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0金币华鑫证券：医药行业周报：出海正向循环，助推估值提升.pdf

创新出海是本轮创新药价值重估的重要推动因素，其价值的锚点在于BD估值水平的变化，尤其是PD-1/VEGF为代表的双抗。从康方生物与SUMMITTHERAPEUTICS的合作开始到6月2日，BMS与BioNTech达成一项超90亿美元的交易，海外MNC对PD-1双抗的价值认知和交易金额在快速提高。根据医药魔方数据，2025H1中国相关交易总金额为608亿美元，较2024年全年交易总金额高出37亿美元，同比增长129%，中国相关交易数量144笔，同比增加67%，单项交易金额提升显著。中国新药授权出海...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-21 发布 | 1.55MB | 0 页
0金币华安证券：全球科技（计算机）行业周报：KIMI K2发布或带动智能体产业发展.pdf

主要观点：KimiK2模型发布带动IT产业想象力7月11日晚，月之暗面突然发布重要更新，正式推出KimiK2模型并同步开源。K2采用MoE架构，总参数达到1T，激活参数为32B。相较过去的基座模型，K2更强调代码能力和通用Agent任务能力。在SWEBenchVerified、Tau2、AceBench等基准性能测试中，K2达到开源模型SOTA表现。其中，K2在SWE-benchVerified和SWE-benchMultilingual两项自主编程能力的测试上，成绩仅次于Claude4Opus...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-21 发布 | 673.57KB | 0 页
3金币东吴证券：电力设备行业跟踪周报：人形国内外进展提速，固态前景广阔.pdf

投资要点电气设备7327上涨0.57%，表现弱于大盘。本周（7月14日-7月18日）新能源汽车涨3.19%，锂电池涨2.07%，核电涨1.08%，发电设备涨0.82%，电气设备涨0.57%，光伏跌2.53%，风电跌0.27%。涨幅前五为温州宏丰、中际旭创、利元亨、应流股份、江淮汽车；跌幅前五为拓日新能、亚玛顿、亿晶光电、广大特材、岱勒新材。行业层面：人形机器人：宇树科技已在浙江证监局IPO办理辅导备案；特斯拉餐厅即将开业，人形机器人Optimus首次“上岗”；智元机器人将直播全球首例真正数据驱动...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-21 发布 | 3.67MB | 0 页
0金币华源证券：有色金属大宗金属周报：反内卷行情扩散，商品价格普涨.pdf

投资要点：铜：政策预期催化，铜价回升。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅为+0.83%/-0.03%/-0.04%。上半周，铜价在铜关税落地催化下承压震荡，周四开始“反内卷”行情逐步蔓延，以及工信部表示钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，强预期下商品价格整体走强，沪铜周五夜盘也一度涨至7.9万元/吨。库存方面，铜关税落地后，三大交易所库存均开始回升，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为12.2万吨/24.3万短吨/8.5万吨，环比变化+12.4%/+...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.5MB | 0 页
0金币华源证券：汽车行业双周报：汽车反内卷力度加码，看好科技&品牌向上的车企.pdf

投资要点：汽车行业反内卷力度加码，终端价格竞争或更加有序。2025年5月以来，工信部、商务部等多部门指出将加大汽车行业“内卷式”竞争整治力度，7月16日国务院常务会议更是明确指出要切实规范新能源汽车产业竞争秩序。目前汽车行业反内卷的手段主要包括加强成本调查和价格监测、强化产品生产一致性监督检查、督促重点车企落实好支付账期承诺、倡导主机厂降低经销商库存水平及缩短返利兑现账期等。整体而言，我们认为“反内卷”下汽车终端价格竞争或更加有序，预计不会再有大面积的无序降价宣传，但对销量的影响有待观察：短期看...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 587.61KB | 0 页
0金币华鑫证券：新能源汽车行业周报：政策呵护，供需结构持续优化.pdf

政策呵护，供需结构持续优化。根据中汽协数据，新能源汽车方面，6月新能源汽车产销分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.8%。1-6月，新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.48MB | 0 页
0金币东吴证券：基础化工行业点评报告：科思创德国工厂发生火灾，TDI价格快速上升，或带动MDI价格提升.pdf

投资要点事件：2025年7月16日，科思创宣布其TDA/TDI、基于OTDA的产品、聚醚多元醇产品遭遇不可抗力，影响TDI产能30万吨/年、氯气产能48万吨/年等。缺失的氯气在短期内无法通过其他工厂供货，也无法通过外购完全弥补，因而其下游生产装置受氯气供应中断而受影响。另外，科思创的聚氨酯分散体(PUD)和聚醚多元醇装置也被迫安全停车。科思创德国工厂不可抗力影响，海外供给受限+国内企业检修，推动TDI价格上行：1）供给方面，截至2024年底，欧洲地区TDI产能合计55万吨/年，占全球产能的16%...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 413.7KB | 0 页
0金币中航证券：商发布中期业绩预告，中期业绩预喜.pdf

