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3金币联合资信：旅游行业2025年半年度总结及展望.pdf

2024年，旅游业从上年的快速复苏转变为稳定发展，国内出游人次和总花费同比均保持增长，但出入境旅游尚处恢复期，签证政策、国际客运航班数量及产品价格等因素对市场表现影响较大。从细分子行业看，多数景区盈利能力和经营活动现金净流入表现较上年同期有所下降；酒店业竞争加剧，行业收入和出租率较上年同期略有下滑，平均房价略有增长；全国旅行社数量保持增长，出入境旅游人次仍较少，旅行社收入依然主要依赖国内游；免税行业竞争格局保持稳定，受消费疲软影响，海南离岛免税市场销售承压。旅游发债企业整体为盈利状态，但收入水平...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 1.05MB | 0 页
0金币国开证券：医药生物行业周报：商保创新药目录有望落地.pdf

内容提要：上周医药生物行业上涨1.6%，沪深300上涨1.95%，行业跑输指数约0.35个百分点，在申万31个一级行业中排名第23位。子行业中，医疗服务、医疗器械、医药商业板块上涨超过2%，生物制品和中药板块分别上涨1.97%、1.29%，化学制药板块微幅上涨0.71%。个股方面，前期积累一定涨幅的部分创新药标的有所调整，个股间表现较为分化。估值方面：目前医药生物板块整体TTM估值约为26倍，相对全部A股的估值溢价率约为69%，估值溢价率仍位于近5年的中位值水平的81%附近。子行业中，生物制品行...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 1.22MB | 0 页
3金币中国银河：银行业周报：货币政策表述优化，AMC增持银行.pdf

银行板块表现弱于市场:本周沪深300指数上涨1.95%，银行板块上涨0.67%。国有行、股份行、城商行、农商行分别+1.11%、+0.94%、+0.31%、-1.78%。个股方面，19家上市银行上涨，浦发银行（+4.07%）、宁波银行（+4.04%）、贵阳银行（+3.93%）、平安银行（+3.04%）、苏州银行（+2.53%）涨幅居前。截至6月27日，银行板块PB为0.73倍，股息率为5.91%。货币政策委员会Q2例会召开，关注政策调控灵活性与政策效应释放：会议部分表述的变化值得关注：下阶段货币...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 4.63MB | 0 页
0金币国信证券：证券行业2025年7月报：优化分类评价，政策引导资金入市.pdf

核心观点近期，证监会发布《《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》。此次修订正值中国资本市场落实新“国九条”、推进金融供给侧结构性改革的关键时期，其改革深度与广度均超越以往。与2020版《证券公司分类监管规定》相比，新规在制度设计上实现了三大战略转向：从规模导向转为功能导向，从同质化竞争转向差异化发展，从合规底线管理升级为全面风险管理。这些转变将对证券公司的战略定位、业务结构和行业生态产生深远影响。业务开展方面，优化业务指标体系，支持差异化竞争格局。一是规模指标与效率指标并重。取消2020...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 581.71KB | 0 页
3金币五矿证券：电子：AI驱动智慧中枢崛起，小米智能眼镜开启可穿戴实用主义新纪元.pdf

事件描述2025年6月26日，小米举办人车家全生态新品发布会，小米首款AI智能眼镜凭借其硬件、AI和生态的深度整合彰显技术与性价比双落地。事件点评我们认为，小米AI智能眼镜以40g超轻量结构、高性能独立摄制生态与大模型交互构筑AI可穿戴设备“实用主义”与“场景落地”双支点，引领进入“智慧终端”关键跃迁期。核心理由有以下四点：结构轻量化标准重塑，材料工艺与人体工学协同进化结构质量上，镜架控制在40g，接近常规墨镜重量，搭载电致变色技术。采用高韧性尼龙与航空级钛合金复合材质，配合IP54级防水涂层、...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 840.63KB | 0 页
3金币国信证券：金属行业中期投资策略：供给收缩需求稳增，逆全球化下金属价值重估.pdf

工业金属：表观需求高增长叠加供给端有序可控，价格重心不断抬升铜铝表观需求高增长，库存不断下降，价格重心不断抬升。上半年表观需求增速5%以上。电力、光伏、新能源汽车贡献增量需求；地产、出口需求下滑。由于地缘政治因素，叠加近年来全球范围内铜、铝供不应求，当前库存已跌至历史最低值，均有逼仓风险，价格维持高位且弹性很大。矿企利润不断增厚，估值便宜。美联储未来将进入降息周期，叠加铜、铝下游需求稳增，供给端有序可控，商品价格重心不断抬升，上市公司利润不断增厚，但当前市场依然存在分歧，估值处于较低水平。锡：需...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 3.67MB | 0 页
3金币东海证券：基础化工行业周报：小米、荣耀等新产品频出，关注新材料国产化进程.pdf

