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0金币联合资信：商业银行2025年信用风险展望.pdf

2024年，我国商业银行进一步加深对实体经济的支持力度，整体资产负债规模保持增长，不良贷款率呈下降趋势，拨备充足，流动性保持合理充裕，资本亦保持在相对充足水平，净息差持续收窄导致资产利润率和资本利润率指标呈下降趋势，但整体经营仍处在稳健水平。但是，国内经济仍处于稳步复苏初期，企业扩产能及加杠杆的意愿不足，信贷需求尚未得到有效修复，商业银行资产规模增速出现放缓。此外，从银行机构数量来看，在中小银行改革化险进程以及“村改支”逐步推进的背景下，城市商业银行及农村金融机构陆续通过合并重组的方式化解金融风...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 2.5MB | 0 页
0金币国金证券：锂电6月洞察：国内储能呈现抢装潮，固态设备迎中试交付.pdf

本月行业重要变化：1）锂电：6月23日，碳酸锂报价5.96万元/吨，较上月下降7%；氢氧化锂报价6.24万元/吨，较上月下降5%。2）整车：5月国内新能源乘用车批发销量达122万辆，同/环比+33%/+17%；1～5月累计批发498万辆，同比+41%。行情回顾：2025年6月以来，锂电板块表现较为活跃，超半数环节跑赢沪深300和上证50指数。三元正极板块实现领涨，涨幅为15%；部分板块呈现下跌态势，锂电隔膜、汽车零部件、新能源车板块下跌幅度分别为-3%、-3%、-6%。本月锂电相关板块多数环节月...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 1.63MB | 0 页
0金币国信证券：保险业2025年5月保费收入点评与后续展望：结构优化与存款搬家，保费增速持续改善.pdf

近期，国家金融监督管理总局发布了保险业2025年5月保费收入情况。截至5月末，行业今年累计实现原保险保费收入30602.0亿元，同比增长3.77%，增幅较4月进一步扩大。其中，财险实现保费收入6129.4亿元，同比增长3.98%，人身险实现保费收入4472.6亿元，同比增长3.72%。国信非银观点：2025年以来，以分红险为代表的储蓄型保险带动行业保费增速持续回升。进入三季度，我们预计预定利率将再次下调，短期“炒停售”或将激活短期保费增量，中长期利好负债成本持续下移，叠加近期大盘风险偏好回升，利...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 340.99KB | 0 页
0金币万联证券：传媒行业快评报告：6月游戏版号发放创新高，腾讯加码FPS赛道，《鹅鸭杀》通过审批.pdf

行业事件：2025年6月24日国家新闻出版署公告6月份国产游戏版号及进口游戏版号，共有147款国产游戏和11款进口游戏过审。投资要点：6月游戏版号发放量创新高，涵盖多类型产品与知名厂商。年初至今国产游戏合计通过审批757款，6月份通过审批147款，较5月份增加17款，达到今年来版号数量发放峰值，包括恺英网络《斗罗大陆：魂师大作战》、电魂网络《爆爆军团》、巨人网络《无尽修仙》、百田信息《乱涂彩世界》、银汉科技《时空猎人·觉醒》、莉莉丝《帕萌战斗日记》、犁浦网络《墨境》、广州乐牛《万劫封仙》、易娱网...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 448.71KB | 0 页
3金币五矿证券：有色金属：钨价创出历史新高，短期回调不改长期向好.pdf

事件描述根据Wind数据，截止7月1日，国产黑钨精矿（65%）价格最高上涨至约17.3万元/吨，仲钨酸铵价格达到25.3万元/吨，自3月底以来分别上涨22.3%、21.3%，创历史新高。事件点评中国供给侧政策是本轮钨价上行的主要原因。全球供应水平偏紧，中国产业政策对钨价的影响力提高。中国2025年度第一批钨矿开采总量控制指标58000吨，较2024年同期减少4000吨，降幅6.45%。欧美重启或开发钨矿项目支出增加，但2025年海外钨矿新投产未能覆盖其需求，对中国依赖度居高不下。在出口管制影响下...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 831.71KB | 0 页
0金币山西证券：创新药动态更新：IBI363：实现免疫耐药NSCLC、结直肠癌、黑色素瘤临床突破性生存获益.pdf