市场表现:本期(2025.7.14-2025.7.18)非银(申万)指数-1.24%,行业排28/31,券商Ⅱ指数-1.06%,保险Ⅱ指数-1.35%;上证综指+0.69%,深证成指+2.04%,创业板指+3.17%。个股涨跌幅排名前五位:海南华铁(+8.37%)、华西证券(+3.27%)、国信证券(+3.26%)、香溢融通(+3.25%)、招商证券(+2.46%);个股涨跌幅排名后五位:爱建集团(-8.70%)、永安期货(-7.85%)、南华期货(-7.84%)、中原证券(-5.59%)、国盛...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 2.47MB | 0 页
0金币中航证券：智能体能力跃迁，AIAgent商业化拐点临近.pdf

本周行情:社会服务(申万)板块指数周涨跌幅为1.05%,在申万一级行业涨跌幅中排名13/31。各基准指数周涨跌幅情况为:创业板指(3.17%)、深证成指(2.04%)、沪深300(1.09%)、社会服务(1.05%)、上证指数(0.69%)。子行业涨跌幅排名:专业服务(4.12%)、教育(0.83%)、旅游及景区(0.04%)、体育II(-0.13%)、酒店餐饮(-1.20%)。个股涨跌幅排名前五:兰生股份(61.18%)、实朴检测(11.41%)、凯撒旅业(8.97%)、学大教育(7.99%)...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 2.15MB | 0 页
0金币东吴证券：煤炭开采行业跟踪周报：旺季期待不减，煤价持续上行.pdf

行业近况本周（7月14日至7月18日）港口动力煤现货价环比上涨10元/吨，报收642元/吨。供给端，本周环渤海四港区日均调入量174.31万吨，环比上周下降3.09万吨，降幅1.74%。矿山产地煤矿正常供应，港口供给略有下降。需求端，本周环渤海四港区日均调出量171.69万吨，环比上周下降12.69万吨，降幅6.88%；日均锚地船舶共99艘，环比上周减少1艘，降幅1.60%。库存端，环渤海四港区库存端2693.5万吨，环比上周增加4.5万吨，涨幅0.17%。港口本周日均调入调出环比均有下降，整体...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 707.52KB | 0 页
3金币华安证券：轻工纺服行业周报：半年报预告密集披露，业绩分化明显.pdf

主要观点：周专题：半年报预告密集披露，业绩分化明显匠心家居：公司发布2025年半年度业绩预告，2025H1实现归母净利润4.10-4.60亿元，同比增长43.70%-61.23%；实现扣非归母净利润4.00-4.50亿元，同比增长55.32%-74.74%。公司25H1业绩高增长主要来源于：1）市场布局持续优化。公司积极拓展海外市场，进一步完善北美核心渠道建设，提升品牌曝光度和零售网络覆盖率，为营业收入的稳定增长提供了有力支撑；2）产品结构升级。通过持续的研发投入和产品优化，高附加值产品的销售占...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.28MB | 0 页
3金币西南证券：医药行业2025年中期投资策略：BD加速创新药重估，后续持续看好创新药及产业链、AI医疗、脑机接口等结构性机会.pdf

2025年上半年医药生物板块迎来拐点与结构性行情，持续关注创新药及其产业链、AI医疗、脑机接口等方向结构性机会：2025上半年A股、港股医药生物指数涨幅居前，大幅跑赢大盘。2025年初以来（截至20250706），A股医药生物指数上涨10.10%，跑赢沪深300指数8.90个百分点，行业涨跌幅排名第4，迎来2021年以来的拐点；两大港股医药指数分别上涨54.1%、61.7%，大幅跑赢恒生指数。从子行业来看，医药板块的行情具有结构性，创新药领涨。申万一级子行业指数涨幅最大的是化学制剂与其他生物制品...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 10.49MB | 0 页
0金币天风证券：计算机：场景广度决定，稳定币未来谁将领跑.pdf

7月19日，美国总统特朗普正式签署《GENIUS法案》，为美国境内合法使用稳定币建立监管框架。特朗普称其可能是「自互联网诞生以来最伟大的金融科技革命」。稳定币行业催化不断，针对后市演绎，我们做出以下判断。1、发币方是稳定币产业链价值链核心，而场景是关键中的关键参考美元稳定币发展，中国香港稳定币发币方利润有望快速体现并且具备可观的空间。货币价值的网络效应决定，发币方需与场景运营方深度合作才能跑出。比如Circle与Coinbase深度合作，进而跃居行业TOP2。2、支付场景中，小商品城、中油资本所...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 263.59KB | 0 页
3金币天风证券：建筑装饰行业研究周报：宏微观验证基建景气回升，重点关注低估值央国企.pdf

