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0金币万联证券：2025年中期医药生物行业投资策略报告：BD催化创新药资产价值重估.pdf

投资要点：医药板块2025上半年表现突出。2025年上半年申万医药指数上涨7.36%，近三个月超额收益明显，在31个申万一级行业板块中位列第11。从子行业涨跌幅来看，以化学制药、生物制品以及包含CXO的医疗服务板块为代表的创新药产业链明显好于其他子行业。板块整体估值修复明显，接近前期中位水平。涨幅突出的个股主要集中在创新药公司。生产端数据低迷，支付端平稳，新药研发大幅提速。从生产端数据来看，2025年1-5月医药制造业营业收入累计同比下滑1.40%，利润总额累计同比下滑4.70%，生产制造端仍处...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-13 发布 | 2.15MB | 0 页
3金币华金证券：传媒行业深度研究：从数据分析试探AI题材变迁.pdf

核心观点本文以2022年11月30日能够对话的GPT-3.5版本发布作为最近3年以来的AI概念的起点，通过数据分析的方式，并结合AI产业发展与应用落地的情况，试探AI题材的变迁。本轮AI概念兴起以来，算法、算力与数据三个要素，通过动态循环，在技术创新与应用落地之间螺旋发展，带动了多轮热点。从最初大模型出现的“神奇”，到国内外各大厂商全面涌入的火热，再到数据、算力的激烈争夺，目前，已逐渐回归到与现有业态的融合，以及数据验证的基本逻辑。从指数来看，最受AI概念影响的TMT四个子版块中，传媒指数虽然波...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-13 发布 | 3.55MB | 0 页
0金币东吴证券：金融产品跟踪周报：权益ETF系列：关注结构变化，行情可能临近变盘点.pdf

投资要点A股市场行情概述：（2025.7.7-2025.7.11）主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（2.99%），中证1000（2.36%），创业板指（2.36%）；排名后三名的宽基指数分别为：红利指数（0.23%），北证50（0.41%），上证50（0.60%）。风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：小盘价值（2.71%），小盘成长（2.31%），巨潮小盘（2.15%）；排名后三名的风格指数分别为：大盘价值（-0.18%），中盘成长（0.40%），国...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-13 发布 | 2.02MB | 0 页
3金币天风证券：机器人产业趋势研判：重视价值量有望提升摆线减速器.pdf

摘要摆线减速器是RV减速器的一种应用行星式传动原理，采用摆线针齿啮合的新颖传动装置。当前时间点，我们看好摆线减速器在人形机器人的应用，原因如下：1）谐波精度高但抗冲击和承载力不足，行星抗冲击力强劲但精度不足，摆线减速器具备大扭矩和抗冲击性，同时兼顾了精度。2）据21世纪经济网报道，双环传动已经开始与特斯拉人形机器人团队接触，并联合进行小型RV减速器的开发。回归原理，我们认为摆线减速器的技术特性恰好填补了行星减速器与谐波减速器方案的不足，有望在人形机器人髋部等展开应用。谐波精度高但抗冲击和承载力不...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-13 发布 | 1.07MB | 0 页
0金币上海证券：通信行业2025年下半年投资策略：聚焦高成长，布局卫通，把握行业新节点.pdf

主要观点1.运营商业绩稳健增长，“新质生产”转型发展正当时：营收、利润规模稳中有进，云业绩增长较快；资本开支收缩，优化结构向新算力域倾斜。2.AI业绩贡献显现，25年资本支出仍将高速增长：AI业绩贡献显现，投资具备持续性；2025年美国科技四巨头资本支出仍将高速增长。3.AI迈向“生产力重构”阶段，算力国产替代势在必行：通信行业从“连接赋能”向“智能驱动”跃迁，AI从“工具辅助”迈向“生产力重构”阶段；算力国产替代势在必行，海光、中科曙光合并打造国产芯片龙头标杆。4.卫星星座进入常态化发射阶段，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-13 发布 | 920.03KB | 0 页
3金币东吴证券：保险Ⅱ行业点评报告：国有险企长周期考核细则落地，充分发挥险资长期资本优势.pdf

