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3金币华源证券：医药行业周报：亲合力减毒增效抗肿瘤创新平台或已得到验证，关注昂利康.pdf

投资要点：本周医药市场表现分析：7月14日至7月18日，医药指数上涨4.00%，相对沪深300指数超额收益为2.91%。本周，涨幅靠前的主要为创新药标的如博瑞医药、力生制药、南新制药，创新药进一步演绎分化，继续重点看好创新药，关注下半年有BD强催化的核心标的。建议关注：1）创新药作为较为确定的产业趋势，重点关注：A股）热景生物、华纳药厂、微芯生物、悦康药业、前沿生物、福元医药、昂利康、信立泰、一品红、科兴制药、泽璟制药、科伦药业、恒瑞医药；港股）三生制药、中国生物制药、科伦博泰、康方生物、信达生...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.72MB | 0 页
0金币信达证券：行业研究——周报：原油周报：多空博弈仍在持续，油价重心下移.pdf

本期内容提要：【油价回顾】截至2025年7月18日当周，油价小幅回调。本周，特朗普威胁将对俄征收关税制裁，但给予了缓冲期，市场预期此制裁可能可以避免，同时美国汽油库存增加引发夏季旺季需求担忧，叠加OPEC+增产，国际油价走跌。截至本周五（7月18日），布伦特、WTI油价分别为69.28、66.05美元/桶。【原油价格】截至2025年07月18日当周，布伦特原油期货结算价为69.28美元/桶，较上周下降1.08美元/桶（-1.53%）；WTI原油期货结算价为66.05美元/桶，较上周下降2.40美...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 3.81MB | 0 页
3金币东吴证券：非银金融行业跟踪周报：券商中报确认高增长，保险业绩亦值得期待.pdf

投资要点非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2025年07月14日-2025年07月18日）非银金融板块各子行业均跑输沪深300指数。证券行业下跌1.00%，保险行业下跌1.00%，多元金融行业下跌2.74%，非银金融整体下跌1.02%，沪深300指数上涨1.09%。证券：交易量同比大幅提升；券商中报批量预喜。1）7月交易量同比大幅提升。截至7月18日，7月日均股基交易额为17090亿元，较上年7月上涨125.40%，较上月增长11.53%。截至7月17日，两融余额19044亿元，同比提升...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 914.82KB | 0 页
3金币信达证券：煤炭开采行业周报：坚定看多煤炭：短期旺季煤价催化，中长期“反内卷”托底有望打开估值空间.pdf

本期内容提要:动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至7月19日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价634元/吨，周环比上涨10元/吨。产地动力煤：截至7月18日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价575元/吨，周环比下跌5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）479元/吨，周环比上涨1.8元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）520元/吨，周环比上涨30.0元/吨。国际动力煤离岸价：截至7月19日，纽卡斯尔NEWC5500大...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.83MB | 0 页
0金币国金证券：传媒互联网产业行业研究：稳定币法案落地后的新增投资路径.pdf

本周观点稳定币法案落地后的新增投资路径：教育：K12教培机构供给逐步增加，竞争边际有所加剧，景气略有承压。AI教育方面，近日粉笔升级AI刷题班产品，作业帮推出学习机新品并上线AI超级老师。MenloVentures发布报告显示全球消费级AI市场已达120亿美元，用户超过18亿，但付费用户目前仅占3%，认为营收潜力尚未被充分挖掘。奢侈品：宏观经济影响奢侈品销售，景气略有承压。近日历峰集团发布Q2营收数据，收入同比增长6%，略低于一致预期，其中核心珠宝部门同比增长11%，腕表部门同比下跌7%，珠宝品...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.67MB | 0 页
3金币国金证券：批发和零售贸易行业研究：永辉发布中期预告，监管约谈即时零售巨头.pdf

核心观点线下：公司发布业绩预告，预计2025H1归母净利润-2.4亿元，扣非归母净利润为-8.3亿，Q2扣非归母净利润为-9.67亿，亏损扩大。由于Q2单季度关店数达到179家，剩余需关店数仅50家左右，预计关店对业绩冲击在Q2达到高点，Q3开始随着关店数的大幅减少，以及调改店比例的持续提升，永辉超市将逐步迎来业绩盈利拐点。线上：监管约谈饿了么、美团、京东，外卖战有望进入竞争拐点7月18日，根据央视新闻，市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业，号召理性参与竞争。现阶段补贴战结束则好于市场...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 971.85KB | 0 页
3金币国金证券：农林牧渔行业周报：二季度能繁母猪存栏微增，全国牛存栏同比下降.pdf

行情回顾：本周（2025.07.14-2025.07.18）农林牧渔（申万）指数收于2755.32点(周环比-0.14%)，沪深300指数收于4058.55点（周环比+1.09%），深证综指收于2153.71点（周环比+1.74%），上证综指收于3534.48点（周环比+0.69%），科创板收于1007.53点（周环比+1.32%)，农林牧渔行业指数跑输上证综指。生猪养殖：本周生猪出栏均重为128.83公斤/头，行业整体均重有所反复，本周行业冻品库容率环比+0.07%至16.85%，主要系需求偏...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.63MB | 0 页
3金币国金证券：计算机行业周报：月之暗面开源KimiK2大模型，OpenAI发布ChatGPT Agent.pdf

