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0金币开源证券：电力行业2025中期投资策略：电力供需转向宽松，重视盈利稳定品种.pdf

核心观点1.行业回顾：电力需求稳定，电源电网投资持续增长2024年全社会用电量9.87万亿千瓦时，yoy+7.0%；电源投资额1.17万亿元，yoy+20.8%；电网投资额6083亿元，yoy+15.3%。截至2025年4月30日，公用事业板块累计下跌2.9%，在31个一级行业中排名第19；电力板块累计下跌2.3%，电网设备板块累计下跌5.4%，分别在124个二级行业中排名第68和第87。2.电力：成本下行、政策出台改善盈利预期，息差扩张提高红利配置价值（1）火电：现货煤价回落，关注行业成本改善...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 3.44MB | 0 页
3金币东吴证券：白酒2024年报及2025一季报总结：压力延续，火炼真金.pdf

投资要点需求复苏进程略显曲折，酒企务实降速质量为先。24FY白酒板块营业收入同比增长8.2%，归母净利同比增长7.2%，扣非净利润同比增长7.6%；25Q1白酒板块营收同比增长2.3%，归母净利同比增长2.6%，扣非归母净利润同比增长2.7%。宏观层面，24Q2以来白酒消费需求下台阶，步入降速探底阶段。其中商务消费需求持续下探，25Q1降幅环比趋稳；居民自饮消费表现走弱，宴席消费25春节低基数下同比修复。行业层面，2025春节上市酒企核心单品批价走势波动相对可控，头部酒企茅五泸汾均对出货供给加强...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 1.18MB | 0 页
0金币民生证券：保险行业点评：调降保险权益投资因子，发挥险资长期资金属性.pdf

事件：2025年5月7日，国新办举行新闻发布会，邀请中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，李云泽局长公布了调降保险公司股票投资风险因子、支持险资入市的政策。股票投资风险因子调降10%，偿付能力约束放松，险企股票投资空间进一步打开。本次调整前，根据2023年9月10日国家金融监督管理总局发布的《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》（金规〔2023〕5号）的规定，沪深300成分股/沪深300以外的主板股票/创业板/科创板股...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 585.11KB | 0 页
3金币东吴证券：啤酒2024年报及2025年一季报总结：25Q1恢复性增长，期待旺季量价提速.pdf

投资要点2024年阶段性承压，25Q1恢复性增长。2024年整体消费疲软，啤酒消费场景缺失、频次下降，进而使得啤酒龙头销量有所下滑、升级边际放缓，收入阶段性承压，但有赖于成本弹性持续兑现，利润仍实现稳健增长；经历2024年下半年主动去库，25Q1收入、利润均呈现恢复性增长。具体来看，2024年啤酒板块营收680.38亿元，同比-1.67%，归母净利润72.90亿元，同比+6.05%。25Q1年啤酒板块营收200.43亿元，同比+3.68%，归母净利润25.19亿元，同比+10.62%，2025年...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 737.15KB | 0 页
0金币华源证券：港口行业深度系列一：供应链陆海枢纽，格局趋稳重视红利.pdf

投资要点：港口是全球供应链中连接陆运和海运的关键物流节点。港口是全球供应链中连接陆运和海运的关键物流节点，通过前期大量资本支出换取后期吞吐量带来的流量变现。因此，地理位置决定港口的发展上限，陆侧和海侧的连通性也至关重要。从财务表现上来说，目前我国港口行业资产负债率下降，唐山港、青岛港等进入成熟期，具有强劲现金流和较高分红；北部湾港等仍在成长期，有较大资本支出。国内港口建设趋于成熟，港口整合与绿色化智慧化发展继续。我国港口建设从早期大量、高速建设到不断整合向一体化发展，基础设施升级改造向着绿色化智...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 10.56MB | 0 页
0金币山西证券：非银行金融：国新办发布会点评-政策精准发力，全面完善资本市场机制.pdf

事件描述：5月7日，中国人民银行、国家金融监管总局、中国证监会主要负责人，国新办新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。事件点评：加大宏观调控力度，出台一揽子货币政策措施。一是降准降息，降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元；下调政策利率0.1个百分点，公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。二是资本市场支持工具扩容，优化两项支持资本市场的货币政策工具，互换便利和股票回购增...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 405.36KB | 0 页
0金币国金证券：整车行业深度报告：市场竞争以产品为核心，产品策略下低成本路线为王.pdf

核心观点：整车竞争的核心是爆款大单品，其背后是一家公司的自身战略。汽车整车具有一面制造、一面消费、一面周期的三重特性，并有逐步向科技品转型的趋势。其中在周期角度，长期以来，整车的市场竞争均是围绕打造爆款大单品展开的，导致车企销量明显围绕新品周期呈现周期波动，并影响车企股价跟随其销量、订单波动。因而，判定整车新车爆款对于汽车研究至关重要，我们认为，整车爆款主要围绕三个要素展开，分别是市场竞争格局（外部因素）、品牌力（车企本身）、性价比（产品本身）。并最终形成了新兴市场策略、性价比策略、品牌力策略三...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 5.96MB | 0 页
0金币国信证券：农产品研究跟踪系列报告（157）：鸡蛋中期供给压力增加，肉牛淡季不淡表现坚挺.pdf

