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0金币中航证券：首季保费收入披露关注财险公司投资机会.pdf

市场表现:本期(2025.4.28-2025.5.2)非银(申万)指数-1.05%,行业排21/31,券商Ⅱ指数-0.73%,保险Ⅱ指数-1.64%;上证综指-0.49%,深证成指-0.17%,创业板指+0.04%。个股涨跌幅排名前五位:渤海租赁(+7.48%)、海南华铁(+4.46%)、长江证券(+3.88%)、江苏金租(+2.30%)、浙江东方(+2.22%);个股涨跌幅排名后五位:天茂集团(-21.49%)、拉卡拉(-8.89%)、湘财股份(-6.93%)、九鼎投资(-6.59%)、新力金...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 2.21MB | 0 页
0金币国开证券：有色金属行业2024年和2025年一季度点评：营收净利同步攀升经营稳健效率上扬.pdf

内容提要：2024年有色金属上市公司营收净利双增，业绩稳健向好。有色金属板块合计营业收入为34513.33亿元，同比增长5.78%，合计归母净利润为1377.77亿元，同比增长1.74%，总资产报酬率为5.01%，净资产收益率为3.04%。2024年，有色金属板块整体股价涨幅为10.89%，排在第20位，其内部各板块表现分化。2025年一季度，有色金属上市公司营收规模继续扩大，归母净利润大增，经营效率显著改善。有色金属板块合计营业收入为8409.19亿元，同比增长7.91%，归母净利润为440....

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 402.9KB | 0 页
0金币申港证券：农林牧渔行业研究周报：仔猪均价周环比下跌，大猪出栏占比提高.pdf

投资摘要：每周一谈：仔猪均价周环比下跌大猪出栏占比提高商品猪出栏均价、仔猪均价周环比下跌商品猪出栏均价周环比下跌0.47%。根据钢联数据，截至5月2日，商品猪出栏均价14.80元/kg，周环比下跌0.47%。仔猪均价周环比下跌，二元母猪均价周环比持平。截至5月2日，钢联样本数据显示7kg仔猪均价520.95元/头，周环比下跌0.55%，仔猪补栏积极性或有所降温。二元母猪均价1641.43元/头，周环比持平。淘汰母猪均价周环比上升。截至5月2日，钢联样本企业淘汰母猪均价10.97元/kg，周环比上...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-09 发布 | 1.13MB | 0 页
0金币国信证券：海外垂类AI应用专题（10）：Duolingo Max推动货币化，AI赋能课程开发.pdf

摘要Duolingo是全球最多人数用的语言学习平台，核心商业模式为收取订阅会员费，公司80%以上收入来自订阅收入。24年以前主要来自公司Super会员收费，伴随AIMAX功能推出，有望带动公司付费率、用户总数和产品单价的三重提升。DuolingoAI功能现已开放给多数DAU，25Q1业绩会表示DuolingoMax订阅用户占总订阅用户的7%，公司表示25Q1业绩超预期部分得益于Super用户升级为Max用户。Duolingo营收维持40%+快速增长，毛利率保持在70%+，三费持续优化，现金充足，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 3.06MB | 0 页
0金币东吴证券：AI+汽车智能化系列之十一：以地平线为例，探究第三方智驾供应商核心竞争力.pdf

核心结论看好头部第三方智驾供应商突破机遇：智驾平权需求+性能追赶/量产验证共同驱动。第三方智驾供应商或成为二三线车企智驾平权最优方案：展望终局，我们认为头部车企与头部智驾供应商都有望依托智能驾驶领域的积累拓展至具身智能大赛道，头部智驾供应商或成为二三线车企智驾平权最优方案，预计头部智驾供应商的潜在市场份额为全部新车销量的50%左右。理解本轮智能化对国产芯片端影响：智驾平权是主线，系统降本是暗线。车企竞争加剧/智驾方案内卷的大背景下【全栈自研】成为车企当下考虑的次要因素，我们认为城市级别NOA的智...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 4.64MB | 0 页
0金币信达证券：轻工制造24&25Q1家居板块综述：国补促经营修复，盈利能力分化，赛道进入精细化运营阶段.pdf

本期内容提要:行业层面：国补效果显现，收入下滑收敛、盈利能力分化。地产经历一年调整逐步触及底部，25Q1新房成交磨底企稳、二手房成交回暖，后续政策有望进一步发力，2024年家装市场仍维持“442”结构特征（新房40%、存量房40%、二手房20%），家装总量需求下滑逐步收敛。家居龙头24Q1-3经营压力逐季放大、龙头收入基数24Q2开始走低，24Q4伴随国补政策落地、补贴常态化，订单稳步改善；同时，家居龙头加速探索旧改、家装、拎包、电商等市场，零售店态稳步转型、坚定大家居发展战略，并持续向内挖潜成...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 670.04KB | 0 页
0金币民生证券：电子行业深度报告：算力平权，国产AI力量崛起.pdf