本周观点7月12日，月之暗面开源其KimiK2大模型。该模型总参数达到1T，支持128K上下文，强调代码能力和通用Agent任务能力，提供基础模型Kimi-K2-Base与微调后模型Kimi-K2-Instruct。定价为16元人民币/百万token输出。该模型在SWEBenchVerified、Tau2等基准测试中取得了开源模型的SOTA成绩。7月14日，美图公司发布AI影像Agent产品「RoboNeo」。该产品集成了商业级图片精修、品牌设计全流程支持、电商物料与动态视频生成、效果预览与定制...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.45MB | 0 页
3金币国金证券：非银行金融行业周报：25H1业绩改善趋势明确，券商再融资进一步放松.pdf

东吴证券拟定增60亿，再融资再现放松信号。7月18日，东吴证券发布向特定对象发行A股股票预案。公司拟向包括控股股东国发集团及其一致行动人苏州营财在内的不超过35名特定对象发行A股股票，发行数量不超过14.91亿股。与此前定增不同的是，中泰、天风、南京的定增取得进展属于存量项目消化，首次公告时间均在2023年收紧IPO、再融资之前。若东吴的定增顺利推进，意味着监管在再融资的合理性和必要性的前提下对券商再融资进一步放松。券商板块业绩改善趋势明确。截至目前，26家披露业绩预告/业绩预增公告的上市券商中...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.61MB | 0 页
0金币开源证券：农林牧渔行业周报：短期供给增加致猪价下滑，震荡消化后中枢或抬升.pdf

周观察：短期供给增加致本周猪价下滑，震荡消化后中枢或进一步抬升企业加速出栏叠加二育和散户出栏积极性增强，本周全国猪价承压下行。据涌益咨询，7月18日样本企业日均生猪屠宰量13.18万头，环比上周+0.04万头，需求端基本保持稳定。7月18日全国生猪销售均价14.19元/公斤，环比上周-0.49元/公斤，环比-3.34%，全国猪价下跌主要系猪源供应充足，其中东北、四川等地猪价下跌主要系养殖企业出栏节奏加快，散户及二育出栏积极性增强。夏季高温致市场前置出栏，考虑高温亦致生猪增重缓慢，且供给端存在实质...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 2.2MB | 0 页
3金币开源证券：基础化工行业周报：反内卷政策陆续出台，石化行业稳增长方案有望推动化工行业供给侧竞争格局优化.pdf

本周行业观点一：石化行业稳增长方案有望推动化工行业供给侧竞争格局优化工信部表示，计划实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布。受过去四年行业资本开支加大、新增产能集中落地等影响，当前化工行业盈利整体承压。后续伴随石化行业稳增长工作方案出台，部分落后产能有望出清，行业供给端竞争格局有望迎来优化。我们建议关注落后产能占比较多的化工子行业：石化（炼化、PTA、聚酯产业链，乙烯产业链）、煤化工、氯碱、纯碱...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 5.01MB | 0 页
3金币东吴证券：医药生物行业跟踪周报：自免疾病进入双抗时代，建议关注智翔金泰康诺亚，康方生物等.pdf

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为4.0%、16.59%，相对沪深300的超额收益分别为2.9%、13.45%；本周、年初至今H股生物科技指数涨跌幅分别为12.69%、81.80%，相对于恒生科技指数跑赢7.16%、56.88%；本周A股原料药（+7.01%）、化学制药（+6.86%）及生物医药（+4.00%）等股价涨幅较大，医药器械（+2.36%）、中药（+1.49%）及医药商业（+0.54%）等股价涨幅相对较小；本周A股涨幅居前博瑞医药（+42.35%）、力生制药（+41.68%）...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.9MB | 0 页
0金币国金证券：房地产行业研究：地产数据维持底部盘整，部分房企率先业绩好转.pdf

本周A股地产、港股地产、港股物业均下跌。本周（7.12-7.18）申万A股房地产板块涨跌幅为-2.2%，在各板块中位列第30；恒生港股房地产板块涨跌幅为-0.4%，在各板块中位列第12。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-0.4%，恒生中国企业指数涨跌幅为+3.4%，沪深300指数涨跌幅为+1.1%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-3.8%和-1.5%。土地市场溢价率持续上涨。本周（7.12-7.18）全国300城宅地成交建面450万㎡，单周环比-20%，单周同比-49%...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 2.37MB | 0 页
0金币国金证券：建材建筑周观点：铜箔+电子布升级迭代，继续推荐非洲建材第一股科达.pdf

