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0金币中国银河：有色金属行业周报：美国减税法案通过，财政赤字担忧推高金价.pdf

摘要：市场行情回顾：截止到5月23日周五收市：本周上证指数-0.57%，报3348.37点；沪深300指数-0.18%，报3882.27点；SW有色金属行业指数+1.26%，报4783.3点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+1.86%、+5.58%、-1.90%、+0.36%、-2.60%。重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于77,790元/吨、20,155元/吨、22,215元/吨、16,...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-26 发布 | 4.02MB | 0 页
0金币国金证券：有色金属行业研究：有色金属周报：欧美关税或再升级，金价再度上行.pdf

本周行情综述铜：本周（5.19-5.23）LME铜价-1.18%到9487.00美元/吨，沪铜+0.06%到7.79万元/吨。供应端，据SMM，本周进口铜精矿加工费周度指数跌至-43.05美元/吨。截至本周四，全国主流地区铜库存增至13.99万吨，较周一微增0.07万吨，相比上周四增加0.79万吨。目前铜库存连续两周增长，但本周增幅放缓。消费端，据SMM，铜线揽企业周度开工率为82.34%，环比下降1.05个百分点，同比增长6.47个百分点，低于预计开工率1.64个百分点；目前精铜杆企业下游消费...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-26 发布 | 2.66MB | 0 页
0金币国金证券：商贸零售行业研究：永辉股东大会公布新进展，快手618开门红首日快速增长.pdf

核心观点线下：永辉召开股东大会，公布调改新进展团队建设方面，永辉生鲜、标品、熟食加工三块团队已基本重建，人员基本稳定，调改门店员工数量相较于之前已有所减少。店型建设方面，在对前41家调改店的分析发现，2800平米面积的卖场对商品结构的匹配度和效率最高。因此永辉未来会聚焦在卖场经营面积2500-3000平米、1500-2000平米的店型改革。自有品牌建设方面，调改店自有品牌商品销售占比达到8%-12%，2025年永辉自有品牌的目标是新开发60个单品。线上：快手618开门红首日快速增长，哔哩哔哩Q1...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-26 发布 | 1.02MB | 0 页
0金币国金证券：传媒互联网产业行业研究：看好港股交易和IPO的贝塔.pdf

本周观点看好港股交易和IPO的贝塔：教育：结合近期财报看，K12教培行业景气良好，头部机构寒假收入增速多在20%以上，非学科课程续班率提升，继续看好头部机构转型后持续扩大市场份额。奢侈品：美国总统特朗普建议自6月1日起对欧盟征收50%的关税，引起欧洲奢侈品板块大跌。基本面来看，宏观经济影响奢侈品销售表现，LVMH预计二季度销售趋势可能不会改善。咖啡茶饮&OTA：茶饮咖啡依旧是外卖平台主要补贴品类之一，补贴拉动下，我们认为茶饮咖啡单量继续受益，关注投资及交易机会。本周携程、同程相继发布财报，国内旅...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-26 发布 | 1.89MB | 0 页
0金币中银证券：交运行业2024年年报及2025年一季报综述：油散承压静待回暖，三大航与廉航表现分化，快递量增价减趋势不变.pdf

交运行业24年年报和25年一季报公布完毕，航运港口方面，25年一季度油运低迷开局静待回暖，集散一季度表现疲软，24年港口业绩表现相对稳健，建议关注港口估值修复及油运行业周期向上的机会；航空机场方面，24年航空业整体表现分化，机场非航收入在新免税协议下利润弹性下降；快递物流方面，快递行业在2024年业务量仍保持较快增长，包裹货值下降及小件化趋势下单票价格有所下降。公路铁路方面，24年铁路客运量增速达到两位数，公路客货运量仍保持增长。支撑评级的要点25年一季度油运低迷开局静待回暖，集散一季度表现疲软...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-26 发布 | 1.81MB | 0 页
3金币国金证券：基础化工行业研究：复合肥：头部企业集中度大幅提升，产业链布局逐步完善.pdf

