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0金币信达证券：甘肃容量电价新政点评：市场化以需定价，提高容量电价标准和覆盖面.pdf

本期内容提要:事件：7月14日，甘肃省发展和改革委员会发布关于公开征求《甘肃省关于建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》意见的公告。点评：1、亮点：1）提高容量电价上限，补偿超预期提升本次甘肃容量电价新政的主要亮点在于超预期提升容量电价标准。按照2023年国家发改委“1501”号文，甘肃2024-2025年煤电容量电费标准为100元/千瓦·年，并有望于2026年提升至不低于165元/千瓦·年。但此次新政直接将煤电容量电价标准提升至330元/千瓦·年，并给予2年的执行期，提升幅度超市场预期。...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-16 发布 | 548.14KB | 0 页
0金币东吴证券：传媒行业深度报告：短剧出海，不止于“奈飞平替”.pdf

投资要点海外短剧市场正经历爆发式增长，其内购收入规模从2023年的不到1亿美元，激增至2024年的15亿美元，我们预计2025年将达38亿美元，长期市场空间有望超过海外电影票房（24年规模242亿美元），并具备挑战传统流媒体的潜力。海外短剧的爆火，是中国网文产业历经十年积累后的一次必然延伸与视频化升级。它凭借对传统影视成本结构的颠覆性破坏和对人性“爽点”的精准捕捉，成功打开了海外市场。我们认为，短剧并非长视频的替代品，而是一种基于互联网算法和冲动付费逻辑的全新内容物种。其核心商业模式是一个高效的...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-16 发布 | 1.52MB | 0 页
3金币信达证券：公用事业行业：卡塔尔LNG专题研究：成本优势下的产能扩张.pdf

本期内容提要:卡塔尔天然气资源禀赋优越，“十五五”LNG产能步入扩张期。卡塔尔天然气资源储量庞大，截至2020年末，卡塔尔天然气已探明储量为24.7万亿方，占全球已探明储量的13.1%，位于全球第三位。依托资源禀赋，卡塔尔大力发展LNG出口，截至2024年已建成液化出口产能合计77.1百万吨/年，占2024年全球LNG产能的15%。2026-2030年卡塔尔将迎来新一轮产能大扩张，超6000万吨液化产能有望陆续投产，卡塔尔LNG出口能力有望翻番。如以上项目按期投产，我们预计2025-2030年期...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-16 发布 | 1.17MB | 0 页
0金币东吴证券：电力行业点评报告：重视RWA与虚拟电厂、电交易、碳交易融合的产业链机会.pdf

投资要点甘肃执行330元/KW·年，容量回收固定成本100%，容量电价超市场预期。7月14日，甘肃省发改委《甘肃省关于建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》指出，2026年起，煤电机组、电网侧新型储能容量电价标准暂按每年每千瓦330元执行，执行期限2年。执行期满后，根据市场运行情况、机组运行成本等另行测算确定。100%容量回收固定成本，超过国家发改委“2026年起，将各地通过容量电价回收固定成本的比例提升至不低于50%”预期。“碳中和”进程进入深水区，电的绿色价值提上日程：甘肃风光火现状下...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-16 发布 | 407.93KB | 0 页
0金币中国银河：建筑材料行业行业周报：多因素利好，水泥、消费建材、玻纤迎机遇.pdf

核心观点水泥：淡季需求弱势运行，价格保持低位震荡，“反内卷”加速行业供给优化。本周全国水泥价格延续下降态势。市场需求整体变动不大，受天气影响需求偏弱。本周全国范围内熟料线停窑率环比上周有所增加，在严控熟料供给情况下，全国熟料库容率小幅下降。后续来看，短期高温雨水天气影响较大，需求延续弱势运行，全国范围内熟料线保持较高停密力度，利好水泥企业稳价预计短期水泥价格呈低位震荡态势；中长期来看，在“反内卷”政策推动下，25年下半年水泥企业协同错峰执行情况预期较好，行业产能置换新规落地效果有望加速显现，供需...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-16 发布 | 2.89MB | 0 页
3金币开源证券：食品饮料行业点评报告：6月社零增速环比放缓，内需消费仍待提振.pdf