药物点评：IBI363是信达生物自主研发的PD-1/IL-2α-bias双抗融合蛋白。IBI363通过免疫检查点阻断与细胞因子激动提升T细胞功能与数量，重塑肿瘤免疫微环境。无论PD-L1表达水平，IBI363在IO经治的NSCLC生存获益明显，有希望在PD-L1低表达和不表达的冷肿瘤突破。IBI363在IO经治的NSCLC、黑色素瘤、结直肠癌临床安全性可控，最常见的≥3级TRAE为关节痛、皮疹、贫血等。IBI363单药、联合贝伐珠单抗治疗结直肠癌≥3级TRAE为27.9%和35.6%。1mg/k...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 406.71KB | 0 页
0金币山西证券：煤炭扩储行为研究之一：直面“矿王”.pdf

投资要点：煤炭扩储行为研究系列报告说明：近年来，煤炭企业频频扩储，引发市场高度关注。一方面，煤炭扩储周期相对其他资源类行业更长，容易产生交易分歧；另一方面，各种环境变化导致现阶段煤企扩储行为对企业本身和资本市场相关资产定价均产生了深远影响。本系列报告尝试对煤炭扩储行为进行多维度的梳理、解读和研判。本篇报告主要以市场广泛关注的“矿王”现象为着眼点，探讨煤炭矿业权出让对上市公司资产定价的影响。走向市场化的矿业权管理制度。矿业权出让制度是矿产资源管理的核心，出让政策环境变化也是激活矿业权交易活跃度的根...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 1.13MB | 0 页
3金币平安证券：社会服务行业2025年中期策略报告：新世代、新需求、新消费.pdf

投资要点新一代消费者成长于互联网及移动互联网时代，同时期我国工业制造业蓬勃发展，商品供应逐步充足、信息不对称性快速消弭。新世代群体注重体验、主打真实、关注自我、个性化等消费偏好驱动出行、零售、美业和宠物等领域变化。旅游消费潜力持续释放，关注广谱性受益的OTA平台：①国内游：高层多次会议部署促进服务消费，文旅作为其中重要一环近年来持续恢复，暑期临近，建议关注出行β行情（景区、酒旅等）。②出境游部分预计会受国际环境变化带来的情绪扰动及安全风险影响，入境游在我国免签政策及美国顶流网红“甲亢哥”中国行带...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 2.28MB | 0 页
3金币联合资信：旅游行业2025年半年度总结及展望.pdf

2024年，旅游业从上年的快速复苏转变为稳定发展，国内出游人次和总花费同比均保持增长，但出入境旅游尚处恢复期，签证政策、国际客运航班数量及产品价格等因素对市场表现影响较大。从细分子行业看，多数景区盈利能力和经营活动现金净流入表现较上年同期有所下降；酒店业竞争加剧，行业收入和出租率较上年同期略有下滑，平均房价略有增长；全国旅行社数量保持增长，出入境旅游人次仍较少，旅行社收入依然主要依赖国内游；免税行业竞争格局保持稳定，受消费疲软影响，海南离岛免税市场销售承压。旅游发债企业整体为盈利状态，但收入水平...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 1.05MB | 0 页
0金币国开证券：医药生物行业周报：商保创新药目录有望落地.pdf

