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3金币天风证券：国防军工：海洋攻防装备建设加速，海洋资源勘采蓄势待发.pdf

事件：2025年7月1日，中央财经委员会第六次会议强调，推动海洋经济高质量发展，要提高海洋科技自主创新能力，强化海洋战略科技力量，做强做优做大海洋产业。我们认为，我国海洋经济向质量效益型转变，推动海洋经济高质量发展已成为建设海洋强国的重要内容，相关政策持续推动深海科技技术研究，海洋资源勘探开发，海洋安全防务等领域有望进一步受益于海洋经济高质量发展。深海作战成为全球焦点，水下装备推动产业链建设深海作战是在传统武器装备无法涉及的深海区域，通过有人/无人作战平台进行的态势感知、指挥控制、反潜反舰、对岸...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 289.68KB | 0 页
3金币东兴证券：商贸零售行业：受618前置和餐饮走弱影响，6月社零增速回落.pdf

2025年6月社零总额环比略降，消费回暖节奏进入调整期。2025年6月份，社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速环比5月下降1.6个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长4.8%。6月份社零增速放缓主要受两个因素影响：一是“6·18”大促集中于5月启动，促销节奏前置，透支部分6月消费；二是餐饮及可选消费恢复动能放缓，对整体形成拖累。2025年1-6月社会消费品零售总额累计同比增长5.0%，社会消费复苏趋势延续但节奏放缓。按消费类型看，必选消费持续稳健，可选品类修复动能趋缓。按消费类型看...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 337.17KB | 0 页
0金币东兴证券：生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：猪价冲高回落，关注行业“反内卷”.pdf

行业供需表现：6月猪价“U”型走势。2025年6月仔猪、活猪和猪肉均价分别为37.25元/公斤、14.66元/公斤和25.29元/公斤，环比变化分别为-4.82%、-2.32%和-1.90%。6月猪价呈现“U”型走势，7月初猪价继续冲高后大幅回落，截止7月11日，全国出栏生猪均价14.88元/公斤。供应端：6月猪价主要受到供给节奏影响，上旬集团场出栏节奏加快，下旬行业缩量挺价，供给端边际收紧，叠加南方降雨天气影响了跨区调运，区域供需错配支撑猪价触底反弹，在猪价快速上涨后，养殖户情绪有所松动，7月...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.19MB | 0 页
0金币东吴证券：半导体行业点评报告：关注AI算力需求快速发展，看好国产设备商充分受益.pdf

投资要点看好AI算力需求发展：一方面英伟达恢复向中国市场供应专为其设计的H20算力芯片，并同步推出全新、完全兼容的NVIDIARTXPROGPU系列产品，主要应用于智能工厂和物流领域的数字孪生AI场景，有望解决高端算力卡脖子瓶颈环节；另一方面大模型调用成本大幅下降，伴随DeepSeek等低成本、高性能、开源模式，带来推理芯片、训练芯片的不断进步，推动AI的端侧应用和硬件发展。高端SoC测试机市场广阔，亟待国产突破：SoC芯片的高度集成性使其测试难度较大，例如不同功能模块间的交互测试、复杂的信号处...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 418.9KB | 0 页
3金币万联证券：2025年中期社会服务行业投资策略报告：燎原星火暖消费，奔涌长河载旅舟.pdf

行业核心观点：为支撑经济平稳增长，提振消费、扩大内需成为核心路径。下沉市场潜力持续释放夯实消费基础，海外拓展开辟新增量空间，同时服务消费占比接近50%临界点，预计将加速成为居民消费主体。经济增长动能转换驱动消费顺周期β行情，有效需求释放与服务结构优化创造系统性机遇。基于此，我们聚焦两大投资主线：一是顺周期主线，关注受益经济复苏的餐饮及景区行业；二是入境游主线，把握旅行社及免税行业扩容红利。建议关注：（1）具备规模效应且业绩弹性突出的连锁餐饮；（2）经营稳健、满足多元需求的自然景区及冰雪游龙头；（...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.02MB | 0 页
3金币信达证券：ESG周报：三部门印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，英国放弃可持续金融分类计划.pdf

本期内容提要:热点聚焦：国内：三部门印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》。7月14日，中国人民银行发布《中国人民银行金融监管总局中国证监会关于印发〈绿色金融支持项目目录（2025年版）〉的通知》。通知明确，各相关单位要以《绿色金融支持项目目录（2025年版）》为基础，结合各自领域绿色发展目标任务和绿色金融体系建设情况，研究制定和落实相关配套支持政策，加强宣传引导，发挥好各类绿色金融工具对环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的支持作用，推动经济社会可持续发展和绿色低碳转型。国际：英国放...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 994.17KB | 0 页
0金币民生证券：有色金属周报：国内“反内卷”叠加美国财政扩张，金属价格普涨.pdf