投资要点【事件】7月11日财政部官网发布《关于引导保险资金长期稳健投资，进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，调整了国有商业保险公司考核的相关细则。“净资产收益率”和“国有资本保值增值率”两大指标增加了5年周期考核要求。1）净资产收益率由“3年周期指标+当年度指标”调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合。2）国有资本保值增值率由“当年度指标”调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合。3）两大指标考核中当年度/3年/5年周期的权重分别为30%/50%/20%。...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-13 发布 | 449.04KB | 0 页
0金币东吴证券：证券Ⅱ行业点评报告：中证协发布自律管理实施意见，全方位推动证券业高质量发展.pdf

投资要点事件：2025年7月11日，中国证券业协会正式发布《中国证券业协会关于加强自律管理推动证券业高质量发展的实施意见》，主要内容包括指导思想、总体目标以及7个方面的28条措施，包括完善自律管理体系、加强保荐承销业务自律管理、引导督促服务功能发挥、加强合规风控体系建设、加强舆论引导和预期管理、弘扬中国特色金融文化以及加强协会自身建设等7个方面。加强保荐承销业务自律管理，服务股票发行注册制走深走实。督促证券公司提升保荐、承销、定价三大核心能力，优化网下投资者管理，推动形成买卖双方充分博弈、优胜劣...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-13 发布 | 405.59KB | 0 页
0金币东吴证券：AI+汽车智能化系列之十四：华为汽车业务核心竞争力剖析.pdf

华为汽车业务核心竞争力来源于【华为价值观：以客户为中心+以奋斗者为本+以价值为纲】。区别于其他车企，华为汽车业务是依托于其ICT领域的技术底座，而且从方法论角度华为是具备三大体系化能力【IPD（研发）+ISC（供应链）+IPMS（营销与销售）】。这些能力的构建是华为以通信行业起家经历了“从模仿创新到引领创新”的蜕变，而且从通信到手机业务的成功复制。华为在汽车行业的定位我们认为是“帮助车企造好车、卖好车”。智选模式和HI模式我们认为最终都是殊途同归，借助华为强大的技术底座能力去赋能中国车企做大做强...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-13 发布 | 2.68MB | 0 页
3金币东吴证券：人形机器人深度研究系列九：人形机器人轻量化：产业化前夕的进修课，应用为重.pdf

轻量化是人形机器人商业化前夕的进修课。轻量化可以解决当前人形机器人行业的几大痛点—续航、散热、零部件性能不达标、灵活度不足等，因此特斯拉、优必选等主流主机厂正在发力。从路径上看，主要分为结构轻量化（参数优化/拓扑优化/形态优化/集成化来实现“0成本”轻量化）及材料轻量化（轻金属、工程塑料等）。由于轻量化之路刚刚开始，基于材料本身设计结构仍处早期，结构轻量化受制于技术路径未收敛及企业跨界能力有待提升等因素进展较慢，材料轻量化是当前的主流路径。工程塑料—PEEK：工程塑料金字塔的顶端。PEEK材料位...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-13 发布 | 3.34MB | 0 页
3金币上海证券：医药生物行业周报：远大医药易甘泰获FDA批准拓展HCC适应症，关注核药产业链机遇.pdf

主要观点远大医药易甘泰获FDA批准拓展HCC适应症。2025年7月7日，远大医药发布公告，联营公司SirtexMedicalPtyLtd的SIR-Spheres®钇[90Y]微球注射液（易甘泰）获得FDA提前正式批准新增适应症，用于治疗不可切除肝细胞癌（HCC），这项获批基于钇[90Y]微球注射液DOORwaY90临床试验的突破性中期数据成功达到预设的共同主要终点，且未限制肿瘤直径大小。此次提前正式获批标志着SIR-Spheres®钇[90Y]微球注射液成为全球首个且唯一获FDA批准用于不可切除...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-13 发布 | 395.79KB | 0 页
0金币东吴证券：煤炭开采行业跟踪周报：高温天气持续，煤价持续上行.pdf