内容提要：上周医药生物行业上涨1.6%，沪深300上涨1.95%，行业跑输指数约0.35个百分点，在申万31个一级行业中排名第23位。子行业中，医疗服务、医疗器械、医药商业板块上涨超过2%，生物制品和中药板块分别上涨1.97%、1.29%，化学制药板块微幅上涨0.71%。个股方面，前期积累一定涨幅的部分创新药标的有所调整，个股间表现较为分化。估值方面：目前医药生物板块整体TTM估值约为26倍，相对全部A股的估值溢价率约为69%，估值溢价率仍位于近5年的中位值水平的81%附近。子行业中，生物制品行...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 1.22MB | 0 页
3金币中国银河：银行业周报：货币政策表述优化，AMC增持银行.pdf

银行板块表现弱于市场:本周沪深300指数上涨1.95%，银行板块上涨0.67%。国有行、股份行、城商行、农商行分别+1.11%、+0.94%、+0.31%、-1.78%。个股方面，19家上市银行上涨，浦发银行（+4.07%）、宁波银行（+4.04%）、贵阳银行（+3.93%）、平安银行（+3.04%）、苏州银行（+2.53%）涨幅居前。截至6月27日，银行板块PB为0.73倍，股息率为5.91%。货币政策委员会Q2例会召开，关注政策调控灵活性与政策效应释放：会议部分表述的变化值得关注：下阶段货币...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 4.63MB | 0 页
0金币国信证券：证券行业2025年7月报：优化分类评价，政策引导资金入市.pdf

核心观点近期，证监会发布《《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》。此次修订正值中国资本市场落实新“国九条”、推进金融供给侧结构性改革的关键时期，其改革深度与广度均超越以往。与2020版《证券公司分类监管规定》相比，新规在制度设计上实现了三大战略转向：从规模导向转为功能导向，从同质化竞争转向差异化发展，从合规底线管理升级为全面风险管理。这些转变将对证券公司的战略定位、业务结构和行业生态产生深远影响。业务开展方面，优化业务指标体系，支持差异化竞争格局。一是规模指标与效率指标并重。取消2020...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 581.71KB | 0 页
3金币五矿证券：电子：AI驱动智慧中枢崛起，小米智能眼镜开启可穿戴实用主义新纪元.pdf

事件描述2025年6月26日，小米举办人车家全生态新品发布会，小米首款AI智能眼镜凭借其硬件、AI和生态的深度整合彰显技术与性价比双落地。事件点评我们认为，小米AI智能眼镜以40g超轻量结构、高性能独立摄制生态与大模型交互构筑AI可穿戴设备“实用主义”与“场景落地”双支点，引领进入“智慧终端”关键跃迁期。核心理由有以下四点：结构轻量化标准重塑，材料工艺与人体工学协同进化结构质量上，镜架控制在40g，接近常规墨镜重量，搭载电致变色技术。采用高韧性尼龙与航空级钛合金复合材质，配合IP54级防水涂层、...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 840.63KB | 0 页
3金币国信证券：金属行业中期投资策略：供给收缩需求稳增，逆全球化下金属价值重估.pdf

工业金属：表观需求高增长叠加供给端有序可控，价格重心不断抬升铜铝表观需求高增长，库存不断下降，价格重心不断抬升。上半年表观需求增速5%以上。电力、光伏、新能源汽车贡献增量需求；地产、出口需求下滑。由于地缘政治因素，叠加近年来全球范围内铜、铝供不应求，当前库存已跌至历史最低值，均有逼仓风险，价格维持高位且弹性很大。矿企利润不断增厚，估值便宜。美联储未来将进入降息周期，叠加铜、铝下游需求稳增，供给端有序可控，商品价格重心不断抬升，上市公司利润不断增厚，但当前市场依然存在分歧，估值处于较低水平。锡：需...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 3.67MB | 0 页
3金币东海证券：基础化工行业周报：小米、荣耀等新产品频出，关注新材料国产化进程.pdf

