG4车型价格，先惠技术与清陶能源进一步签署《全面合作协议》，加快固态电池从“实验室技术”到“市场化应用”进度，后续关注固态电池相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，中央经济工作会议明确提出综合整治“内卷式”竞争，中央财经委员会明确将依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能...

内容提供方：匿名用户 | 2025-09-01 发布 | 706.36KB | 0 页

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