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3金币国元证券：半导体与半导体生产设备行业周报：荣耀启动上市辅导，苹果预计下半年启动首款折叠屏手机开发.pdf

报告要点：本周（2025.6.23-2025.6.29）市场回顾1）海外AI芯片指数本周上涨9.2%，本周海外芯片指数迎来较大涨幅，随着微软、Meta、亚马逊等云计算巨头厂商扩大资本开支，将带动对算力芯片的需求预期。2）国内AI芯片指数本周上涨5.3%。国内芯片公司股价表现分化较大，中芯国际股价上涨10%以上，恒玄科技跌幅超7%。3）英伟达映射指数本周上涨5.9%，受英伟达数据中心业务增长强劲，叠加云计算厂商持续扩大资本开支，带动对算力芯片需求，提升英伟达业绩预期。4）服务器ODM指数本周上涨5...

内容提供方：匿名用户 | 2025-06-30 发布 | 927.26KB | 0 页
0金币东海证券：基础化工2025中期投资策略：供给优化的弹性β，需求驱动的优质α.pdf

基础化工板块回顾：自年初以来（截至2025年6月26日），SW基础化工板块明显跑赢沪深300，走势强于SW石油石化板块。基本面角度，受益原料综合成本中枢下降，基础化工成本压力缓解，2025Q1业绩景气同比修复，但估值仍呈现行业底部特征。从近十年维度来看，目前情况类似于2014-2015年，彼时化工行业推出了较大的供给侧改革行动，促使后续行业景气好转；我们认为，当前时点供给侧政策或再次发挥作用，化工行业周期正处于关键拐点。供给侧有望结构性优化，挑选弹性及优势品种板块。国内方面，国家政策端对供给侧要...

内容提供方：匿名用户 | 2025-06-30 发布 | 5.76MB | 0 页
3金币东海证券：电子行业周报：小米发布首款AI眼镜，端侧AI创新热潮持续.pdf

投资要点：电子板块观点：6月26日，小米人车家全生态发布会在北京召开，发布首款AI眼镜、小米YU7、小米MIXFlip2等新产品，不仅有智能手机、新能源车的更新迭代，更有端侧AI硬件产品的创新，其AI眼镜在重量、续航、定价等方面均相较于MetaRay-Ban有一定优势，在AI眼镜、智能手表等端侧AI产品不断放量的市场背景下，有望进一步巩固生态护城河。当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。小米发布首款AI眼镜、小米YU7、小米MI...

内容提供方：匿名用户 | 2025-06-30 发布 | 964.15KB | 0 页
3金币太平洋证券：消费者服务行业深度研究：云南旅游产业链竞争力研究：数字化驱动下的体验升级与产业重构.pdf

报告摘要云南旅游产业链依托多元资源构建起完整体系。上游富集玉龙雪山、西双版纳热带雨林等自然景观，以及丽江古城、傣族泼水节等人文资源，5A与4A景区数量众多；中游形成15个机场、高铁网络等交通骨架，涵盖高端酒店、特色民宿的住宿体系，过桥米线等特色餐饮及《丽水金沙》等演艺娱乐，但存在偏远景区交通不便、服务质量参差不齐等问题；下游国内客源以周边及经济发达地区为主，入境游客来自东南亚与欧美，2023年游客接待量达10.42亿人次，旅游总收入1.44万亿元，文旅融合、康养旅游、乡村旅游成为发展新趋势。其竞...

内容提供方：匿名用户 | 2025-06-30 发布 | 1.78MB | 0 页
0金币大同证券：煤炭行业周报：动力煤价持续上涨，关注板块配置机会.pdf

核心观点上游港口库存继续下降，动力煤价持续上涨。本周，煤价持续上涨，在供给收缩和旺季需求提升预期情况下，动力煤市场乐观情绪仍有望进一步升温，预计价格仍将延续上涨。焦煤价格有升有降，焦钢总库存小幅探涨。本周，焦煤价格有升有降，随着焦煤供给收缩，市场情绪有所回升，煤价或将震荡上行；长期看，由于基本面承压，煤焦价格仍可能弱稳运行。权益市场以涨为主，煤炭板块稍不及指数。本周，受央行“金融支持消费19条”政策催化，以及证监会修订《证券公司分类评价规定》，利好券商与金融科技板块，军工板块因阅兵预期升温叠加装...

