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3金币海通国际：计算机2025年8月研究观点：国常会通过“人工智能十”政策，AI应用迎顶层驱动.pdf

本报告导读：过去一个月人工智能政策密集出台，上海新政推出10亿元专项补贴券直击AI应用落地难的产业痛点，国常会通过“人工智能+”行动深入AI产业发展，国家互联网信息办公室就安全问题约谈英伟达，国产大模型及AI应用发展落地将持续加速。投资要点：投资建议：过去一个月人工智能政策密集出台，上海新政推出10亿元专项补贴券直击AI应用落地难的产业痛点，国务院审议通过“人工智能+”行动深入AI产业发展，国家互联网信息办公室就芯片安全问题约谈英伟达，国产大模型及AIagent发展落地将持续加速。我们维持计算机...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-07 发布 | 7.42MB | 0 页
0金币山西证券：非银行金融行业周报：债券增税对行业影响有限，期货市场推动“反内卷”.pdf

投资要点财政部对国债等部分券种利息收入征收增值税。财政部联合税务总局发布公告，自2025年8月8日起，对新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税，该日期之前已发行的相关券种继续免征至到期。经调整城市维护费、教育费等后实际税率为6.34%。截至2025年6月，证券行业持有债券规模4.71万亿元，其中国债、地方政府债及金融债占比为59.23%，按照3%年利率计算，静态持仓结构下，年需多纳税额为53.04亿元，占券商2024年营业收入比例仅为1.18%，恢复征收增值税一定程度上影...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-07 发布 | 872.38KB | 0 页
0金币华源证券：威士忌专题：从中国台湾噶玛兰看新兴产区威士忌打法.pdf

从苏格兰威士忌看威士忌行业的商业规律：以苏格兰威士忌为例，定价因素权重从大到小顺序为：品类、品牌、品质，其中品类为首要因素，品牌和品质相辅相成。从威士忌品类上看，价格从高到底依次为“单桶桶强单一麦芽”、“桶强单一麦芽”、“单一麦芽”、“调配麦芽”。在单一品类中，通常年份越久价值越高，但考虑到“最佳适饮区”是酒厂特色和陈年特色的均衡，因此威士忌品质并非年份越久越好，通常18-25年为苏格兰威士忌的最佳品质年份。然而，熟成速率在不同地理位置间的差异，使得不同产区的产品的年份不可直接比较，这一差异，既...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-07 发布 | 1.7MB | 0 页
0金币立鼎证券：中国法拍房月报：6月挂拍量年内新高，278套房产“1元起拍”.pdf

2025年6月，受季节性因素影响，月内法拍房挂拍量上升、成交量回落，但市场热度仍得以保持。本月法拍房供应规模3.2万套、创年内新高，成交3215套、如期回落。成交率环比持平，70%的房源溢价成交，市场信心延续年内高位。与此同时，低折扣法拍房成交占比上升，买方更加注重非价格因素。核心要点挂拍量：年内新高，6月新增挂拍3.2万套，威海多宗海景房“1元起拍”交易量：如期回落，成交3215套，环比下降31%，70%的房源溢价成交，环比上升1个百分点成交率：全国平均成交率19%，环比持平，市场信心延续年内...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-07 发布 | 1.9MB | 0 页
3金币立鼎证券：2025年7月中国房地产研报：专项债发行快报：6月发行856亿房地产类债券，北京引领城市更新提速发展.pdf

2025年6月，国务院会议指出，未来将更大力度推动房地产市场止跌回稳，发改委、住建部等中央部委也在加快推进城市更新。作为地方政府增量项目的重要资金来源，本月专项债发行规模总量维持在超过3000亿元，其中房地产类专项债规模连续两月大幅上升，至截稿时，6月房地产类专项债发行856亿元，已达到2025年第二高点1，其中土储类专项债199亿元，连续3个月在200亿左右。本月土储类专项债中用于土地回收的比例持续提升，以安徽省为例，本月发行了136亿土储类专项债，其中至少45%的土储项目为存量土地回收或闲置...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-07 发布 | 1.37MB | 0 页
3金币立鼎证券：中国房地产研报：价格筑底刚需发力，二手房延续回稳态势.pdf