豆包+DeepSeek破局，国产大模型弯道超车。豆包和DeepSeek分别在多模态和轻量化两方面加速了国产大模型的发展进程。2024年12月18日，豆包发布豆包视觉理解模型，一举成为国内最领先的多模态大模型之一；同为12月，DeepSeek发布DeepSeek-V3大模型，拥有671B总参数、37B激活参数，成本仅为557.6万美元，但在性能上却与GPT-4o和Claude-3.5-Sonnet同属世界顶尖水平。国内其他模型厂商也加速了追赶节奏，2025年以来，豆包、通义千问、百度、腾讯混元、阶...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 5.61MB | 0 页
0金币万联证券：交通运输行业跟踪报告：交运行业25Q1公募基金持仓跟踪报告.pdf

行业核心观点：公募基金持仓方面，交运行业公募基金持仓比重连续三个季度环比下降，仍处于低配状态，2025年一季度各细分板块普遍遭减持，站在当前时点，一方面，受关税战扰动，防御属性较强的公路铁路等红利属性板块或将受青睐；另一方面，国内扩大内需政策持续加码，航空等顺周期板块或持续修复并有超预期可能，建议持续关注。投资要点：重仓配置比例环比下降：我们根据同花顺/wind数据统计了内地公募基金重仓股持仓情况，2025年Q1末公募基金重仓SW交通运输行业的总市值为425.88亿元，环比2024年Q4末下降1...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 1.08MB | 0 页
0金币万联证券：旅游行业2025年“五一”黄金周数据跟踪报告：“五一”旅游市场平稳增长，长线游与入境游表现亮眼.pdf

行业核心观点：2025年“五一”假期收官，各地推出丰富多彩的旅游产品与文化活动，民众出游热情高涨，旅游市场保持平稳增长。据文化和旅游部数据中心测算，假期5天全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%；国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%，出游人次与旅游收入同比增速与今年春节及清明节假期基本持平，人均出游花费较去年同期微升。旅游行业：居民旅游热情高涨，旅游市场持续回暖，240小时免签入境停留时间叠加新推出的离境退税“即买即退”优惠政策陆续出台，共同推动入境人数再攀高峰。景区行业...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 633.27KB | 0 页
0金币太平洋证券：医药行业深度研究：原料药板块Q1利润同比快速增长，关注行业供需改善.pdf

报告摘要行业观点Q1原料药板块营收同比基本持平，利润同比快速增长。原料药板块共选取了32家公司，2024年，板块实现营业总收入1176.77亿元，同比增长6.74%，实现归母净利润150.46亿元，同比增长27.89%，实现扣非净利润140.29亿元，同比增长24.42%。利润快速增长的主要原因是：①2023H2基数相对较低；②2024H2，全球下游厂商去库存逐渐结束，原料药企业出货量逐步恢复，同时部分公司新产品加速放量；③2024H2产品价格同比下降幅度相较上半年已经明显缩小；④各公司降本增效...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 1.84MB | 0 页
0金币海通国际：中国消费行业2025年5月投资策略：热点增多弱化消费板块行情.pdf

需求：4月重点跟踪的8个行业中5个保持正增长，2个负增长，1个持平。个位数增长的行业包括乳制品（+3.4%）、餐饮（+3.1%）、软饮料（+2.7%）、调味品（+2.3%）和速冻食品（+1.5%）；下降的行业包括大众及以下白酒（-10.7%）和次高端及以上白酒（-1.5%）；啤酒行业持平。与上月相比，6个行业增速改善，2个增速变差。4月多数行业增速小幅改善。价格：4月飞天茅台价格继续下跌，整箱/散瓶批价较上月-70/-70元。五粮液、国窖1573等高端价位多数持平；茅台1935、梦之蓝M6+、青...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 3.3MB | 0 页
0金币中邮证券：银行业：降息降准落地，息差影响中性偏积极，银行股价值凸显.pdf

投资要点：降息降准落地，对息差影响中性偏积极下调7天逆回购利率0.1个百分点，预计将带动贷款市场报价利率LPR同步下行约0.1个百分点。下调结构性货币政策工具0.25个百分点，抵押补充贷款（PSL）利率降至2%，下调公积金贷款利率0.25个百分点。同时降低存款准备金率0.5个百分点。此外还设立多项再贷款工具，并对部分现有再贷款工具进行扩容，意在对冲外部冲击，进一步稳内需促进经济高质量发展。通过自律机制同步引导下调存款利率，对银行净息差影响中性偏积极。根据近两年LPR下调与存款利率联动情况，预计下...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 689.24KB | 0 页
0金币东吴证券：建筑材料行业深度报告：居住产业链2025Q1公募基金持仓仍处低位，建筑、建材低配比例缩小.pdf

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内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 1.2MB | 0 页
0金币头豹研究院：中国焦炭行业市场规模测算逻辑模型头豹词条报告系列.pdf