内容提供方：匿名用户 | 2025-06-30 发布 | 979.11KB | 0 页
3金币民生证券：化工行业周报：本周尿素、丁酮、硫酸等产品涨幅居前.pdf

化工周观点：重点关注半年报业绩好的标的。二季度即将结束，建议开始寻找二季度景气度好，业绩有望超预期的标的，建议关注圣泉集团、海利得和卓越新能。首先是和下游宏观经济相关性较弱，受益AI资本开支持续提升的新材料行业，圣泉集团是AI服务器中核心电子树脂的主要国内供应商，随着下游服务器出货量持续放量，公司业绩有望环比提升。其次是海外有工厂，受益于美国关税冲突的细分行业龙头，建议关注涤纶工业丝的领军企业海利得。然后是公司自身产能增长，随着新项目新产品投产，业绩有望上一个台阶的卓越新能。磷肥出口窗口期已至，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-06-30 发布 | 5.48MB | 0 页
3金币东海证券：医药生物行业周报：全球首个双靶点减重药上市，持续关注GLP-1赛道机会.pdf

投资要点：市场表现：上周（06月23日-06月27日）医药生物板块整体上涨1.60%，在申万31个行业中排第24位，跑输沪深300指数0.35个百分点。当前医药生物板块PE估值为27.67倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为124%。子板块涨幅前三的为医疗服务(申万)、医疗器械(申万)、医药商业(申万)、涨幅分别为2.92%、2.10%、2.08%。个股方面，上周上涨的个股为397只（占比83.76%），下跌的个股70只（占比14.77%）。涨幅前五的个股分别为神州细胞（30.4...

内容提供方：匿名用户 | 2025-06-30 发布 | 811.11KB | 0 页
3金币民生证券：电子行业点评：HBM需求强劲，国产替代势在必行.pdf

事件：1）根据CFM数据，2024年全球SSD主控市场共出货约3.855亿颗，同比增长8%，大陆厂商联芸科技、得一微在第三方厂商中出货占比约为25%、10%。2）美光发布2025财年第三季度财报，实现营收93亿美元，同比增长36.6%，环比增长15.5%；毛利率为39%，同比增长1.1pcts，环比增长11pcts。受益AI快速发展，HBM需求强劲。受益于数据中心需求强劲且其他行业恢复增长，美光在第三财季实现了创记录的营收，其中DRAM营收创历史新高，HBM营收环比增长近50%。高端AI服务器和...

内容提供方：匿名用户 | 2025-06-30 发布 | 520.69KB | 0 页
0金币平安证券：电力设备及新能源行业周报：《全球海上风电报告2025》发布，储能招标价格继续下探.pdf

本周（6月23日-6月27日）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数上涨3.55%，跑赢沪深300指数1.6个百分点。截至本周，Wind风电指数整体市盈率（PETTM）为19.3倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）上涨3.31%，其中，申万光伏电池组件指数上涨2.49%，申万光伏加工设备指数上涨3.39%，申万光伏辅材指数上涨4.01%，当前光伏板块市盈率约30.01倍。本周储能指数（884790.WI）上涨6.37%，当前储能板块整体市盈率为30.2倍；氢能指数（8841063.WI）...

内容提供方：匿名用户 | 2025-06-30 发布 | 2.56MB | 0 页
3金币平安证券：有色金属行业周报：宏观情绪修复叠加基本面驱动渐强，关注工业金属行情.pdf

核心观点：贵金属-黄金：海外地缘问题缓和，黄金预计短期震荡。截至6.27，COMEX金主力合约环比下跌2.9%至3286.1美元/盎司。SPDR黄金ETF环比增加0.5%为954.82吨。美国5月核心PCE物价指数同比升2.7%，创2025年2月以来新高，预期升2.6%，前值从升2.5%修正为升2.6%。PCE数据公布后，CME“美联储观察”的数据显示美联储降息概率变化不大。海外方面，中东局势边际有所缓和，避险情绪短期有所回落，金价本周小幅回落。中长期看，海外宏观不确定性持续，黄金避险属性仍处于...