6月份，二手房市场显现更多回稳信号：核心城市涨价小区占比回升至48%，各类小区涨价小区占比均有所增加，刚需类成为本月涨价主力；挂牌价持续回落，议价空间再创新低，供求双方预期进一步趋同。年中市场交易虽出现一定波动，但从二手房价指标走势来看，仍延续了近半年以来的指标韧性，并且从高频交易小区数量、溢价空间等指标来看，二手房市场仍在稳市场进程中持续发挥重要作用：涨价小区数量如期回升，高频交易小区数量稍有回落为探析二手房成交价格的动向，研究中心以北京、上海等11个典型城市的二手房小区为样本，为避免单套异常...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-07 发布 | 1.51MB | 0 页
3金币立鼎证券：2025年中国房地产专题：上半年千万豪宅热销动因解析及趋势预判.pdf

2025年上半年重点城市总价千万以上新房豪宅成交规模稳中有增，究竟当前各地豪宅市场有怎样的分化特征，背后驱动原因几何，未来豪宅市场热度能否延续，我们将通过下文一一解析。一、引子：2025年仍是千万豪宅“成交大年”，同比增幅显著好于新房平均（本节有删减）（一）20城2025年上半年千万豪宅成交同比增21%，二三线增幅超一线2025年依旧是豪宅成交大年，重点城市总价千万以上新房豪宅成交规模稳中有增。20个核心城市（北京、上海、广州、深圳、杭州、宁波、成都、南京、青岛、苏州、厦门、佛山、珠海、无锡、天...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-07 发布 | 2.02MB | 0 页
0金币立鼎证券：中国房地产专题：中国房地产投资前景排行榜.pdf

中国城市房地产投资前景测评2024年四季度以来，房地产行业虽然依旧面临库存高企、价格下行、新房成交收缩等挑战，但在中央部委和地方主管部门持续加力稳市场的扶持下，行业还是在呈现出更多企稳信号。2025年以来，土地投资延续缩量提质趋势，重点城市屡屡拍出优质的高溢价高总价地块，企业投资也延续回暖趋势；新房成交价格同比降幅收窄，上海、杭州等少数核心城市房价已经迎来多月的连续环比上涨；新房成交边际改善，二手房成交同比持增，2025年上半年新房成交面积同比降幅较2024年有所收窄；行业库存压力持续减轻，全国...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-07 发布 | 2.26MB | 0 页
3金币立鼎证券：成交规模季节性回落，多地楼板价创新高、溢价率大幅回升.pdf

2025年7月，土地市场成交规模迎来季节性环比回落。据月末快报数据，7月土地成交建筑面积和金额分别环比下降13%和18%，同比来看建面下降15%，金额持平，优化土地供给质量的特征愈发明显。截至7月25日，本月供应建筑面积6181万平方米，环比上月同期增加18%，供应规模连续两月增加。本月平均溢价率9.9%，为2025年二季度以来月度新高，主要是下半月两周接连出让了多宗优质宅地，深圳、上海、苏州等城市均在月内刷新了各地的城市楼板价新纪录，其中上海徐汇衡复地块更是以20万元/平方米的单价创下了全国楼...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-07 发布 | 1.39MB | 0 页
3金币立鼎证券：房地产市场月报：成交规模季节性增长，京沪多宗高总价地块顺利出让.pdf

2025年6月，土地市场成交规模迎来周期性环比增长。据月末快报数据，6月土地成交建面和金额分别环比增长54%和89%，同比来看延续缩量提质，建面下降、金额上升的趋势不变。截至6月25日，本月供应建筑面积5253万平方米，环比上月同期增加9%，年中供应规模略有上升。本月平均溢价率4.2%，二季度以来连续3个月环比回落，主要是由于时至年中，各地重点建设项目成交比例增加，这些地块大多投资总量高、开发难度较大，多为低溢价成交，如北京即于月内成交了多宗棚改、回购地块。月内中央明确将更大力度推动房地产止跌回...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-07 发布 | 1018.39KB | 0 页
0金币立鼎证券：《2025年1-7月中国房地产企业销售TOP100》排行榜发布.pdf