投资建议：社零增长放缓，建议战略布局头部白酒企业2025年6月社零数据增速环比回落，主要与618活动错期、部分地区国补政策控制以及可选消费和餐饮收入下滑有关。下半年关税和出口仍有不确定性，内需相关政策或有可能择时推出，食品饮料板块有望受益。细分板块看，当前白酒预期较低，连续回调后估值已在低位，同时基金持仓白酒比例连续回落，筹码结构也相对较好，下半年随着板块进入底部位置，应有布局机会，建议加大关注头部企业贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒。大众品板块在新消费标的中寻找符合产业发展趋势的...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-16 发布 | 600.11KB | 0 页
0金币国金证券：国产抗体行业（一）：从跟随到突破，PD-（L）1/VEGF正当时.pdf

全球双抗开发热情高涨，国产抗体行业迎来创新成果兑现窗口期。2025年上半年，在PD-(L)1plus研发热潮的推动下，我国众多创新药企在双特异性抗体（简称：双抗，BsAb）领域取得亮眼成绩，这不仅成功点燃全球双抗赛道研发及商务合作（BD）热情，同时也使得中国创新药企在抗体偶联药物（ADC）技术之后、再次于双抗领域实现突破：1）三生制药将其SSGJ-707分子的海外权益BD给辉瑞，相关交易额刷新中国分子BD记录；2）依沃西单抗等分子商业化及数据读出进度加速，另外三生制药、君实生物、荣昌生物、普米斯...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-16 发布 | 5.02MB | 0 页
0金币山西证券：社零数据点评：6月国内社零同比增长4.8%，主要可选消费品类增速放缓.pdf

事件描述：7月15日，国家统计局公布2025年6月社零数据。事件点评：6月国内社零同比增长4.8%，表现低于市场一致预期。2025年6月，国内实现社零总额4.23万亿元，同比增长4.8%，环比下滑1.6pct，表现低于市场一致预期（根据Wind，2025年6月社零当月同比增速预测平均值为+5.56%）。2025年1-6月，国内实现社零总额24.55万亿元，同比增长5.0%。按消费类型分，2025年6月餐饮收入、商品零售同比增速分别为0.9%、5.3%。2025年1-6月，餐饮收入、商品零售同比增...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-16 发布 | 809.92KB | 0 页
3金币山西证券：创新药动态更新：PDE3/4抑制剂：COPD维持治疗销售快速增长，推进非CF支气管扩张症、哮喘和囊性纤维化II期临床.pdf

药物点评：PDE3/4抑制剂是COPD新机制的吸入疗法。磷酸二酯酶3/4（PDE3/4）抑制剂能同时抑制PDE3和PDE4，实现支气管扩张以及抗炎效应。Verona的恩司芬群(Ensifentrine)是首款上市的PDE3/4抑制剂，2024年6月其COPD维持治疗适应症美国上市，2025年下半年将在中国提交NDA。在研的PDE3/4抑制剂COPD适应症临床药物包括正大天晴TQC3721（吸入混悬液Ⅲ期临床，吸入粉雾剂1期临床）、海思科HSK39004（吸入混悬液Ⅱ期临床，吸入粉雾剂Ⅱ期临床）和...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-16 发布 | 415.27KB | 0 页
0金币海通国际：计算机行业跟踪报告：央行拟修订CIPS系统业务规则，加速推广人民币跨境支付.pdf

本报告导读：中国人民银行发布《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》，旨在对CIPS系统业务规则进行修改和完善，有望加速人民币跨境支付的推广。投资要点：央行对CIPS系统业务规则进行修改和完善。7月4日，中国人民银行发布关于《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见的通知。《人民币跨境支付系统业务规则》（以下简称《业务规则》）从账户管理、业务处理、结算机制、风险管理与应急处置等角度对CIPS系统的运行规则进行了规范，是明确CIPS参与者的账户管理、注资、资金结算等详细流程的指引...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-16 发布 | 7.44MB | 0 页
0金币东海证券：非银金融行业周报：关注中报业绩催化与中长期资金入市提振下的板块配置机遇.pdf

