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3金币东海证券：非银金融：资本市场聚焦（二）-引长钱、促长投、兴科技，一揽子金融政策提振市场预期.pdf

投资要点：事件：5月7日，国新办举行新闻发布会，央行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、证监会主席吴清出席会议并介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，我们从“引长钱、促长投、兴科技”三个维度来解读对资本市场相关的政策影响。引长钱：流动性注入叠加制度优化，长期资金配置空间再扩容。我们归纳下来大约有四个维度的政策或制度优化来推动长钱入市：1）宏观层面上，央行采用数量型和价格型政策工具，推动降准降息同步发力，市场流动性预期大幅提升；2）证监会表态全力支持中央汇金的类“平准基金”功能发...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 729.17KB | 0 页
3金币东海证券：半导体行业4月份月报：AI芯片厂商业绩增长显著，关税摩擦加速半导体国产化进程.pdf

投资要点：2025年4月总结与5月观点展望：4月份半导体行业在关税政策下呈现动荡态势，但从供需角度看仍处于回暖阶段，价格延续上涨趋势迹象，关注AI算力、AIOT、半导体设备和关键零部件等结构性机会。4月份全球半导体需求持续改善，手机、平板、可穿戴腕式设备保持小幅增长，TWS耳机、智能手表、智能家居快速增长，AI服务器与新能源车保持高速增长，需求在5月或将继续复苏；供给端看，尽管短期供给仍相对充裕，企业库存水位较高但整体价格已呈现上行态势，预计5月供需格局将继续向好。从细分赛道看，4月为海内外厂商...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 2.44MB | 0 页
0金币万联证券：电子行业跟踪报告：2025Q1电子基金加仓自主可控，配置呈现多元化态势.pdf

行业核心观点：SW电子2025Q1基金重仓比例环比上升，但超配比例环比有所下滑。SW电子行业2025年Q1适配比例为9.09%，环比+0.24pct，同比+1.70pct，处于历史较高水平；SW电子行业2025年Q1基金重仓比例为17.03%，环比+0.10pct，同比+4.95pct；SW电子行业2025年Q1基金重仓超配比例为7.94%，环比-0.15pct，同比+3.25pct。投资要点：Q1前十大重仓股九成标的属于半导体行业，自主可控较受关注。按持股市值来看，SW电子行业2025年Q1基...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 1.16MB | 0 页
3金币山西证券：AI物联网行业深度报告：下游应用多点开花，AI物联网蓝海启程.pdf

投资要点：随着AI渗透加速，物联网行业有望再次迎来蓬勃发展。物联网产业链包括感知识别层、网络传输层、平台管理层、应用服务层。本报告将聚焦感知层&传输层，其中，感知识别层涉及芯片、传感器、感知设备的研发及制造，市场格局高度集中，传感器芯片进口依赖较为严重；网络传输层主要包括通信组模、通信网络及基础通信设施，市场格局较为集中，代表企业包括广和通、移远通信、美格智能、孩子王等。我们认为AI技术革新为物联网带来四大变革：①大模型发展带来的数据处理方式质变；②模型轻量化技术的突破带动边缘计算范式革新；③开...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 2.91MB | 0 页
3金币民生证券：快递行业2024年年报及2025年一季报综述：24年及25Q1申通呈现较强成长性，中通龙头地位稳固.pdf

行业概况：件量呈现较强增长韧性，2025Q1快递业务量同比+21.6%，单票价格小幅承压。2024年，我国快递行业业务收入累计完成1.4万亿元，同比增长13.8%，累计完成业务量1750.8亿件，同比增长21.5%，单票均价同比下滑14.2%；2025年第一季度，业务收入累计完成3456.4亿元，同比增长10.9%，快递业务量累计完成451.4亿件，同比增长21.6%，单票均价同比-7.7%。业绩综述：各快递公司业务量、营收均实现稳步增长，中通龙头地位稳固。经营状况：1）业务量：各公司业务量均实...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 1.4MB | 0 页
3金币中邮证券：电力：气候组织正式宣布RE100全面认可中国绿证，中国绿证国际化持续突破.pdf