【一周一议】继续挖潜PCB上游新材料，结合供给格局+下游技术路线，我们看好铜箔+电子布两个领域。高端PCB板用电解铜箔包括RTF铜箔和HVLP铜箔，HVLP粗化面平滑、细腻，具有高的热稳定性、高硬度、厚薄均匀，其对铜箔表面轮廓度（Rz）要求更高，可用于生产高频高速CCL。HVLP铜箔生产难度体现在需同时满足低轮廓度与高抗剥离强度。电子布的市场研究较为充分，而同属高端PCB原材料的高阶铜箔材料，具备同样持续升级、高端紧缺的属性，我们认为铜箔预期差仍然较大：①高阶铜箔国产化率偏低，国内龙头先发优势可...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 2.03MB | 0 页
0金币国金证券：有色金属周报：坚定看好稀土板块业绩估值共振.pdf

本周行情综述铜：本周LME铜价+1.36%到9794.50美元/吨，沪铜-0.03%到7.84万元/吨。供应端，据SMM，本周进口铜精矿加工费周度指数涨至-43.45美元/吨；截至本周四，全国主流地区铜库存较周一下降0.43万吨至14.33万吨，较上周四微降0.04万吨。消费端，据SMM，受铜价下跌影响，本周精铜杆企业开工率回升至77.22%，然而下游仍在观望铜价，下游消费呈现疲软态势；本周漆包线行业机台开机率环比微降0.2个百分点至80.8%，新接订单量同步下降0.37个百分点。下游需求分化，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 2.71MB | 0 页
0金币国金证券：通信行业研究：光模块厂商业绩预告超预期，英伟达H20恢复对华供货.pdf

通信周观点：1）英伟达H20恢复对华销售，本周数据中心板块大涨。英伟达宣布重启H20销售，并将在中国新推RTXPRO芯片，该芯片主要应用于计算机图形渲染、数字孪生仿真和人工智能训练。受此消息提振，国内云计算及数据中心相关股票集体上涨，反映出市场对算力供给改善的乐观预期。我们认为H20恢复供货利好国内IDC厂商，华为云、阿里云等超大规模云厂商的AI训练和大模型部署能力有望提升。展望2H25，我们预计国内互联网巨头资本支出环比有望保持增长，带动国产算力链共振。2）ASML和台积电2Q25业绩超预期，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.65MB | 0 页
0金币上海证券：医药生物行业周报：中国生物制药收购礼新医药，肿瘤创新领域再添核心竞争力.pdf

主要观点中国生物制药宣布收购礼新医药。2025年7月15日，中国生物制药发布公告，将以约5亿美元100%收购礼新医药科技（上海）有限公司。收购交易完成后，礼新医药将成为中国生物制药全资子公司。2024年8月，中国生物制药以1.42亿元人民币参与礼新医药的C1轮融资，取得礼新4.91%的股权，并就LM-108及潜在的多个创新双特异性抗体或ADC，在中国大陆地区与之达成战略合作。礼新医药研发成果瞩目，重大授权交易凸显创新实力。礼新医药是一家聚焦First-in-Class和Best-in-Class...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 447.27KB | 0 页
3金币上海证券：人形机器人行业观点报告：看好机器人轻量化PEEK材料产业链.pdf

主要观点高性能特种塑料PEEK“以塑代钢”实现轻量化革命PEEK（聚醚醚酮）是含酮键和醚键的半结晶特种工程塑料，具耐高温、耐腐蚀等性能，可作耐高温材料和电绝缘材料，在航空航天、医疗等领域应用广泛。其发展历经研发、垄断、垄断瓦解三阶段。PEEK具有机械特性好、耐热等级高、耐腐蚀等物理特性，还具有易于注塑成型、挤出成型和切削加工等优异的加工特性。对比主要工程塑料、特种工程塑料，PEEK性能全面，是公认的全球性能最好的热塑性材料之一；对比通用金属材料，PEEK可以大幅度减小材料本身的自重，成为实现“轻...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 464.04KB | 0 页
0金币国金证券：非金属建材：建材稳增长，关注哪些方向？.pdf

事件7月18日，工业和信息化部总工程师在国新办举行的新闻发布会上提及，我国将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布。1、建材稳增长关注哪些方向？预计本轮稳增长方案主要聚焦供给侧优化，我们建议关注水泥、防水、玻璃、玻纤、碳纤维等方向：（1）水泥：供给端自然出清慢，产能利用率偏低。根据数字水泥网，截止到2023年底，全国新型干法水泥熟料年设计产能18.4亿吨，实际年产能突破21亿吨，据此计算超产比例...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 630.38KB | 0 页
3金币开源证券：电力设备行业固态电池行业周报（第六期）：固态电池中试、量产节奏加快，设备先行下订单持续交付.pdf

固态电池中试、量产节奏加快，设备先行下订单持续交付（1）正极材料：7月17日，巴斯夫杉杉推出了最新研发成果——正极材料D88S，该产品应用于硫化物全固态电池体系，目前该产品已实现小批量出货。7月11日，厦钨新能表示，匹配氧化物路线固态电池的正极材料已实现供货。（2）电池：孚能科技表示8月将向战略合作伙伴交付硫化物体系全固态电池，7月16日，时的科技获阿联酋企业Autocraft的350架E20eVTOL订单，公司为时的科技E20eVTOL电池供应商。7月17日，冠盛股份表示储能方向固态电池量产线...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.52MB | 0 页

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