核心结论复合肥行业经历了长周期的企业混战，逐步形成了新的行业趋势：①复合肥头部企业的规模逐步放大，多数加大上游产业链布局以获得多环节的利润空间；②复合肥的需求分散，规模化企业加大全国多基地建设，持续加大渠道布局，提升发展空间；③头部企业开始逐步推进产品结构性升级，新型肥料布局能够获得一定的产品溢价，实现盈利水平的提升；④过去单质肥价格的剧烈波动影响了复合肥企业的盈利，小企业陆续退出，头部企业的市占率提升。投资逻辑化工多数位于制造产业链中上游环节，复合肥是少数定位在产业链下游的产品，直接面对终端需...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-26 发布 | 2.31MB | 0 页
3金币东吴证券：客车5月月报：4月行业整体偏淡，出口同比稳步提升.pdf

客车这轮大周期驱动因素是什么？一句话总结：客车代表中国汽车制造业将成为【技术输出】的世界龙头。这不是梦想而是会真真切切反应到报表层面。海外市场业绩贡献对客车行业在3-5年会至少再造一个中国市场。背后支撑因素：1）天时：符合国家【中特估】大方向，客车是【一带一路】的有力践行者，已有10余年的出海经验，在新的国际形势变化下，将进一步跟紧国家战略，让中国优势制造业【走出去】。2）地利：客车的技术与产品已经具备世界一流水平。新能源客车产品维度，中国客车已领先海外竞争对手。传统客车维度，技术已不亚于海外且...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-26 发布 | 710.8KB | 0 页
0金币中邮证券：有色金属行业报告：黄金上行开始，持续关注黄金股投资机会.pdf

l投资要点贵金属：黄金上行开始，持续关注黄金股投资机会。上周提示黄金主升浪可能开始，把握底部做多机会，本周行情和我们预测完全一致，本周金银价格稳健上行。市场更加关注5月CPI，黄金多头的底气源于通胀的韧性，本周特朗普欲对欧洲加关税强化了这一预期。我们认为，贸易逆差缩减的本质是美债买盘的衰减，美国长债利率上行概率加大，黄金的配置价值凸显。具体来说，只要长端美债名义利率位于4%以上，黄金上涨趋势大概率就会持续。铜：铜价维持震荡走势。本周纽铜和伦铜价差扩大到10%以上，主要系关税预期导致的纽铜拉涨。铜...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-26 发布 | 1.08MB | 0 页
0金币国新证券股份：有色金属：近期黄金价格波动解析与市场展望.pdf

事件国际金价宽幅震荡：2025年5月黄金价格呈现“过山车”式行情。5月初金价一度跌破3255美元/盎司低点，随后因地缘冲突升级（中东局势紧张、俄乌和谈停滞）迅速反弹，5月6日最高触及3438美元/盎司；5月20日因美联储官员鹰派表态及美俄停火预期，金价回落至3211美元/盎司，但次日（5月21日）再度突破3250美元关口，最高冲至3295美元。国内市场分化显著：上海金价与国际市场联动性增强，5月21日黄金9999合约涨至771.90元/克，日内涨幅2.44%，但溢价空间收窄（上海金早盘价较国际金...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-26 发布 | 431.29KB | 0 页
3金币上海证券：先进科技主题：阿里巴巴发布2025财年报告，小米大规模量产3nm芯片.pdf

主要观点【市场回顾】本周上证指数报收3367.46点，周涨跌幅为+0.76%；深证成指报收10179.6点，周涨跌幅为+0.52%；创业板指报收2039.45点，周涨跌幅为+1.38%；沪深300指数报收3889.09点，周涨跌幅为+1.12%。中证人工智能指数报收1277.55点，周涨跌幅-0.95%，板块跑输大盘。【科技行业观点】5月15日，阿里巴巴发布2025财年报告，全年营收9963.5亿元，同比增长5.9%；净利润1301.1亿元，同比增长62.6%，公司营收增速平稳，净利润增速近五年...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-26 发布 | 487.3KB | 0 页
0金币华源证券：小金属＆新材料双周报：钨价创历史新高锑价调整，核聚变商业化加速材料有望受益.pdf