1.中国焦炭市场规模(结论图)2.中国焦炭市场规模3.中国焦炭产量4.中国焦炭出口量5.中国焦炭进口量6.中国焦炭表观消费量7.中国焦炭均价...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 904.53KB | 0 页
0金币头豹研究院：2025年金属锑行业词条报告.pdf

摘要锑是一种重要的工业元素，广泛应用于半导体、合金制造、阻燃材料等领域。全球锑资源高度集中于中国、俄罗斯、玻利维亚等国，中国储量居首。锑被视为战略性矿产，中国尤为紧缺。2024年中国实施锑品出口管制政策，导致国内外价差扩大。金属锑行业市场规模受中国塑料制品产量增长和光伏组件产量高速增长带动。未来，中美贸易摩擦升级可能对锑产品出口及下游行业造成压力，但中国铅蓄电池出口展现出强劲韧性，长期向好，将持续支撑锑产品的市场价值。行业定义锑（Sb）作为一种原子序数51的银白色金属元素，在地壳中广泛存在，因其...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 5.08MB | 0 页
0金币头豹研究院：2025年中国人形机器人厂商全景报告：2025量产元年，厂商竞相绽放.pdf

研究背景当前，中国人形机器人产业正处于快速发展阶段，得益于政策支持、技术创新、市场需求和完善的供应链体系，正推动着人形机器人向商业化和规模化应用迈进。研究目标了解人形机器人硬件端及软件端的发展情况了解人形机器人不同类型厂商的发展情况本报告的关键问题人形机器人核心零部件国产化情况中国人形机器人市场未来如何发展人形机器人厂商分类及产品盘点...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 5.15MB | 0 页
3金币东海证券：银行业“量价质”跟踪（十三）：资金端降息效应强于投资端.pdf

投资要点：核心观点：5月7日，国新办举行新闻发布会，介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。发布会宣布全面+结构性“降准降息”、结构性工具扩容等多项措施，属于政治局会议部署集中落地。降息效应涉及除存款外的大部分计息负债与生息资产。按照贷存联动的规律，预计国有行新一轮存款降息窗口逐步打开。考虑到银行负债端降息效应较此前政策更广泛，同时5月LPR潜在降幅较为温和，不排除国有行新一轮存款利率调整待LPR累计降幅达到20bp以上才会启动。总体来看，本次政策组合对银行息差较为友好。政策组合直接覆盖...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 268.71KB | 0 页
3金币国信证券：AIDC电力设备/电网产业链周评（5月第1周）：电力现货市场建设提速，海外AIDC设备需求持续上行.pdf

摘要及投资建议【AIDC电力设备】当地时间4月23日，AI设备及解决方案提供商、英伟达液冷供应商维谛技术（Vertiv）公布2025年第一季度业绩，25Q1新增订单同比增长13%，环比增长21%；销售收入20.36亿美元，同比增长24%；调整后营业利润3.37亿美元，同比增长35%；在关税税率不变的假设下，全年销售额指引中值上调2.5亿美元至94.5亿美元。维谛业绩高增反映出海外AI电力设施及液冷设备需求保持旺盛。电力设备容量可达算力芯片3-5倍，2026年供配电市场空间达730亿元。2024-...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 3.83MB | 0 页
3金币平安证券：上市银行2025年1季报综述：非息扰动盈利，关注核心业务改善趋势.pdf

平安观点：截至4月末，42家上市银行2025年1季报披露完毕，25年1季度上市银行实现净利润同比负增1.2%，增速较24年下降3.5pct。个股来看分化持续，部分银行盈利依然保持较快增长，大中型银行中农行（YoY+2.2%）、中信（YoY+1.7%）和浦发（YoY+1.0%）增速较快，区域行中增速较快的有杭州（YoY+17.3%）、齐鲁（YoY+16.5%）、青岛（YoY+16.4%）。盈利分解：非息扰动营收，关注利差及中收业务改善趋势。从收入端分解来看，25年1季度上市银行营收增速较24年下行...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 3.09MB | 0 页
3金币申港证券：电力设备行业研究周报：西葡大停电，强化电力系统升级需求.pdf

投资摘要：每周一谈：西葡大停电强化电力系统升级需求据新华社消息，西班牙和葡萄牙近日遭遇了大范围停电，范围之广“极其罕见”，与此同时，两国的供电系统没有采取足够的应急措施，导致了停电耗时特别长。从当地时间周一中午观测到电量消失后，一直到周二凌晨，一些地方陆续恢复供电，最长时间达到了16个小时。暴露的欧洲深层次问题：电网设备陈旧老化：欧洲电网类的各条线路有40%的线路已接近它最终的使用寿命。绿色转型与用电安全平衡未解决：像西班牙、葡萄牙这些国家，在欧洲内部属于在绿色转型方面走得比较快的国家，如何保障...

内容提供方：匿名用户 | 2025-05-08 发布 | 872.97KB | 0 页

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