投资要点事件：2025年5月8日，气候组织在其主办的第二届亚洲行动峰会上正式宣布RE100全面认可中国绿色电力证书，同时与水电总院发表联合声明，双方一致认可中国绿证对企业实现100%可再生能源电力目标的重要作用。中国绿证5年的国际化之路，持续突破有助于提升绿证价值2020年，RE100对中国绿证实施有条件认证：企业若使用中国绿证，需额外证明其代表对应电量的全部环境属性，并解决与其他碳凭证的重复计算问题。2024年11月，国家能源局赴丹麦和欧盟总部开展绿证专题调研与深入交流，推动中欧绿证互认。20...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 540.41KB | 0 页
3金币东莞证券：机械设备行业双周报：2025Q1机械设备利润端环比改善明显.pdf

投资要点：行情回顾：机械设备本周涨跌幅：申万机械设备行业双周上涨6.66%，跑赢沪深300指数4.85个百分点，在申万31个行业中排第5名；申万机械设备板块本月至今上涨4.71%，跑赢沪深300指数2.53个百分点，在申万31个行业中排名第4名；申万机械设备板块年初至今上涨10.44%，跑赢沪深300指数12.52个百分点，在申万31个行业中排名第1名。机械设备二级板块本周涨跌幅：截至2025年5月8日，申万机械设备行业的5个二级板块中，从双周表现来看，通用设备板块涨幅最大，为8.36%。其他板...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 945.45KB | 0 页
3金币东莞证券：计算机行业双周报：2025Q1北美四大CSP资本开支高增，预计全球算力需求将维持高景气.pdf

投资要点：计算机行业指数涨跌幅及估值：申万计算机板块近2周（2025/4/25-2025/5/8）累计上涨7.35%，跑赢沪深300指数5.54个百分点，在31个申万一级行业中排名第3名；申万计算机板块5月累计上涨3.96%，跑赢沪深300指数1.77个百分点；申万计算机板块今年累计上涨6.40%，跑赢沪深300指数8.48个百分点。截至2025年5月8日，据同花顺数据显示，SW计算机板块PETTM（剔除负值）为52.25倍，处于近5年80.27%分位、近10年68.16%分位。重点产业新闻：（...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 420.49KB | 0 页
3金币东莞证券：银行业2024年年报暨2025年一季报业绩综述：其他非息拖累营收，负债端成本普遍改善.pdf

投资要点：2025Q1营收利润双双负增长，个股延续分化。2024年上市银行营收与归母净利润分别同比+0.08%和+2.35%，2025Q1增速分别为-1.72%和-1.20%。2025年一季度，债市利率阶段性上行，债券和基金投资的公允价值下降，拖累营收增长。拨备继续反哺净利润，但贡献逐渐减弱。2024年上市银行年化后平均ROE为10.35%，同比下降0.57个百分点，2025Q1为11.46%，同比下降0.68个百分点，城商行ROE维持板块间最高水平为12.27%。贷款对公强零售弱，存款定期化延...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 1.92MB | 0 页
3金币东莞证券：食品饮料行业双周报：业绩表现分化，关注景气细分.pdf

投资要点：行情回顾：2025年4月25日-2025年5月8日，SW食品饮料行业指数整体上涨0.64%，板块涨幅位居申万一级行业第二十六位，跑输同期沪深300指数约1.17个百分点。行业周观点：业绩表现分化，关注景气细分。受外围市场扰动，提振内需将成为推动国内经济增长的重要一环，市场重视度有所提升。叠加国内消费积极定调，预计后续促消费政策的力度和范围有望加大。白酒、大众品中与餐饮供应链相关等顺周期板块，可以重点关注。白酒板块：受“双春年”观念影响，今年五一假期期间，婚宴市场有所回暖。根据微酒数据，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 890.37KB | 0 页
3金币群益证券：大陆能源化工周报.pdf