投资要点：本周重点新闻跟踪：1）超长期特别国债资金支持陆续落地，石化化工等设备更新有望加速。6月26日，在国家发展改革委6月份新闻发布会上，国家发展改革委政策研究室副主任、委新闻发言人李超表示，设备更新方面，超长期特别国债资金支持力度为2000亿元，第1批约1730亿元资金已按照“地方审核、国家复核”的原则，安排到16个领域约7500个项目，第2批资金正在同步开展项目审核筛选。在2024年9月工业和信息化部公布的《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》(以下简称《指南》)中明确了设备更新的重点...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 2.02MB | 0 页
0金币东吴证券：原油月报：三大机构上调2025年全球原油供应预期.pdf

投资要点：国际三大机构6月报【原油库存板块】IEA、EIA、OPEC预测2025年全球原油库存变化分别为+110、+82、-132万桶/日，较2025年5月预测分别-10、-5、+15万桶/日，三大机构预测2025年库存变化平均为+20万桶/日，较上月预测均值持平。【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC预测2025年原油供给量分别为10490、10434、10382万桶/日，较2024年原油供给分别+190、+159、+147万桶/日，IEA、EIA、OPEC相较上月预测量分别+30、+22、...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 1.72MB | 0 页
3金币国元证券：美护商社行业周报：锦波生物引入养生堂战略投资，老铺黄金加密上海布局.pdf

报告要点：市场表现本周（2025.06.23-2025.06.27），商贸零售/社会服务/美容护理分别+4.56%/+4.61%/+1.04%，在31个一级行业中排名第9/8/24，同期上证综指+1.91%，深证成指+3.73%，沪深300+1.95%。细分子板块来看，本周商贸零售/社会服务/美容护理各大二级子板块普涨。教育/专业连锁/贸易涨幅居前，分别+7.47%/+7.42%/+5.2%。本周行业重点事件及资讯（1）美护：国家药监局发布关于《已使用化妆品原料目录》管理有关事项的公告，将两个安...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 790.11KB | 0 页
0金币民生证券：2025年06月中国房地产销售数据点评：销售操盘金额环比增长，市场延续企稳走势.pdf

TOP100房企6月单月实现销售操盘金额3389.6亿元，环比增长14.7%。同比降低22.8%。2025年1-6月，中国房地产市场整体延续止跌回稳态势。TOP100房企1-6月累计实现销售操盘金额16526.8亿元。企业表现方面，2025年6月近六成百强房企单月业绩环比增长，其中28家企业单月业绩环比增幅大于30%。如中海地产、华润置地、招商蛇口、中国金茂、越秀地产、中国铁建、绿地控股等房企表现较好，单月业绩同环比均实现明显提升。TOP20房企的销售操盘金额门槛则略有降低。克而瑞数据显示，具体...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 1.06MB | 0 页
0金币太平洋证券：医药日报：罗氏NXT007于1/2期临床取得积极数据.pdf

报告摘要市场表现：2025年7月1日，医药板块涨跌幅+1.80%，跑赢沪深300指数1.63pct，涨跌幅居申万31个子行业第2名。各医药子行业中，其他生物制品(+3.16%)、医疗耗材（+2.05%)、医疗研发外包（+1.69%）表现居前，血液制品（+0.15%)、医院(+0.32%)、疫苗（+0.47%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为前沿生物(+20.02%)、山河药辅(+19.97%)、阳普医疗(+19.94%)；跌幅榜前3位为东宝生物（-3.71%）、易明医药(-2.16%)、...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 397.26KB | 0 页
3金币太平洋证券：房地产日报：深圳挂牌龙华宝安两宗住宅地.pdf

报告摘要市场行情：2025年7月1日，今日权益市场各版块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨0.39%和0.19%，沪深300和中证500分别上涨0.17%和0.33%。申万房地产指数下跌0.35%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为皇庭国际、南都物业、皇庭B、万通发展、张江高科，涨幅分别为9.97%/9.04%/5.15%/5.07%/3.27%；个股跌幅较大的为滨江集团、津投城开、市北高新、衢州发展、招商积余，跌幅分别为-2.97%/-2.95%/-2.71%/-2.70%/-2.5...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 611.99KB | 0 页
3金币国信证券：牧业大周期十问十答快评：2025年肉牛大周期或迎拐点，看好国内肉奶景气共振上行.pdf

事项：据农业农村部统计，截至2025年6月27日，国内主产区牛肉均价为63.73元/kg，同比+10.66%，年初至今累计上涨19.92%；主产区生鲜乳均价为3.04元/kg，同比-7.60%，年初至今累计下跌2.25%；肉奶比（牛肉价格/生鲜乳价格）已达20.96，达到历史新高水平。国信农业观点：1）2025年以来国内肉奶价格走势背离，国内肉奶比（牛肉价格/生鲜乳价格）已创历史新高。我们认为2025年肉牛大周期有望迎来拐点，2026/2027年行业有望迎来牛肉和牛奶的双品种共振涨价。2）奶牛养...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 413.54KB | 0 页
0金币东兴证券：轻工纺服行业周观点：东兴轻纺，预计二季度业绩分化，泛娱乐玩具行业延续高景气.pdf