投资要点：稀土：重点关注6月海外稀土报价。近两周，氧化镨钕上涨1.42%至42.9万元/吨，氧化镝下跌1.22%至162.5万元/吨，氧化铽上涨0.07%至708万元/吨。近2周事件性催化不多，重点关注6月海外稀土报价，相较于5月海外报价只有镝铽两个品种大涨（200+%）不同，我们预计6月海外报价或出现价格普涨但涨幅不大（相比5月涨幅）的现象，而国内价格需等企业获得出口许可后开始补库，稀土价格或随之上涨。当前除关注国内外报价主线外，可关注：1）稀土总量控制意见稿落地时间；2）稀土配额；3）缅甸稀...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-26 发布 | 1.3MB | 0 页
0金币中航证券：半导体自主可控2024年&2025Q1总结：国产替代纵深推进，先进攻坚正当其时.pdf

报告摘要晶圆代工：国内FAB短期承压，不改自主可控长线逻辑晶圆代工厂业绩分化，台积电先进制程产能的头部效应凸显，1-4月总收入11888.2亿新台币，同比+43.5%。中国大陆代工双雄中芯国际、华虹半导体产能利用率维持高位，但成熟制程面临价格压力，业绩和指引不及预期。中芯国际25Q1收入22.5亿美元，同比+28.4%，环比+1.8%，略低于预期；25Q1公司晶圆ASP环比-9.0%，主要系短期突发状况，并预计2502收入环比下降4%-6%。华虹半导体2501收入5.4亿美元，同比+17.6%，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-26 发布 | 3.8MB | 0 页
3金币中山证券：电子行业周报：台积电2025年资本开支有望创新高.pdf

投资要点：台积电2025年资本开支有望创新高。据外媒NotebookCheck报道，台积电计划在2025年开设或升级九座先进制造厂，包括八座晶圆厂和一条芯片-晶圆-基板（CoWoS）封装线，这将是公司历史上最大规模的一次单年扩张。随之而来的资本支出也将大幅增加。公司为2025年的预算设定在380亿至420亿美元之间，较2024年的292亿美元有所上升，超过了2022年352亿美元的历史纪录。一季度我国数字产业收入同比增长9.4%。据工业和信息化部运行监测协调局披露信息，2025年一季度我国数字产...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-26 发布 | 837.29KB | 0 页
3金币太平洋证券：农业周报：粮价继续上涨，畜禽拐点渐显.pdf

报告摘要一、市场回顾农业指数下跌0.35%，二级子行业中唯有饲料板块上涨。1、上周，申万农业指数下跌0.35%，同期，上证综指下跌0.56%，深成指下跌0.46%，农业板块整体表现基本与大市同步。2、细分到二级子行业，除了饲料上涨之外，其他二级子行业悉数下跌，其中动保行业跌幅较小。3、前10大涨幅个股主要集中在饲料板块，前10大跌幅个股集中在渔业板块。涨幅前3名个股依次为睿智医药、雪榕生物和保龄宝。二、核心观点行业评级及策略：粮价近期持续上涨，带动种植产业链景气触底向上。畜禽价格低迷，产能有望高...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-26 发布 | 1.48MB | 0 页
3金币太平洋证券：机械日报：第十五届中国国际机器人高峰论坛启幕.pdf

报告摘要市场表现：2025年5月23日，沪深300下跌0.81%，机械板块下跌0.79%，在所有一级行业中排名8。细分行业看，半导体设备跌幅最小，下跌0.30%；纺织服装机械跌幅最大，下跌2.47%。个股方面，日涨幅榜前3位分别为中洲特材(+20.01%)、哈焊华通(+19.99%)、皖仪科技(+12.19%)；跌幅榜前3位为泰坦股份（-10.00%）、信隆健康(-9.26%)、梅轮电梯（-8.15%)。公司公告：【先锋电子】公司持股5%以上股东石政民先生在减持前持有公司股份的44.28%，通过...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-26 发布 | 386.13KB | 0 页
0金币太平洋证券：电子行业周报：英伟达将为中国推出一款基于Blackwell架构的AI芯片.pdf