行业近况本周（7月7日至7月11日）港口动力煤现货价环比上涨9元/吨，报收632元/吨。供给端，本周环渤海四港区日均调入量177.4万吨，环比上周下降2.73万吨，降幅1.51%。矿山产地煤矿正常供应，部分产地受降雨影响运输受阻，港口供给略有下降。需求端，本周环渤海四港区日均调出量184.37万吨，环比上周下降8.13万吨，降幅4.22%；日均锚地船舶共100艘，环比上周增加1艘，增幅1.60%。库存端，环渤海四港区库存2689万吨，环比上周下降44万吨，降幅1.62%。港口本周日均调入调出环比...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-13 发布 | 735KB | 0 页
0金币信达证券：“反内卷”政策持续发力，钢铁板块估值修复未止钢铁.pdf

本期内容提要：本周市场表现：本周钢铁板块上涨3.90%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨1.64%，长材板块上涨2.78%，板材板块上涨4.51%；铁矿石板块上涨7.16%，钢铁耗材板块上涨3.89%，贸易流通板块上涨4.80%。铁水产量环比下降。截至7月11日，样本钢企高炉产能利用率89.9%，周环比下降0.39百分点。截至7月11日，样本钢企电炉产能利用率50.4%，周环比下降0.69百分点。截至7月11日，五大钢材品种产量761.0万吨，周环比下降12.33万吨，周环比下降1.59%。截至...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-12 发布 | 1.23MB | 0 页
0金币建银国际证券：中国运动服饰：2025年二季度可能呈现倒V型销售趋势.pdf

二季度零售额温和增长零售执行力成为关键差异点2025年二季度运动服饰销售趋势：运动服饰企业在2025年二季度有可能经历倒V型销售轨迹。四月受消费情绪低迷和不利天气影响，零售表现疲软；五月则因劳动节、端午节和「618」预售活动推动需求强劲反弹；而六月可能因前期需求透支表现转弱。总体而言，2025年二季度国内主要运动品牌零售额有可能实现低至中个位数增长。二季度核心观察：（1）产品表现：跑步与户外装备等品类预计表现强劲，而篮球及生活休闲品类可能拖累整体表现。（2）销售渠道：线上渠道因「618」购物节、...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-11 发布 | 354.68KB | 0 页
0金币头豹研究院：2025年燕麦片品牌推荐：加工工艺革新引领燕麦片产品格局重构.pdf

一、市场背景1.1摘要燕麦片根据其加工方式和食用便捷性可分为传统燕麦片、即食燕麦片、快煮燕麦片和蒸糯燕麦片。经历19世纪全球早餐谷物市场的快速渗透和20世纪燕麦片加工生产技术的大规模迭代后，燕麦片市场已迎来监管体系逐步成熟的高速发展阶段，多种创新产品频出推动市场逐步扩容。近年在物质丰富度和生活质量提升的背景下，面对消费者对于谷物饮食的多元需求，中国市场中接连出现“蒸煮预处理”、“香脆与软糯”和“益生菌发酵”等全新加工方式和产品形态，生产厂商在为消费市场丰富产品选择的同时，也通过产品品类的广泛覆盖...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-11 发布 | 1.65MB | 0 页
0金币头豹研究院：市场洞察：千亿“她经济”新蓝海，电子面膜开启护肤新时代！.pdf