市场动向概述上周能源端，煤炭维持弱势。用煤淡季，汛期水力发电增加，电厂日耗下降，电力需求有限；非电方面建材、化工等行业维持刚需，需求表现平平，供需格局偏宽松。原油价格先跌後涨。供应端，6月OPEC+将加速增产，但美国原油产量可能下降，整体供应端压力仍存。需求端，中国出台一系列刺激政策，但美联储表示经济前景不确定性增加，美国汽油库存增加引发了市场对需求疲软的担忧。目前仍要关注美国关税政策的变化及国际地缘政治影响。中游，化工品价格小幅震荡，成本端原油价格震荡，下游工厂维持低库存策略，中游化工品的整体...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 281.15KB | 0 页
0金币国信证券：蒙商银行2024年报分析：化解存量风险，轻装上阵迎发展.pdf

事项：蒙商银行近日披露2024年报。近几年监管部门不断强化风险监管，化解金融风险，我们通过持续跟踪蒙商银行经营数据来观察中小银行风险化解的效果。2024年是蒙商银行经营的第四个完整年度，从主要财务数据来看，蒙商银行规模持续增长、资产负债结构正常，不良贷款率下降、拨备覆盖率回升，资本充足、流动性达标。其中，受村镇银行吸收合并计提减值影响，蒙商银行2024年净利润亏损，但剔除该影响后母行连续四年实现盈利，说明公司经营持续正常化，风险化解取得积极成效。评论：2024年是蒙商银行经营的第四个完整年度蒙商...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 349.64KB | 0 页
0金币东吴证券：电力设备行业25Q1基金持仓深度：电新重仓Q1总体下降，电动车、光伏、储能、风电、电网板块均下降，工控板块上升——基于12410支基金2025年一季报的前十大持仓的定量分析.pdf

投资要点新能源汽车：总体持仓下降，中游持仓下降，整车&核心零部件&新技术上升，上游锂矿&充电桩下降新能源汽车板块2025Q1持仓占总市值比重为5.20%，环比下降0.09pct。2024Q1-2025Q1持仓比例分别为5.09%、5.06%、5.25%、5.29%、5.20%。1）上游锂矿2025Q1整体持仓下降0.56pct至1.64%；2）中游板块持仓整体下降0.98pct至8.86%，结构件、正极、隔膜、添加剂、铝箔、铜箔持仓上升，电池、负极、电解液持仓下降；3）核心零部件、整车持仓202...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 1.25MB | 0 页
3金币东吴证券：叉车行业2024年报&2025年一季报总结：内外需求磨底，关注智慧物流打造第二成长曲线.pdf

核心观点：2024年板块业绩增速稳健，建议关注估值回落的国产龙头我们选取四家公司安徽合力、杭叉集团、诺力股份、中力股份为分析对象。投资逻辑受益锂电产品出海，板块业绩增速稳健2024年叉车板块业绩维持稳健增长。收入端，受国内制造业景气度下滑，大车需求减少，增速放缓，利润端，受益高毛利率海外业务、电车占比提升，增速显著强于营收。2024年叉车板块实现营收473亿元，同比增长2%，其中国内营收259亿元，同比下降2%，海外营收215亿元，同比增长7%，海外营收占比提升2pct至45%，受到核心市场欧、...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 1.15MB | 0 页
0金币中邮证券：国防军工：业绩短期承压，“十四五”收官行业有望否极泰来.pdf

投资要点2024年，我们跟踪的71只军工标的合计营收增速放缓，利润承压。71只军工标的2024年共实现营业收入5662.71亿元，同比增长0.76%，共实现归母净利润238.96亿元，同比减少26.24%，利润下滑的原因主要为整体毛利率同比下滑，整体毛利率17.67%，同比降低1.80pcts。分板块看，船舶板块业绩增长显著，其他板块业绩不同程度承压。2024年，船舶板块共实现营业收入1900.51亿元，同比增长11.25%，实现归母净利润65.52亿元，同比增长115.10%。合同负债总额维持...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 739.14KB | 0 页
3金币太平洋证券：医药日报：罗氏双抗Glofitamab在华获批新适应症.pdf