本周（07/11-07/18）上证综指上涨1.09%，沪深300指数上涨0.82%，SW有色指数上涨1.02%，贵金属COMEX黄金变动+1.03%，COMEX白银变动+5.49%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动+1.38%、+1.36%、+3.14%、-0.27%、+0.07%、-0.63%，工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+7.60%、+13.02%、+13.16%、+7.63%、+0.68%、-1.78%。工业金属：国内“反内卷”政策点燃做多情绪，美国财政...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 3.09MB | 0 页
3金币东吴证券：金融产品跟踪周报：权益ETF系列：大盘预警信号消失，后续可能持续上涨，关注高景气投资方向.pdf

投资要点A股市场行情概述：（2025.7.14-2025.7.18）主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：创业板指（3.17%），科创100（3.09%），科创综指（3.02%）；排名后三名的宽基指数分别为：红利指数（-1.02%），中证红利（-0.85%），北证50（-0.16%）。风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：大盘成长（2.41%），成长(风格.中信)（2.26%），国证成长（1.85%）；排名后三名的风格指数分别为：金融(风格.中信)（-0.85%），中盘价值（-0...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.5MB | 0 页
0金币信达证券：两部制热价推广，供热价格改革持续推进环保周报.pdf

本期内容提要:行情回顾：截至7月18日收盘，本周环保板块下跌0.49%，表现劣于大盘；上证综指上涨0.69%到3534.48；涨跌幅前三的行业分别是通信（7.6%）、医药生物（4.0%）、汽车（3.3%），涨跌幅后三的行业分别是传媒（-2.2%）、房地产（-2.2%）、公用事业（-1.4%）。行业动态：1）中央城市工作会议7月14日至15日在北京举行。会议指出，着力建设绿色低碳的美丽城市。巩固生态环境治理成效，采取更有效措施解决城市空气治理、饮用水源地保护、新污染物治理等方面的问题，推动减污降碳...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.01MB | 0 页
3金币东莞证券：房地产及建材行业双周报：中央城市工作会议召开，城市更新加速推进预期提升.pdf

投资要点：房地产周观点：近日中央城市工作会议召开，会议指出，要着眼于提高城市对人口和经济社会发展的综合承载能力，发展组团式、网络化的现代化城市群和都市圈；坚持人口、产业、城镇、交通一体规划，优化城市空间结构；推进城市基础设施生命线安全工程建设，加快老旧管线改造升级。预计城市更新及老旧小区改造将加速推进，对房地产需求将有所支持。另一方面，国新办发布会中，国家统计局副局长表示，目前房地产销售面积和价格同比还都在下降，房地产筑底转型是一个过程，这是正常现象，要以更大力度来推进房地产止跌回稳。近期高层对...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 844.42KB | 0 页
0金币中国银河：非银行业行业点评报告：地方AMC新规出炉，推动聚焦主责主业.pdf

事件：7月15日，金融监管总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》（以下简称“《办法》”）。明确主业边界与经营禁区，重塑行业核心功能定位《办法》首次以部门规章形式系统性划定地方AMC的业务框架，强制要求聚焦不良资产收购、管理与处置主业，明确七类可开展业务范围，同时划定五条“经营红线”，包括严禁与转让方约定本金保障或固定收益承诺、禁止协助金融机构虚假出表掩盖不良资产、不得为地方政府融资平台新增隐性债务通道等。此举直击行业长期存在的监管套利与通道业务乱象，通过剥离非主业投机性操作，倒逼地方AMC...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1007.49KB | 0 页
0金币民生证券：稳增长方案即将出台，钢铁产能有望优化.pdf

价格：本周钢材价格上涨。截至7月18日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3270元/吨，较上周升30元/吨。高线8.0mm价格为3430元/吨，较上周升20元/吨。热轧3.0mm价格为3380元/吨，较上周升30元/吨。冷轧1.0mm价格为3730元/吨，较上周升50元/吨。普中板20mm价格为3360元/吨，较上周升30元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格上涨，废钢价格上涨。利润：本周钢材利润震荡。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.56MB | 0 页
0金币信达证券：公用事业—电力天然气周报：甘肃发布容量电价新政，6月天然气产量同比增长4.6%.pdf

本期内容提要:本周市场表现：截至7月18日收盘，本周公用事业板块下跌1.4%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌1.53%，燃气板块上涨0.31%。电力行业数据跟踪：动力煤价格:秦港动力煤价格周环比上涨。截至7月18日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价634元/吨，周环比上涨10元/吨。截至7月18日，广州港印尼煤(Q5500)库提价692.61元/吨，周环比上涨6.84元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价711.95元/吨，周环比上涨8.14元/吨。➢动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-20 发布 | 1.65MB | 0 页
0金币信达证券：新消费或调整到位，出口链估值有望抬升轻工制造.pdf

本期内容提要:造纸：纸浆供应扰动延续，包装纸提价函频发。本周Arauco宣布Valdivia（年产55万吨阔叶或溶解浆）停产25天维修产线；NorskeSkog宣布已暂停其化机浆项目；NorthernPulp决定出售NovaScotia纸浆厂资产，可能停止后续硫酸盐浆线规划。受制于价格低位、成本高企，纸浆供应端重现收缩态势（上一轮纸浆供应扰动在24Q4，随后25年初连续三轮提价落地），亚太森博已宣布新一轮阔叶浆价格上调100元/吨。我们认为纸浆价格或已触底，Q3伴随旺季来临、有望底部修复。此外，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-19 发布 | 711.75KB | 0 页
3金币申港证券：食品饮料行业研究周报：白酒渠道压力显现，大众品业绩预告亮眼.pdf