一、本周投资要点1.智元机器人宣布与OpenDriveLab联合主办的机器人赛事比赛将于5月26日正式开启。2.英伟达将于美东时间5月28日(北京时间次日凌晨)举行分析师电话会议，讨论2026财年一季度(至4月27日)的业绩报告。3.据新加坡《联合早报》网站5月25日引述路透社消息报道，美国芯片巨头英伟达据报将为中国市场推出一款基于Blackwell架构的人工智能（AI）芯片，售价将大幅低于先前的H20芯片，预计最快于6月开始量产。二、重点公司公告TCL科技：《重大资产重组报告书(修订稿)》韦尔...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-26 发布 | 606.11KB | 0 页
3金币太平洋证券：机械行业周报：多领域企业进军人形机器人，有望带动优质制造业资产价值重估.pdf

报告摘要行情回顾本期（5月19日-5月23日），沪深300下降0.2%，机械板块下降2.0%，在所有一级行业中排名27。细分行业看，叉车涨幅最大，上涨0.5%；工业机器人及工控系统跌幅最大，下跌4.6%。本周观点多领域企业进军人形机器人，有望带动优质制造业资产价值重估。当前人形机器人是市场热点，工业自动化、汽车零部件以及化工新材料等领域的众多企业纷纷进军人形机器人赛道，不断加大研发投入与产业布局。具体看：1）工业自动化领域：如工控龙头汇川技术正在积极开发电机、驱动、执行器模组等人形机器人相关的零...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-26 发布 | 567.53KB | 0 页
0金币太平洋证券：银行业周报：存款挂牌利率调降呵护银行息差.pdf

报告摘要行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数涨跌幅分别为-0.57%、-0.18%；中证全债、中证全债（净）指数涨跌幅分别为0.08%、0.03%。2）板块方面，申万银行指数涨跌幅为0.61%，跑赢沪深300指数0.78pct，在申万一级行业中排名第8；国有行、股份行、城商行、农商行指数涨跌幅分别为-0.45%、0.35%、1.73%、2.84%。3）个股方面，国有行板块交通银行（1.19%）、邮储银行（0.75%）、农业银行（-0.89%）表现居前，股份行板块中信银行（3.59...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-26 发布 | 947.2KB | 0 页
0金币太平洋证券：非银行业周报：境外上市资金管理制度完善.pdf

报告摘要行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数、创业板指涨跌幅分别为-0.57%、-0.18%、-0.88%。2）行业方面，申万非银涨跌幅为-1.72%，跑输沪深300指数1.55pct；证券、保险、多元金融、金融科技涨跌幅为-2.26%、-0.45%、-2.31%、-4.05%。3）个股方面，券商板块湘财股份（1.49%）、方正证券（-0.52%）、国信证券（-0.81%）表现居前，保险板块中国太平（1.01%）、众安在线（0.48%）、中国人保（0.37%）表现居前，多元金融板...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-26 发布 | 811.2KB | 0 页
3金币华源证券：海外科技周报：美债再经考验恐吓欧洲不解长期顽疾.pdf

投资要点：海外AI：本周美国总统特朗普签署三项聚焦核能产业体系的关键行政命令，分别围绕燃料供给体系重建（《重振核工业基础》）、反应堆测试机制改革（《改革能源部核反应堆测试》）、以及监管审批制度优化（《改革核管理委员会》）。这三项命令协同作用于核能产业链的上游（铀转化与浓缩、HALEU战略采购）、中游（先进堆测试试点、DOE权限强化）、和下游（NRC审批周期压缩、SMR绿色通道、老堆延寿重启），在燃料产能、技术验证、项目审批等关键瓶颈环节形成实质性突破，意味着核电建设周期有望大幅缩短，SMR和第四...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-26 发布 | 1.11MB | 0 页

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