导读：前7月累计成交规模与去年同期基本持平百强房企7月实现销售操盘金额2111.6亿元前言：2025年7月整体楼市供求迎来季节性回落，30个重点城市新房成交规模仅为836万平方米，前7月累计成交规模与去年同期基本持平。百强房企7月实现销售操盘金额2111.6亿元。预判8月，新房成交绝对量或将延续低位波动，累计同比降幅或将延续5%以内，城市间、项目间分化还将持续加剧。...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-07 发布 | 1.14MB | 0 页
3金币立鼎证券：中国房地产研报：半年末50城库存整体下行，但外围区域去化压力不减.pdf

当前因新房供应节制，楼市库存延续下行走势，2025年6月末50个重点城市狭义库存同比下降7%，不过值得关注的是，重点城市诸如广州、武汉、南京去化周期仍超18个月，短期内还面临一定的去化压力。究竟当前三城库存结构存在怎样特征，未来哪些房源或将面临去化难题？一、50城狭义库存延续下行、同比降7%，穗汉宁等多城去化周期仍超18个月目前受供应制约，楼市仍处于去库存周期，2025年6月末50城狭义库存和去化周期高位同比持降：据CRIC监测，2025年6月末50城新建商品住宅狭义库存仅为30927万平方米，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-07 发布 | 1.5MB | 0 页
3金币立鼎证券：2025年上半年中国房地产企业代建排行榜.pdf

榜单解读1、上半年新增拓展增长超预期，超800万平方米企业共5家2025年上半年，代建新增规模TOP20企业新增签约建面10983万平方米，同比增加28%，增速比一季度高出22个百分点，超800万平方米企业共计5家，较去年同期增加4家，整体拓展表现好于一季度和2024年上半年。从企业角度看，前20强企业上半年新拓规模分布较“对称”：以300-800万㎡为分布企业最多的区间，共有11家企业上半年新拓规模集中在此区间内；此外，绿城管理依旧稳居首位、以1989万平方米面积自成一梯队；旭辉建管、润地管理...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-07 发布 | 332.01KB | 0 页
3金币上海证券：通信行业周报：业绩驱动科技公司上涨，关注AI应用个股行情.pdf

行业核心观点美国非农低于预期，市场风偏或降低。美国7月非农就业人数仅新增7.3万人，劳工统计局还大幅下修了数据，将此前两个月的数据合计下修25.8万人，创疫情以来最差表现。叠加8月1日最新生效的关税（将平均关税税率提高到约18%）影响尚未体现出来，我们认为整体市场风偏短期或受到影响，随着美联储9月降息预期持续飙升，逼近90%，风险相对可控。业绩驱动本轮美股科技公司上涨，资本开支进一步上调。纳斯达克6月创新高后，继续上涨近两个月，美股一系列超预期的财报是推动美股市场持续走强的主要动力。据FactS...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-07 发布 | 484.39KB | 0 页
0金币国元证券：显示玻璃基板行业深度报告：国产玻璃基板技术破局，本土替代提速.pdf

报告要点：显示器玻璃基板：显示面板的核心组件，约占TFT-LCD面板成本的15%玻璃基板是显示面板的核心原材料，是LCD面板产业链中技术壁垒最高的环节，在TFT-LCD面板成本中的占比约为15.2%。一片TFT-LCD面板会用到两片玻璃基板，一片用于底层驱动电路（TFT），另一片用于彩色滤光片（colorfilter）；一片OLED面板主要用到一片玻璃基板，作为载板玻璃（carrierglass），起衬底作用。TFT-LCD是目前最主流的显示技术，目前约80%的显示玻璃基板用于LCD面板。显示器...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-07 发布 | 1.58MB | 0 页
0金币东吴证券：电子行业点评报告：AI ASIC：海外大厂视角下，定制芯片的业务模式与景气度展望.pdf