投资摘要：每周一谈：白酒渠道压力显现大众品业绩预告亮眼白酒动销受政策影响明显，团购和餐饮场景及次高端以上价位承压。根据wind数据，截至7月13日飞天茅台散瓶/整箱产品批价较一周前分别上涨10/下跌20元/瓶达到1870/1930元/瓶，7月以来批价整体有所企稳回升，显示酒企价格管控有所作用。近期政策趋严对渠道形成压制，根据酒业家近期对河南、山东、安徽、江苏、四川、湖北等地调研，餐饮、团购等场景近期受到政策影响较大，受“禁酒令”影响，6月以来，部分传统烟酒店赖以生存的团购业务下滑幅度较大，部分市...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-19 发布 | 1.03MB | 0 页
0金币民生证券：煤炭周报：全国电力负荷屡创新高，旺季需求有望驱动煤价加速上涨.pdf

全国电力负荷屡创新高，旺季需求有望驱动煤价加速上涨。本周产地煤价涨幅扩大，港口煤价延续涨势。基本面来看，供给端，2025年6月，我国煤炭进口量同比下降1157万吨，降幅进一步扩大至25.9%，1-6月累计同比下降2781万吨，降幅11.1%；全国原煤日均产量同环比+3.0%/+7.9%，其中晋陕蒙新分别同比-1.6%/+3.8%/-0.1%/+21.9%，环比+6.7%/+6.1%/+7.9%/+19.4%。迎峰度夏旺季预期及政策性稳产保供压力或促使产地阶段性增产，但据国家统计局数据，25Q2全...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-19 发布 | 1.36MB | 0 页
0金币民生证券：石化周报：OPEC+按计划增产，消费旺季影响下油价维持震荡.pdf

OPEC+按计划增产，消费旺季影响下油价维持震荡。据OPEC最新数据，25年6月DOC产量环比增长45.8万桶/日，略高于其41.1万桶/日的增产计划，其中，沙特阿拉伯、阿联酋、哈萨克斯坦增产幅度最大，分别提产了17.3、8.3、5.1万桶/日，然而，沙特和阿联酋的实际产量基本在产量配额附近，哈萨克斯坦的产量即使不考虑其补偿减产的额度也依然超产了33.5万桶/日。因此，目前来看OPEC+的增产势头较强，考虑到当前处于消费旺季，我们预计油价短期或依然维持坚挺。EIA和IEA进一步上调25年供给增速...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-19 发布 | 1.44MB | 0 页
0金币东莞证券：电力设备及新能源行业双周报：电力设备及新能源行业.pdf

投资要点：行情回顾：截至2025年7月17日，近两周申万电力设备行业上涨1.78%，跑赢沪深300指数0.1个百分点，在申万31个行业中排名第15名；申万电力设备行业本月上涨3.25%，跑赢沪深300指数0.75个百分点，在申万31个行业中排名第7名；申万电力设备板块年初至今上涨2.56%，跑输沪深300指数0.03个百分点，在申万31个行业中排名第22名。截至2025年7月17日，近两周风电设备板块下跌3.17%，光伏设备板块上涨5.22%，电网设备板块上涨2.01%，电机板块上涨3.88%，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-18 发布 | 1.07MB | 0 页
0金币东莞证券：计算机行业双周报：Grok 4发布验证Scaling Law依然有效，英伟达将重启H20对华供货.pdf

投资要点：计算机行业指数涨跌幅及估值：申万计算机板块近2周（2025/7/4-2025/7/17）累计上涨4.98%，跑赢沪深300指数3.31个百分点，在31个申万一级行业中排名第4名；申万计算机板块7月累计上涨2.58%，跑赢沪深300指数0.08个百分点；申万计算机板块今年累计上涨11.68%，跑赢沪深300指数9.15个百分点。截至2025年7月17日，据同花顺数据显示，SW计算机板块PETTM（剔除负值）为53.97倍，处于近5年87.27%分位、近10年74.59%分位。重点产业新闻...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-18 发布 | 446.76KB | 0 页
0金币东莞证券：生猪养殖公司上半年盈利较好.pdf

投资要点：SW农林牧渔行业略跑输沪深300指数。2025年7月4日—2025年7月17日，SW农林牧渔行业上涨0.74%，跑输同期沪深300指数约0.93个百分点；细分板块中，动物保健、农产品加工、养殖业、种植业录得正收益，分别上涨8.71%、2.56%、1.42%和0.46%；渔业和饲料录得负收益，分别下跌1.8%和4.2%。估值方面，截至2025年7月17日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.66倍，近两周略有回升。目前行业估值处于行业2006年以来的估值中枢...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-18 发布 | 823.09KB | 0 页

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