居自然需求形成压制。以旧换新补贴持续推进，提振更新需求，其中软体家居价格更适配补贴且产品标准化较高。我们认为二季度软体家居企业业绩表现优于定制家居企业。行业承压的背景下，各企业积极降本增效，对费用投放更加谨慎，因此我们预计利润率均略有提升。外销方面，关税政策变动对出口造成扰动，且零售商库存高位下采购意愿有所下行，我们预计出口企业收入增长环比下降。其中产能已转移海外或美国区域收入占比低的企业受影响较小。成本项波动不大，仅海运费6月有所上涨，预计对利润率影响较小。泛娱乐玩具：延续高景气。我们判断泛娱...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 973.31KB | 0 页
0金币英大证券：电力能源行业周报.pdf

指数表现：根据iFind数据，2025/6/23-2025/6/27期间，沪深300上涨1.95%，电力设备指数上涨5.11%，跑赢沪深300指数3.16pct。行业表现：根据iFind数据，2025/6/23-2025/6/27期间，31个申万一级行业中，电力设备上涨5.11%，排第5位。申万三级行业，电力能源相关子板块中，电池化学品、蓄电池及其他电池、其他电源设备Ⅲ涨跌幅位列前三位，分别上涨8.64%、上涨8.62%、上涨7.16%；火力发电、水力发电、风力发电涨跌幅位列后三位，分别下跌0....

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 2.74MB | 0 页
0金币天风证券：银行资负跟踪：如何理解国债纳入法准框架？.pdf

摘要中短期国债用于缴准或被提上议程，引发市场关注。中短期国债所具备的安全性和流动性使其符合缴准资产要求，将其用于缴准的实质则是“质押国债解冻资金”，由此产生的宽松效果类似“降准”，但更加市场化。当前仍处于衰退式宽松环境，利用国债缴准必要性不大。一方面，目前大型银行法定存款准备金率为9%，距5%“隐性下限”仍有4pct的充足空间。另一方面，经历一季度开门红之后，二季度以来商业银行信贷投放明显回落，特别是中小银行信贷加速缩表，市场仍自发性处于“衰退式宽松”环境。法定存款准备金利率1.62%过高，导致...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 1.24MB | 0 页
0金币中邮证券：银行资负观察第三期：如何看待存款利率调整对资金融出冲击较小？.pdf

投资要点银行间流动性回顾：5月24日-6月28日，银行间资金中枢抬升但整体平稳。5月下旬资金面整体趋于收敛，6月银行间资金利率震荡下行、隔夜资金维持平稳，但跨月资金震荡上行；6月以来受信贷需求修复、政府债券供给综合影响，同业存单发行利率震荡上行；央行层面，6月在财政供给压力偏大背景下，买断式逆回购及MLF净投放较多资金。7月作为传统存贷小月，银行资负两端压力或较小，但仍需关注保险预定利率下调前冲量对银行中长期存款的冲击。银行流动性指标监测：同业存单：国有银行普遍同业存单使用额度高于去年同期，股份...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-02 发布 | 983.94KB | 0 页
0金币中国银河：汽车行业双周：报特斯拉Robotaxi试运行，YU7锁单24万台.pdf

摘要：双周观点6月国内车市销量预计延续高增态势，据乘联会初步推算6月狭义乘用车零售总市场规模约为200.0万辆左右，销量有望创历史新高水平，同比去年增长13.4%，环比上月增长3.2%，其中新能源零售预计可达110万，渗透率回升至55%左右，保持逐月提升态势。展望下半年，以旧换新资金下达后仍将继续提振车市需求，近期小米YU7上市订单火爆，下半年市场还将迎来理想i8、i6、极氪9X、银河M9、乐道L60、比亚迪海狮06等多款新能源新车，有望继续推动新能源渗透率逐月提升。据乘联会数据，6月1-22日...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-01 发布 | 3.94MB | 0 页
0金币民生证券：2025年6月中国房地产土地市场数据点评：规划建面波动上升，溢价率水平显著提高.pdf

重点23城2025年6月涉宅用地推出，成交规划建面月度环比波动提升。截至2025年6月30日，全国重点23城涉宅用地供应139宗，推出规划建面925.9517万平米，环比降低18.3%；成交176宗，成交规划建面723.8863万平米；成交土地出让金1505.742亿元。溢价水平显著回升。2025年6月，重点23城土地成交溢价率达到9.06%，今年年初至今均提升显著。其中中海地产拿地规模最大，共拿地6宗，总拿地金额为110.29亿元。投资建议：建议关注连续大额计提叠加公司治理大幅改善、近期拿地积...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-01 发布 | 833.08KB | 0 页
0金币五矿证券：有色金属：海外锑资源热点新项目进度几何？.pdf

事件描述PerpetuaResources宣布其StibniteGoldProject已经获得USACE许可，是该项目进入建设所需的最后一个联邦许可。此外该项目近期筹得4亿美元的股权融资。事件点评StibniteGoldProject为北美唯一已知锑矿床，建设完成后有望满足美国35%锑需求。美国PerpetuaResources的Stibnite项目含锑金属量6.7万吨，黄金149.8吨。近年伴随在海外锑价大幅上涨背景下，重启该项目是为了满足美国本土锑需求。根据公司官网披露口径，其建设完成后能满...

内容提供方：匿名用户 | 2025-07-01 发布 | 516.27KB | 0 页

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