投资要点ASIC业务模式下需要服务商具备什么能力？1）IP设计能力：定制芯片主要包含四部分IP，计算、存储、网络I/O及封装，服务提供商不涉及计算部分架构设计，只提供相应设计流程及性能优化。博通、Marvell针对这四部分均有较全面的布局，均能提供存储、网络I/O、封装的完整IP解决方案，国内芯原针对处理器IP有较深技术积累，其他部分如先进封装Chiplet等正在积极布局。其中SerDesIP对大规模芯片互连极其重要，国外厂商达到224G速率及以上，国内多数厂商已具备112G技术实力。2）SoC...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-07 发布 | 1.98MB | 0 页
0金币国信证券：半导体8月投资策略：看好本土制造产业链和周期性复苏的模拟芯片.pdf

7月SW半导体指数上涨3.08%，估值处于2019年以来67.15%分位2025年7月SW半导体指数上涨3.08%，跑输电子行业3.51pct，跑输沪深300指数0.46pct；海外费城半导体指数上涨1.11%，台湾半导体指数上涨8.05%。从半导体子行业来看，分立器件（+8.21%）、半导体设备（+3.75%）、集成电路封测（+3.48%）涨跌幅居前；半导体材料(+0.94%)、模拟芯片设计（+1.82%）、数字芯片设计（+2.72%）涨跌幅居后。截至2025年7月31日，SW半导体指数PE（...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-07 发布 | 5.01MB | 0 页
0金币国信证券：机械行业8月投资策略：中报行情展开，重点关注AI基建、人形机器人等成长板块.pdf

核心观点7月行情回顾&重要数据跟踪：7月机械行业（申万分类）指数上涨5.67%，跑赢沪深300指数2.12个pct，机械行业TTM市盈率/市净率约为33.79/2.63倍，环比提升。7月钢/铜/铝价格指数环比变动+1.62%/-4.32%/-0.50%。PMI（国家统计局7月31日数据）：7月制造业PMI指数49.30%，环比下滑0.4个百分点，受制造业进入传统生产淡季以及部分地区高温、暴雨洪涝灾害等因素影响。工程机械（中国工程机械工业协会7月7日数据）：2025年6月销售各类挖掘机18804台...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-07 发布 | 2.89MB | 0 页
0金币国信证券：电力设备新能源行业点评：苹果承诺加码美国本土投资，重视钢壳电池放量新周期.pdf

国信电新观点：苹果公司在官网宣布，将向美国本土追加投资1000亿美元，公司未来四年在美国投资总额将达到6000亿美元。苹果加码美国本土投资，或将对产业链关税豁免/部分豁免产生积极影响。当地时间8月6日苹果股价收盘上涨5.1%，盘后股价上涨2.8%。投资建议：钢壳电池近年来在iPhone中应用比例持续提升，钢壳电池放量背景下，布局领先的电池与设备企业有望受益。建议关注苹果产业链电芯核心供应商【珠海冠宇】。风险提示：苹果手机销量不及预期；对苹果产业链的关税豁免力度不及预期。评论：苹果宣布追加进一步向...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-07 发布 | 133.92KB | 0 页
0金币立鼎证券：中国房地产研报：热销项目|6月新规项目和高改盘集中入市支撑去化率攀升.pdf

6月整体楼市延续止跌企稳的弱复苏走势，楼市新房成交微降，而项目去化率环比持增：6月平均开盘去化率为41%，环比上升3pcts，同比上升11pcts，与2023年高峰基本持平。究竟当前热销楼盘有什么共性特征？7月又能否延续市场热度稳步回升的态势呢？一、6月30城平均去化率41%，优质项目入市托举去化率同环比正增6月年中业绩冲刺，整体市场热度延续高位震荡，同环比皆增：据CRIC调研数据，30个重点城市6月平均开盘去化率为41%，环比上升3pcts，同比上升11pcts，与2023年高峰基本持平，延续...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-07 发布 | 1.28MB | 0 页

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