投资要点：行情回顾：上周非银指数上涨4%，相较沪深300超涨3.2pp，其中券商与保险指数呈现同步上涨态势，分别为4.5%和1.6%，证券指数超额明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额17697亿元，环比上一周增长2.7%；两融余额1.88万亿元，环比上一周增长1.2%；股票质押市值2.78万亿元，环比上一周增长2%。券商：市场回暖驱动中报业绩亮眼，行业自律强化支持业务多元发展。1）上市券商2025H1业绩快报和业绩预告陆续披露，受益于资本市场回暖，上半年A股日均成交额同比大幅增长61%，经...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-16 发布 | 460.83KB | 0 页
0金币开源证券：商贸零售行业点评报告：6月社零同比+4.8%，618线上渠道表现强劲.pdf

2025年6月社零同比+4.8%，上半年社会消费稳健复苏国家统计局发布2025年1-6月社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据：1-6月社零总额为245458亿元（同比+5.0%，下同），其中6月社零总额为42287亿元（+4.8%，Wind一致预期为+5.6%）。分地域看，1-6月城镇/乡村社零同比分别+5.0%/+4.9%。我们认为，上半年受益国内消费补贴政策，终端需求呈现稳健复苏趋势，后续社会消费仍有进一步提升的潜能。必选品类中粮油食品韧性更强，可选品类中家电音像、金银珠宝表现更佳价格因...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-16 发布 | 491.17KB | 0 页
0金币中国银河：交通运输行业周报：中国巴西签署备忘录，无人车赋能快递物流.pdf

摘要：本周板块行业行情回顾：本周（7月7日-7月11日），31个SW一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为0.76%，位列第27位；沪深300指数涨跌幅为0.82%。本周（7月7日-7月11日），SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：跨境物流（2.10%），仓储物流（1.35%），快递（1.26%），航空机场（1.13%），高速公路（0.90%），公交（0.76%），交通运输（0.76%），港口（0.38%），公路货运（0.05%），航运（-0.44%），铁路（-0.5%）。航空机场基本面跟踪：...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-16 发布 | 3.71MB | 0 页
0金币上海证券：基础化工行业周报：陶氏拟关闭有机硅工厂，钾肥、草甘膦等涨幅居前.pdf

市场行情走势过去一周（7.5-7.11），基础化工指数涨跌幅为1.53%，沪深300指数涨跌幅为0.82%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.71个百分点，涨跌幅居于所有板块第19位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：有机硅（8.54%）、合成树脂（7.64%）、钾肥（4.77%）、民爆制品（3.46%）、非金属材料Ⅲ（3.04%）。化工品价格走势周涨幅排名前五的产品分别为：三氯甲烷（11.61%）、R22（8.11%）、氯化钾（6.67%）、轻油（4.49%）、丁酮（3.87%）。周跌幅前五的产品...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-16 发布 | 1.12MB | 0 页
3金币上海证券：通信行业周报：工业富联2025H1业绩超预期，光模块产业链迎增长新机遇.pdf

周核心观点工业富联25H1业绩超预期，AI+云业务驱动利润增加。工业富联于7月7日盘后发布2025年半年度业绩预增公告，公司预计上半年归母净利润达119.58亿–121.58亿元，同比大幅增长36.84%–39.12%。业绩高增主要源于AI与云业务的结构性突破：AI服务器营收同比激增超60%，云服务商服务器营收同比增幅逾150%，同时网络设备升级趋势明确，单季度800G交换机营收已达2024年全年规模的3倍，成为增长新引擎。我们认为，工业富联的成长逻辑主要体现于行业层面，英伟达CPO交换机即将出...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-16 发布 | 918.78KB | 0 页
3金币华鑫证券：计算机行业周报：Grok4屠榜验证Scaling law有效，高德地图推出小高智能体.pdf