Q1：什么是电子面膜？电子面膜目前发展到什么阶段？电子面膜是一种新型的特殊面膜，是一种结合电子技术和面膜形式的美容产品依据中国工业和信息化部发布的《QB/T2872-2017面膜》中的定义，面膜是指涂或敷于人体皮肤表面，经一段时间后揭离、擦洗或保留，起到集中护理或清洁作用的产品。可以理解为面膜是美容保养品的一种载体，其原理就是利用覆盖在脸部的短暂时间，暂时隔离外界的空气与污染，提高肌肤温度，皮肤的毛孔扩张，促进汗腺分泌与新陈代谢，使肌肤的含氧量上升，有利于肌肤排除表皮细胞新陈代谢的产物和累积的油...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-11 发布 | 1.03MB | 0 页
0金币海通国际：中国电子：CoreWeave抢跑GB300商用部署，收购Core Scientific强化电力资源掌控.pdf

事件：2025年7月，CoreWeave宣布成为全球首家商用部署NVIDIAGB300NVL72平台的云厂商。本次部署采用整架集成方案，由Dell提供PowerEdgeXE9712预装服务器，Switch提供高功率数据中心托管，Vertiv提供液冷系统，整机配置包括72张BlackwellUltraGPU、36颗GraceCPU、36片BlueField-3DPU。整个系统支持液冷散热，推理峰值性能达1.1ExaFLOPS，训练能力0.36ExaFLOPS，相较前代提升达50%，并在功耗与带宽方...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-11 发布 | 1.22MB | 0 页
0金币海通国际：中国电子：推理力跃升10倍，理论性能对标GPT-5与Claude 4 Opus.pdf

事件：2025年7月9日，xAI正式发布其最新旗舰大模型Grok4，并于北京时间7月10日上午11点举行全球直播发布会。该模型在xAI自研的Colossus超级计算机上训练，跳过3.5版本，直接命名为Grok4。相较前代，Grok4在推理性能、多模态能力和上下文处理能力上均实现跃升。Grok4现已开放API访问，月费定价为30美元，重载多智能体版本Grok4Heavy定价300美元；未来将于8月推出编程模型、9月上线多模态智能体版本，并于10月支持视频生成模型。点评：训练强度大幅跃升，工具融合显...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-11 发布 | 1.21MB | 0 页
3金币国新证券股份：国防军工行业周度观察.pdf

上周国防军工行业指数表现上周（2025.6.30-2025.7.4）国防军工（申万）板块上涨1.36%，沪深300指数上涨1.54%，国防军工板块落后沪深300指数0.18个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第13位。今年以来，国防军工板块累计上涨9.75%，沪深300上涨1.2%，国防军工领先沪深300指数8.54个百分点。上周国防军工行业5个子板块全部上涨，其中航海装备上涨2.26%，涨幅最大，军工电子上涨0.2%，涨幅最小。行业周度数据跟踪上周，中国出口集装箱运价综合...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-11 发布 | 271.83KB | 0 页
0金币国信证券：农林牧渔2025年7月投资策略：布局牧业大周期，推荐宠物与生猪标的.pdf

核心观点月度重点推荐组合：光明肉业（稀缺的上市牛肉标的，拥有新西兰稳定的牛羊肉资源），中宠股份（境内外业务同步增长的宠粮先锋），牧原股份（生猪养殖龙头），海大集团（畜禽及水产饲料龙头），立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的）。各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：看好牧业大周期反转，2025年国内肉牛大周期或迎拐点，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。3）生猪：产业扩张意愿不足，2025年景气有望维持，低成本龙头现金流或将显著改善，中长期分红比例有...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-11 发布 | 3.27MB | 0 页
0金币国信证券：汽车行业2025年7月投资策略：新品密集上市有望提振板块景气度，建议关注财报行情.pdf

核心观点销量跟踪：根据乘联会，2025年6月全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%，1-6月累计零售1090.1万辆，同比增长10.8%；6月新能源乘用车市场零售111.1万辆，同比增长29.7%，环比增长8.2%；1-6月累计零售546.8万辆，增长33.3%；上险数据看，6月（6.2-6.29）国内乘用车累计上牌195.79万辆，同比+18.4%；其中新能源乘用车累计上牌103.71万辆，同比+30.7%。本月行情：6月CS汽车板块下跌0.13%，其中CS乘用...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-11 发布 | 3.4MB | 0 页

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