内容提供方：匿名用户 | 2025-06-30 发布 | 1.47MB | 0 页
3金币五矿证券：非银金融2025Q1企业年金数据：首次公布“近三年累计收益率”，健全长周期考核制度破局.pdf

事件描述人力资源和社会保障部发布《2025年一季度全国企业年金基金业务数据摘要》。截至2025年一季度末，全国企业年金积累基金3.73万亿，参与职工3,290.81万人，投资资产净值3.70万亿，近三年累计收益率为7.46%。事件点评全国企业年金规模将延续稳步增长态势。2025Q1，全国企业年金积累基金规模3.73万亿，较2024年年末增长2.38%，同比增长13.48%；2025Q1，参与职工3290.81万人，较2024年年末增长1.51%，同比增长3.05%。伴随我国人口结构的深刻转变，银...

内容提供方：匿名用户 | 2025-06-30 发布 | 496.65KB | 0 页
3金币五矿证券：有色金属：易涨难跌的铜价，降息预期打开上行空间.pdf

事件描述近期，以伊冲突缓解后，市场偏好回暖，叠加市场对美联储降息预期增强，有色板块整体偏强。美铜关税风声再起，叠加LME库存低位，沪铜也突破震荡区间，偏强运行。展望后市，在降息预期逐步增强、冶炼厂减产预期逐步兑现的大背景下，打开铜价向上区间，但仍需关注美铜关税落地情况。事件点评以伊冲突后，聚焦流动性和美铜关税落地等问题。（1）以色列和伊朗战争结束之后，市场聚焦美联储的降息预期。近期，美联储主席鲍威尔也对降息有所松动，特朗普多次重申希望鲍威尔降息，并考虑鸽派候选人接替下一任美联储主席。根据CME，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-06-30 发布 | 696.65KB | 0 页
3金币民生证券：农业行业2025年中期投资策略：大畜牧养殖板块有望迎来景气共振，新消费乘势而上.pdf

摘要【牛肉】：我国的牛周期发生了深刻的变化。在过去十年的时间里，肉牛产能扩张速度远低于中国居民牛肉消费增速，因此我国的牛周期表现并不典型，价格呈现长期趋势性增长的态势。但随着非洲猪瘟后肉类蛋白消费转移、公共卫生事件结束后复产复工带来消费增长，肉牛养殖的高景气周期导致下游激进扩产，叠加进口量激增，2023年7月起我国肉牛养殖出现了少有的大面积亏损。同时由于肉牛养殖本身行业集中度和规模化水平较低，存在较为严重的信息不对称，类似于非洲猪瘟前的生猪养殖行业，产能出清速度较快。一旦产能得到有效出清，供需错...

内容提供方：匿名用户 | 2025-06-30 发布 | 2.57MB | 0 页
3金币中邮证券：医药生物：国家药监局审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》，高端医疗器械发展有望提升.pdf

行业事件近日，国家药监局审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》（以下简称“《举措》”），支持高端医疗器械创新发展。《举措》主要包括优化特殊审批程序、完善分类和命名原则、持续健全标准体系、进一步明晰注册审查要求、健全沟通指导机制和专家咨询机制、细化上市后监管要求、强化上市后质量安全监测、密切跟进产业发展、推进监管科学研究和推动全球监管协调等十方面具体措施。相关延伸3月31日，国家药监局在官网中公布了公开征求《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措（征求意见稿...

内容提供方：匿名用户 | 2025-06-30 发布 | 535.82KB | 0 页
3金币华龙证券：计算机行业点评报告：蚂蚁集团推出AI医疗C端产品，关注AI+医疗投资机会.pdf

事件：2025年6月26日，蚂蚁集团正式推出面向C端的AI健康应用AQ，旨在通过AI技术简化就医流程、提升健康管理效率。观点：融合多模态交互技术，整合多方资源打造个人健康助手。蚂蚁集团推出AI健康应用AQ，整合了健康科普、就诊咨询、报告解读、健康档案等上百项功能，并连接全国超5000家医院、近百万医生及近200个名医AI分身，提供7×24小时医疗服务。AQ核心功能包括：（1）智能问诊：AQ可模仿真人医生进行追问，引导用户准确描述症状，并提供全面建议。（2）多模态交互：AQ支持拍照识别皮肤问题、药...