核心观点本周建筑指数上涨0.32%，沪深300板块上涨1.07%，建筑板块跑输大盘0.75pct，专业工程、建筑设计、基建板块涨幅靠前。近期投资数据和建筑企业二季度订单陆续披露，宏微观层面验证基建景气度仍可持续，而央国企当前估值仍处于较低水平，需重点关注。6月基建投资延续托底，能源类基建及水利投资仍保持强度，交通类基建有所回暖。25年1-6月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-11.2%/+4.6%/+8.9%/+7.5%，6月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.13MB | 0 页
0金币天风证券：房地产行业研究周报：房企半年度业绩预告怎么看？.pdf

行业追踪（2025.7.12-2025.7.18）据我们统计，截至7月18日，A股房地产地产板块有76家房企披露2025年中期业绩预告，合计预亏区间约350.5亿元至478.4亿元。其中，29家房企预计盈利、47家房企预计亏损，亏损房企占比61.8%。具体来看，预增7家、预减6家、扭亏16家、首亏14家、续亏33家。整体来看，多数房企25上半年业绩仍处下滑期，少数房企业绩处底部爬坡期，个别优质房企逆势提升，行业盈利分化趋势延续。以典型房企为例，1）如龙头央企保利发展、华发股份净利润降幅均超6成，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.38MB | 0 页
3金币东吴证券：汽车周观点：7月第2周乘用车环比-8.9%，继续看好汽车板块.pdf

本周复盘总结：七月第二周交强险36.2万辆，环比上周/上月周度-8.9%/-19.6%。本周细分板块涨跌幅排序:SＷ商用载货车(+9.4%)>SW汽车零部件(+4.1%)>SW汽车（+3.3%）>SW乘用车(+1.8%)>SW商用载客车(-1.0%)>SW摩托车及其他(-1.4%)。本周已覆盖标的恒帅股份，银轮股份，江淮汽车，蔚来-SW，威迈斯涨幅前五。（核心结论本周团队研究成果：外发深度报告《看好增程汽车国内市场发展前景》、《车灯行业系列专题报告（二）之国内格局演化：日系衰退，欧系稳健，自主崛...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.22MB | 0 页
3金币信达证券：GPT-5即将发布，AGI里程碑驱动算力需求持续提升.pdf

本期内容提要:本周电子细分行业指数元件板块大涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+3.02%）/其他电子Ⅱ（+9.45%）/元件（+39.84%）/光学光电子（-1.57%）/消费电子（+1.86%）/电子化学品Ⅱ（+11.61%）；本周涨跌幅分别为半导体（+0.42%）/其他电子Ⅱ（+1.75%）/元件（+9.36%）/光学光电子（+0.44%）/消费电子（+3.29%）/电子化学品Ⅱ（+1.37%）。本周北美重要个股分化。本周涨跌幅分别为苹果（+0.01%）/特斯拉（+5.15...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.21MB | 0 页
3金币民生证券：电力设备及新能源周报：光伏产业链价格上行，6月变压器出口总额创新高.pdf

本周（20250714-20250718）板块行情电力设备与新能源板块：本周上涨0.57%，涨跌幅排名第15，弱于上证指数。本周工控自动化涨幅最大，太阳能指数跌幅最大。工控自动化上涨3.57%，新能源汽车指数上涨2.62%，核电指数上涨1.95%，储能指数上涨1.34%，锂电池指数上涨0.29%，风力发电指数下跌0.75%，太阳能指数下跌2.53%。新能源车：2025年第二季度美国轻型车市场创下年内首次负增长2025年第二季度，美国轻型车市场出现了显著的结构变动。由于关税政策的实施以及市场对价格...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.22MB | 0 页
3金币民生证券：交通运输行业2025年6月快递数据点评：顺丰控股件量维持高增，件量和份额同比分别+31.8%和0.1pct.pdf

事件：2025年7月18日，各快递公司公告2025年6月快递服务主要经营指标。行业数据：国家邮政局公布2025年6月快递行业运行情况，6月份快递业务量与业务收入分别完成168.7亿件和1263.2亿元，分别同比增长15.8%和9.0%，2025年1-6月，快递业务收入累计完成7187.8亿元，同比增长10.1%，快递业务量累计完成956.4亿件，同比增长19.3%。公司2025年6月月度数据：顺丰/申通/韵达/圆通，1）快递业务收入分别为199.62、43.41、41.49、55.27亿元，收入...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 861.02KB | 0 页
3金币华源证券：大能源行业2025年第29周周报（20250719）：重视港股电力设备核心资产6月能源数据分析.pdf

投资要点：电新：重视港股电力设备核心资产港股市场活跃度及表现更好，因此我们强调要继续重视港股电力设备核心资产。电源设备：（1）煤电核准量有望连续4年维持高位：2022-2024年分别核准煤电装机90、83、78GW，2025H1共计核准煤电装机约31GW，与2024年同期基本持平，全年有望突破80GW；（2）用电负荷增长高于用电增长或将是长期趋势，新能源顶峰能力不足，高峰负荷严重依赖常规电源；（3）煤电退役即将进入高峰，改造需求持续扩大；（4）抽水蓄能核准持续放量，十五五装机量有望超出规划。风电...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 2.14MB | 0 页

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