报告摘要市场表现：2025年5月8日，医药板块涨跌幅+0.29%，跑输沪深300指数0.27pct，涨跌幅居申万31个子行业第20名。各医药子行业中，医疗研发外包(+0.89%)、其他生物制品(+0.76%)、医疗设备（+0.72%）表现居前，线下药店（-0.31%)、血液制品(-0.19%)、医药流通（-0.18%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为常山药业(+20.02%)、海创药业(+10.58%)、迈普医学(+10.10%)；跌幅榜前3位为百济神州（-7.92%）、荣昌生物(-6....

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 386.94KB | 0 页
0金币山西证券：通信周跟踪：北美CSP资本开支展望不变，再论AI算力的需求逻辑.pdf

投资要点行业动向：1）从北美五大CSP一季度财报看，AI已成为云业务增长的核心驱动力，CSP均对AI投入保持坚定。1.1微软表示，Azure及其他云服务当季收入增长了33%，创近一年新高，AI服务对Azure增长的贡献达16个百分点。AI业务年华收入已超130亿美元，同比增长175%，并且Copilot付费用户渗透率也达35%。当季微软资本支出为168亿美元，同比增长53%，主要用于扩建数据中心和采购AI芯片。公司计划2025财年投入总计800亿美元在AI基础设施，目标2026年前将AI训练算力...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 984.06KB | 0 页
3金币中银证券：医药行业24年年报及25年一季报综述.pdf

医药板块上市公司24年年报及25年一季报已经披露完毕，我们选取申万医药行业分类（2021）作为统计板块，截至2025年4月30日，近3年申万医药行业成分股数量分别为488、497、499个。我们采用整体法对板块的营业收入、归母净利润、销售费用率等指标进行统计。整体看，虽然24年及25年一季度行业仍然承压，但行业研发费用依然持续增加且集采、反腐对不少细分子板块如耗材、制药等影响已经逐步弱化，板块收入和利润均逐步回暖，后续随着创新产品的不断落地，我们看好医药行业的长期发展，维持强大于市评级。支撑评级...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 550.1KB | 0 页
3金币五矿证券：航天新材料系列报告之一：低轨卫星的商业逻辑.pdf

低轨卫星的需求是什么？低轨卫星未来主要需求在于通信服务。用户使用通信服务，主要需要其带宽和信号覆盖的服务。相比地面基站，低轨卫星覆盖成本更低，但带宽成本更高。根据我们的测算，5G基站的覆盖成本约为4.6万元/平方公里，带宽成本约为146元/Mbps，中国低轨卫星的覆盖成本约为2.9元/平方公里，带宽成本约为2345元/Mbps。低轨卫星的商业逻辑是什么？低轨卫星能以较低成本实现网络全球覆盖。按1000公里轨道高度，不考虑重复建设和损耗，理论最少需约25颗卫星，若需考虑重叠和连续服务，理论数量约需...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 1.02MB | 0 页
3金币五矿证券：机械设备行业行业周报：高端制造产业跟踪（4月）：工控需求回暖，工程机械盈利改善.pdf

1.板块观点人形机器人仍然是行情主线。本月人形机器人首届马拉松大赛在北京亦庄成功举办，本次参选选手表现参差，考虑到当前技术处于快速迭代期，我们认为应当关注机器人表现的上限而非下限。天工Ultra机器人以2小时40分42秒的完赛成绩获得冠军展示出人形机器人在双足运动方面已经具备一定成熟度。此外，我们认为本次马拉松也将引导大家更加关注机器人的散热、续航、可靠性等问题。科盟创新正式发布七款机器人核心传动技术新品，涵盖轻量化、结构紧凑、扭矩/重量比与高精度&高负载稳定性四大技术方向。科盟创新本次发布新品...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 2.15MB | 0 页

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