内容提供方：匿名用户 | 2025-06-30 发布 | 270.18KB | 0 页
3金币华鑫证券：硫酸、硫磺等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向.pdf

投资要点硫酸、硫磺等涨幅居前，天然气、燃料油等跌幅较大本周涨幅较大的产品：硫酸（CFR西欧/北欧合同价，9.70%），硫磺（温哥华FOB合同价（美元/吨)，9.70%），苯胺（华东地区，5.64%），煤焦油（江苏工厂，5.45%），丁酮（华东，5.00%），丙烯（FOB韩国，4.90%），尿素（波罗的海(小粒散装)，4.11%），氯化钾（青海盐湖95%，3.85%），国内石脑油（中石化出厂结算价，3.60%），BDO（华东散水，2.99%）。本周跌幅较大的产品：天然气（NYMEX天然气(期货)，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-06-30 发布 | 1.28MB | 0 页
3金币东海证券：医药生物行业2025年度中期投资策略：创新为王，出海扬帆.pdf

回顾：基本面：2025年以来，医药生物行业整体仍处于逐渐企稳阶段，2025年前4个月，医药制造业实现营收7950.30亿元，同比下降2.10%；利润总额1089.70亿元，同比下降3.30%。我们统计的A股申万医药生物行业434家上市公司，2024FY-2025Q1整体实现营业收入同比下降0.87%和3.22%，归母净利润同比下降12.04%和上涨4.06%。政策面：创新药全产业链支持政策阐明顶层设计重视态度，医保丙类目录即将推出；集采政策持续优化；器械设备更新持续推进；医疗健康消费持续获政策加...

内容提供方：匿名用户 | 2025-06-30 发布 | 3.92MB | 0 页
3金币华安证券：轻工纺服行业周报：AI科技赋能，开启智能缝纫新篇章.pdf

主要观点：周专题：AI科技赋能，开启智能缝纫新篇章生产中速增长，工业缝纫机与家用缝纫机产量修复明显。2024年行业工业缝纫机总产量约为685万台左右，同比增长22.32%。中国缝制机械协会统计的百余家骨干整机企业累计生产工业缝纫机514万台，同比增长15.41%，其中，电脑平车、包缝、绷缝、厚料、刺绣机等常规机种均呈现两位数中速增长，花样机、模板机、自动缝制单元等呈现30%以上的中高速增长。2024年我国家用缝纫机产量约470万台，同比增长25.33%。其中，普通家用机产量约为230万台，同比增...

内容提供方：匿名用户 | 2025-06-30 发布 | 1.39MB | 0 页
0金币民生证券：脑机接口行业点评：Neuralink发布会公布三年计划，关注脑机接口进展.pdf

事件：6月28日，马斯克召开Neuralink线上发布会，公布脑机接口的多项最新进展。Neualink展示了受试者的脑机设备试用进展。Neuralink的受试者涵盖4名脊髓损伤患者与3名肌萎缩侧索硬化症患者。这些受试者正在高频使用相关设备，数据显示平均每周使用时长约50小时，峰值超过100小时。Neuralink已为7名患者植入其N1脑机接口，旨在帮助脊髓损伤患者和肌萎缩侧索硬化症（ALS）患者用意念控制计算机。经过实验，一位患者通过脑机接口植入物实现用意念控制光标，并完成输入文字、浏览网页、处...

内容提供方：匿名用户 | 2025-06-30 发布 | 595.94KB | 0 页
3金币国信证券：传媒互联网行业周报：6月版号数量创年内新高，OpenAI宣布10月召开开发者大会.pdf

核心观点传媒板块本周表现：行业上涨3.21%，跑赢沪深300，跑输创业板指。本周（6.23-6.27）传媒行业上涨3.21%，跑赢沪深300（1.95%），跑输创业板指（5.69%）。其中涨幅靠前的分别为欢瑞世纪、冰川网络、龙韵股份、ST广网等，跌幅靠前的分别为联建光电、ST返利、ST大晟、完美世界等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第17位。重点关注：字节跳动推出ProtoReasoning框架，小米推出AI眼镜。1）6月发放国产、进口版号分别为147款、11款，创年内新高；2...

内容提供方：匿名用户 | 2025-06-30 发布 | 520.39KB | 0 页

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