投资要点算力：马斯克Grok4发布即领跑，应用与升级并进7月10日，马斯克旗下的人工智能公司xAI正式发布了Grok4。此次发布会上，其核心看点集中在一系列基准测试（Benchmark）成绩上。其中最引人注目的，当属“人类最终测试”（Humanity'sLastExam,HLE）的成绩。Grok4的表现如下：基础能力方面，不借助外部工具时，其文本模型（Text-Only）取得26.9%的成绩；而在允许使用工具（如代码解释器）的情况下，成绩显著提升至41.0%。此外，在“重思考”模式下，Grok4...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-16 发布 | 1.56MB | 0 页
3金币群益证券：大陆房地产行业月度资料点评：6月销售和投资走弱.pdf

6月全国房地産销售金额为10150亿元，YOY-10.8%，销售金额同比降幅扩大4.8pcts；销售面积爲1.05亿平方米，YOY-5.5%，销售面积同比降幅扩大2.2pcts。1-6月房地産销售金额爲44241亿元，YOY-5.5%；销售面积爲4.59亿平方米，YOY-3.5%。6月70大中城市一手房和二手房价格指数MOM分别下降0.3%和0.6%，跌幅较5月均扩大0.1个百分点，仍旧处於跌势。70大中城市中，6月有14个城市一手房价格MOM上涨，较上月增加1个；有1个城市二手房价格MOM上涨...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-16 发布 | 720.07KB | 0 页
0金币东兴证券：建材：新城市工作会议推动地产回归健康发展轨道和行业供需新平衡.pdf

2025年7月14-15日中央城市工作会议在北京召开，对进一步做好城市工作做了具体部署点评：城市工作会议是高维度经济工作的具体指引，打响中国特色城市现代化的发令枪。中央城市工作会议是从中央层面对做好全国城市工作的具体部署，是从中国经济发展更高维度的具体工作指引，也是在全国范围内发展中国特色城市现代化的发令枪。上一次的中央城市工作会议是在2015年12月。后续在2016年和2017年全国城市的棚户区改造等相关具体工作逐步发力落地，并不断地得到大规模的推进。这次的城市工作会议虽然和十年前的城市发展进...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-16 发布 | 578.32KB | 0 页
3金币平安证券：房地产行业点评：城市工作蓝图画就，好房子&城市更新有望提速.pdf

明确城市工作总体要求，高屋建瓴指引方向。继2015年后，城市工作会议再次上升至中央层面，从中央层面全方位部署城市工作，彰显中央对城市工作的高度重视。会议强调，当前和今后一个时期城市工作的总体要求是：坚持稳中求进工作总基调，坚持因地制宜、分类指导，以建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市为目标，以推动城市高质量发展为主题，以坚持城市内涵式发展为主线，以推进城市更新为重要抓手，大力推动城市结构优化、动能转换、品质提升、绿色转型、文脉赓续、治理增效，牢牢守住城市安全底线，走出一条中国特...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-16 发布 | 473.51KB | 0 页
0金币平安证券：房地产行业点评：待售面积持续减少，开竣工降幅收窄.pdf

待售面积持续减少，政策期待仍存：6月全国商品房销售面积10536万平米，同比下降5.5%，降幅较5月扩大2.2个百分点；销售金额10150亿元，同比下降10.8%，降幅较5月扩大4.8个百分点。1-6月全国商品房销售面积、销售金额同比下降3.5%、5.5%，降幅较1-5月小幅扩大0.6个、1.7个百分点，但较2024年全年收窄9.4个和11.6个百分点。6月末全国商品房待售面积较5月末减少479万平米，连续四个月减少。整体看，房地产朝着止跌回稳方向迈进，但筑底仍不牢固，仍需更大力度推进房地产止跌...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-16 发布 | 549.67KB | 0 页

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