核心观点周度农产品价格跟踪：牛肉价格淡季不淡，橡胶价格短期调整。生猪：产能维持低波动，预计2025年猪价景气有望延续。4月25日生猪价格14.87元/公斤，周环比-0.20%；7kg仔猪价格约524元/头，周环比-0.18%。白鸡：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。4月25日，鸡苗价格2.66元/羽，周环比-4.66%；毛鸡价格7.36元/千克，周环比-0.54%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。4月23日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价为4.3/4.6/7.4元...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 1.95MB | 0 页
0金币中国银河：银行业行业点评报告：5月7日国新办新闻发布会解读——降准降息落地、中长期资金入市，坚守红利价值.pdf

事件：国新办举行新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。数量型与价格型工具升级加码，降准降息落地：降准幅度为50BP，释放流动性1万亿元，同时阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%调降为0%；政策利率降息幅度为10BP，预计带动LPR同步下行10BP，同时下调结构性货币政策工具利率25BP。测算降准降息综合影响银行息差-3.56至-3.38BP，总体影响可控，同时会议明确将通过利率自律机制引导商业银行下调存款利率，叠加到期重定价...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 3.65MB | 0 页
3金币中国银河：房地产行业2025年国新办一揽子金融政策点评：下调公积金贷款利率，拟推融资政策.pdf

事件：2025年5月7日，国新办举行新闻发布会，央行、金管局、证监会等部门负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，其中提到“降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点”、并介绍将加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，助力持续巩固房地产市场的稳定态势。下调贷款利率：本次国新办发布会上，央行推出3类政策进一步实施好适度宽松的货币政策，推动经济高质量发展，其中在价格型政策中提到“降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点”。调整后，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 776.06KB | 0 页
3金币东兴证券：国新办发布会地产政策点评：稳市场、促转型，供需两端同时发力.pdf

事件：国新办5月7日举行新闻发布会，介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。央行行长潘功胜宣布，降低存款准备金率0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点，下调结构货性货币政策工具利率0.25个百分点，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。金融监管总局局长李云泽宣布，加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，助力持续巩固房地产市场稳定态势。点评：1）降准与降息直接降低资金成本，推动贷款市场报价利率（LPR）下行，房企开发贷及存量债务展期成本下降，房企债务压力有望进一步缓解。2...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 488.23KB | 0 页
3金币国信证券：银行业点评：复盘和展望：贸易战如何影响银行股？.pdf

核心观点：伴随关税冲击逐步显现，我们判断资本市场交易也将回归基本面。本报告复盘2018-2019年贸易冲突之下银行业基本面和资本市场表现，但两轮贸易冲突对银行业的影响虽有相似性，却不具备完全可比性，因此主要选取2018-2019年可借鉴的线索来探讨此轮贸易战对我国银行业的影响。2018-2019年的贸易冲突复盘：此轮贸易冲突在“加税-反制-谈判缓解-再升级”循环中反复博弈，并且蔓延到金融领域和科技领域。最终通过“暂停关税升级+扩大采购”的短期妥协表面上暂时缓和了贸易战，但未改变深层矛盾。2019...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 957.06KB | 0 页
3金币国信证券：社会服务行业双周报（第106期）-沪上阿姨招股说明书梳理：跨价格带覆盖茶饮咖啡品类，于北方市场优势突出.pdf

核心观点沪上阿姨招股说明书梳理：三大品牌覆盖平价、中价茶饮、咖啡赛道，于北方市场优势突出。沪上阿姨成立于2013年，首款产品为五谷奶茶，后适应消费需求推出鲜果茶，并进一步形成三大品牌概念“沪上阿姨”、“沪咖”“轻享版”，价格带横跨7-32元，产品布局全面。2024年公司实现营收32.8亿元/-1.9%，经调整净利4.2亿元/+0.5%，系允许加盟商自行采购设备导致相应收入下滑。2024年公司毛利率+0.9pct，受益于加盟商业务占比走高及供应链效率提升，销售、管理费率分别+1.2/+0.5pct...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 899.49KB | 0 页
3金币东莞证券：金融行业事件点评：降准降息，股票投资的风险因子进一步调降10%.pdf

事件：5月7日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，央行表示将推出降准降息等十项货币政策措施，金融监管总局近期将推出8项增量政策。点评：外围扰动下，国内政策加码必要性增强。随着各项政策继续发力显效，我国一季度在经济增长、就业、物价以及国际收支四大方面实现平稳起步、良好开局。但同时也要看到，国内有效需求增长动力不足，经济持续回升向好的基础仍需进一步巩固，特别是目前外部环境更趋复杂严峻，美国滥施关税带来诸多不确定性，国内经济持续回升任务比较繁重。为加强逆周...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 352.44KB | 0 页
3金币太平洋证券：机械日报：国产可穿戴仿生手随心而动.pdf