投资要点：本周重点新闻跟踪：1）超长期特别国债资金支持陆续落地，石化化工等设备更新有望加速。6月26日，在国家发展改革委6月份新闻发布会上，国家发展改革委政策研究室副主任、委新闻发言人李超表示，设备更新方面，超长期特别国债资金支持力度为2000亿元，第1批约1730亿元资金已按照“地方审核、国家复核”的原则，安排到16个领域约7500个项目，第2批资金正在同步开展项目审核筛选。在2024年9月工业和信息化部公布的《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》(以下简称《指南》)中明确了设备更新的重点...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 2.02MB | 0 页
0金币东吴证券：原油月报：三大机构上调2025年全球原油供应预期.pdf

投资要点：国际三大机构6月报【原油库存板块】IEA、EIA、OPEC预测2025年全球原油库存变化分别为+110、+82、-132万桶/日，较2025年5月预测分别-10、-5、+15万桶/日，三大机构预测2025年库存变化平均为+20万桶/日，较上月预测均值持平。【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC预测2025年原油供给量分别为10490、10434、10382万桶/日，较2024年原油供给分别+190、+159、+147万桶/日，IEA、EIA、OPEC相较上月预测量分别+30、+22、...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 1.72MB | 0 页
3金币国元证券：美护商社行业周报：锦波生物引入养生堂战略投资，老铺黄金加密上海布局.pdf

报告要点：市场表现本周（2025.06.23-2025.06.27），商贸零售/社会服务/美容护理分别+4.56%/+4.61%/+1.04%，在31个一级行业中排名第9/8/24，同期上证综指+1.91%，深证成指+3.73%，沪深300+1.95%。细分子板块来看，本周商贸零售/社会服务/美容护理各大二级子板块普涨。教育/专业连锁/贸易涨幅居前，分别+7.47%/+7.42%/+5.2%。本周行业重点事件及资讯（1）美护：国家药监局发布关于《已使用化妆品原料目录》管理有关事项的公告，将两个安...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 790.11KB | 0 页
0金币民生证券：2025年06月中国房地产销售数据点评：销售操盘金额环比增长，市场延续企稳走势.pdf

TOP100房企6月单月实现销售操盘金额3389.6亿元，环比增长14.7%。同比降低22.8%。2025年1-6月，中国房地产市场整体延续止跌回稳态势。TOP100房企1-6月累计实现销售操盘金额16526.8亿元。企业表现方面，2025年6月近六成百强房企单月业绩环比增长，其中28家企业单月业绩环比增幅大于30%。如中海地产、华润置地、招商蛇口、中国金茂、越秀地产、中国铁建、绿地控股等房企表现较好，单月业绩同环比均实现明显提升。TOP20房企的销售操盘金额门槛则略有降低。克而瑞数据显示，具体...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 1.06MB | 0 页
0金币太平洋证券：医药日报：罗氏NXT007于1/2期临床取得积极数据.pdf

报告摘要市场表现：2025年7月1日，医药板块涨跌幅+1.80%，跑赢沪深300指数1.63pct，涨跌幅居申万31个子行业第2名。各医药子行业中，其他生物制品(+3.16%)、医疗耗材（+2.05%)、医疗研发外包（+1.69%）表现居前，血液制品（+0.15%)、医院(+0.32%)、疫苗（+0.47%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为前沿生物(+20.02%)、山河药辅(+19.97%)、阳普医疗(+19.94%)；跌幅榜前3位为东宝生物（-3.71%）、易明医药(-2.16%)、...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 397.26KB | 0 页
3金币太平洋证券：房地产日报：深圳挂牌龙华宝安两宗住宅地.pdf

报告摘要市场行情：2025年7月1日，今日权益市场各版块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨0.39%和0.19%，沪深300和中证500分别上涨0.17%和0.33%。申万房地产指数下跌0.35%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为皇庭国际、南都物业、皇庭B、万通发展、张江高科，涨幅分别为9.97%/9.04%/5.15%/5.07%/3.27%；个股跌幅较大的为滨江集团、津投城开、市北高新、衢州发展、招商积余，跌幅分别为-2.97%/-2.95%/-2.71%/-2.70%/-2.5...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 611.99KB | 0 页

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