报告摘要市场表现：2025年5月6日，沪深300上涨1.01%，机械板块上涨3.08%，在所有一级行业中排名5。细分行业看，3C设备涨幅最大，上涨5.29%；铁路交通设备涨幅最小，上涨1.22%。个股方面，日涨幅榜前3位分别为中洲特材(+20.01%)、大叶股份(+20.00%)、金沃股份(+17.58%)；跌幅榜前3位为逸飞激光（-20.01%）、东贝集团(-5.94%)、星光农机（-4.92%)。公司公告：【博实股份】公司持股5%以上股东联创未来智能制造产业投资合伙企业在减持前持有公司股份的...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 391.81KB | 0 页
0金币国金证券：保险行业研究：长期投资试点继续+股票投资风险因子进一步下调，险资入市进程预计将加快.pdf

事件5月7日，金融监管总局局长李云泽在参加国新办新闻发布会时表示，一是进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复600亿元，为市场注入更多增量资金；二是调整偿付能力监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度；三是推动完善长周期考核机制，调动机构积极性，促进实现“长钱长投”。核心内容长期股票投资试点：截至当前金融监管总局批复的保险资金长期投资改革试点已达1620亿元，共计8家头部险企参与，预计主要投向为二级市场优质的高股息标的。股票投资风险因子：偿付能力充足率水...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 508.65KB | 0 页
0金币信达证券：轻工制造24&25Q1工具板块综述：加速全球布局，危中亦有机.pdf

本期内容提要:24年底行业已处周期底部，特朗普关税带来变数。工具板块需求主要依赖美国，24年底已呈现周期底部复苏状态：①24年10月起美国成屋销售同比企稳回升；②下游关键家居零售商家得宝、劳氏存货水平亦已处于相对低位，25Q1存货同比分别-11.6%、-6.6%。特朗普“对等关税”带来变数。供给端成本上升将向下游转嫁压力，终端价格上涨或致需求走弱，使得景气滞后复苏。受益行业景气复苏，24&25Q1板块整体增长。由于24年需求端企稳及下游补库，海外订单相对饱满，重点公司收入、利润低基数下均实现较好...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 611.18KB | 0 页
0金币民生证券：国防军工行业点评：可控核聚变进入发展关键期；SMR或适配AIDC.pdf

事件：近期核能行业出现重要变化，我们梳理如下：2025年，1）4月30日，国际热核聚变实验堆（ITER）组织官网宣布，其已完成全球最大、最强的脉冲超导电磁体系统的所有组件制造。2）5月1日，根据合肥市官网报道，我国紧凑型聚变能实验装置（BEST）工程总装正式启动。3）5月4日，根据央视报道，大科学装置聚变堆主机关键系统综合研究设施“夸父”（CRAFT）项目，建设已经进入关键阶段，预计将于2025年年底全面建成。4）在2025年中国春季核能论坛上，国内头部信息技术、交通运输企业等已与核能企业合作开...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 528.73KB | 0 页
0金币山西证券：电力设备及新能源行业周报：智元发布AI智能助行外骨骼机器人，光伏产业链价格下行.pdf

投资要点智元研究院：自主研发国内首款AI智能助行外骨骼机器人正式发布：5月1日，首届浙江（杭州）国际时尚体育周系列活动在杭州黄龙体育中心举行，智元研究院在发布会上正式发布国内首款融合AI步态预测与力矩自适应技术的消费级外骨骼「踏山AsExo-TK1000」。这是一款由智元研究院自主研发的融合AI步态预测与力矩自适应调节技术的轻量级可穿戴助力装备。产品拥有智能、舒适、安全三大核心特点，“踏山”髋部助行外骨骼能够实时捕捉运动数据，通过深度学习算法实现自动调节与精准预测，准确率高达99.2%。产品采用...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 442.09KB | 0 页
3金币信达证券：机械设备行业周报：关注业绩改善公司和人形机器人投资机会.pdf

本期内容提要:头部企业动作频频，具身智能产业化在即，关注受益公司。4月23日上海车展上，小鹏汽车人形机器人IRON亮相，展示招手、打招呼等操作。4月29日上午，习近平总书记在上海“模速空间”大模型创新生态社区调研，智元机器人联合创始人&CTO彭志辉携智元灵犀X2、精灵G1、远征A2等核心机器人产品与场景算法，参加了当天的调研活动。行业头部企业研发和产业化加速，建议关注：拓普集团、三花智控、北特科技、雷赛智能、信捷电气、征和工业、博众精工等。业绩披露完毕，关注业绩向好板块和公司。2024年年报和2...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-07 发布 | 1.63MB | 0 页

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