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3金币国金证券：计算机行业研究：国产AI开源模型爆发，RockAI颠覆端侧架构.pdf

本周观点7月28日，智谱AI开源GLM-4.5系列（总参3550亿/激活320亿），首次在单模型中融合推理、编程与智能体能力。该系列采用MoE架构与均衡路由优化，经15T通用语料+7T代码特化训练后，在12项全球评测中综合排名全球第三（开源/国产第一），生成速度达100tokens/秒。实测在工具调用成功率上超越Claude、Kimi，已在智谱清言与Z.ai平台开放体验并开源全部代码与技术报告。7月26日，阿里通义千问推出推理专用模型Qwen3-235B-Thinking（MoE架构2350亿/...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-04 发布 | 1.31MB | 0 页
3金币国金证券：非金属建材周观点：重视四川路桥的西南基建龙头定位.pdf

【一周一议】建议重视四川路桥的西南基建龙头定位，当前兼具西南基建景气+股息率。2025年1-6月四川省公路水路交通建设完成投资1349亿元、居全国第二，较2024年同期增长3.5%。时间过半，全年基建任务有望加快。近期公司公告，成渝公司、高路信息、路桥集团、交建集团、华西股份共同组建的联合体参与投标G5京昆高速公路成都至雅安段扩容工程（总投资285.48亿元，项目自筹资本金比例为20.20%，约为57.67亿元）。我们持续看好西部陆海新通道在内循环中的重要定位，公司作为西南基建龙头，有望充分受益...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-04 发布 | 2.48MB | 0 页
3金币中航证券：定增市场火热，利好券商投行业务.pdf

市场表现:本期(2025.7.28-2025.8.1)非银(申万)指数-2.40%,行业排22/31,券商Ⅱ指数-3.22%,保险II指数-0.15%;上证综指-0.94%,深证成指-1.58%,创业板指-0.74%。个股涨跌幅排名前五位:香溢融通(+3.99%)、新华保险(+2.05%)、九鼎投资(+0.93%)、中国平安(+0.21%)、天风证券(+0.00%);个股涨跌幅排名后五位:南华期货(-9.70%)、海南华铁(-9.38%)、东吴证券(-8.58%)、海德股份(-6.84%)、拉卡...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-04 发布 | 2.36MB | 0 页
3金币中银证券：电力设备与新能源行业8月第1周周报：7月新能源汽车销量亮眼，固态电池催化不断.pdf

新能源汽车方面，16日召开的国务院常务会议明确提出，要切实规范新能源汽车产业竞争秩序，我们认为将利好新能源汽车行业发展；下半年随着新能源新车型不断推出，新能源汽车产品力不断增强，2025年国内新能源汽车销量有望保持高增，带动电池和材料需求增长。新技术方面，国轩高科宣布已正式启动第一代全固态电池量产线的设计工作，有研（广东）新材料技术研究院中试平台建设项目备案，将新增卤化物固态电解质和全固态电芯产能，固态电池产业化趋势明确，后续关注固态电池相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，中央经济工作会议明确...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-04 发布 | 702.65KB | 0 页
0金币天风证券：房地产行业研究周报：7月百强房企销售表现如何？.pdf

行业追踪（2025.7.26-2025.8.2）操盘口径：2025年7月，TOP100房企实现销售操盘金额2111.6亿元，环比下降37.7%（23/24年7月:环比-33.5%/-36.4%），降幅略高于过去2年，同比下降24.3%，同比降幅较6月扩大1.6pct。累计业绩来看，25前7月百强房企销售操盘金额18638.4亿元，同比降低12.5%，同比降幅较6月扩大1.8pct。全口径：TOP100房企（公司可比口径）单月销售金额环比下降40.3%，同比下降24.6%，同比增速较6月提高5.9...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-04 发布 | 1.25MB | 0 页
3金币天风证券：新兴产业行业研究周报：英美烟草、菲莫国际发布2025半年报，减害产品与口含烟成为核心增长引擎.pdf

从上半年财务数据来看，公司上半年收入为120.69亿英镑，同比下降2.2%，剔除汇率影响后实际增长1.8%，这主要得益于美国市场恢复增长；经营利润为50.69亿英镑，同比增长19.1%，营业利润率增加7.5个百分点到42.0%，部分原因是受到加拿大结算准备金更新的正面影响，剔除汇率及加拿大影响后经营利润同比增长1.9%；稀释后EPS为2.036英镑，同比增长1.6%。公司经营性现金流为23.09亿英镑，同比下降27.0%；调整后经营性现金流为14.83亿英镑，同比下降32.3%；现金转化率为45...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-04 发布 | 355.78KB | 0 页
3金币太平洋证券：传媒互联网行业周报：国内大模型加速迭代，海外AI商业化成果显现.pdf

报告摘要国内模型开源领先，模型即Agent范式或正形成近期国内外大模型加速迭代，国内：1）KimiK2：具备更强代码能力、更擅长通用Agent任务的模型。通过大规模AgenticToolUse数据合成并用于训练，提升工具调用能力；2）GLM-4.5：专为Agent应用打造的模型。通过运用推理、Agent等领域数据进行针对性训练，增强推理、Agent能力，并在工具调用可靠性和任务完成度上表现突出；3）Qwen3：发布升级版235B和30B模型、以及30B推理模型，显著提升推理、Agent能力等。海...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-04 发布 | 1.02MB | 0 页
0金币太平洋证券：农业周报：龙头积极响应产能调控政策，产能去化有望落地.pdf

报告摘要一、市场回顾本周农业指数回调，板块行情表现弱于大市。1.本周，申万农业指数下跌2.97%，同期，上证综指下跌0.93%，深成指下跌1.58%，农业板块整体表现明显弱于大市；2.二级子行业指数悉数下跌，其中动保和饲料在子行业中跌幅较小；3.前10大涨幅个股主要集中在动保板块，前10大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3名个股依次为申联生物、安德利和绿康生化。二、核心观点1、养殖产业链1）生猪：龙头企业积极响应产能调控政策，产能去化有望落地猪价近期震荡，仔猪价格回落后持稳。本周末，全国生猪出厂均...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-04 发布 | 1.54MB | 0 页
3金币世纪证券：大消费行业周报（8月第1周）：育儿补贴政策落地将刺激母婴消费链.pdf

行业观点：1)上周（7/28-8/1）大消费板块除社会服务外均收跌。社会服务、家用电器、纺织服饰、食品饮料、商贸零售、美容护理周涨跌幅分别为+0.10%、-1.87%、-2.14%、-2.17%、-2.22%、-3.30%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是贝因美（+25.16%）、荣泰健康（+12.70%）、安正时尚（+29.43%）、茂业商业（+29.29%）、西藏旅游（+46.42%）、倍加洁（+24.01%）；领跌的个股分别是盐津铺子（-9....

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-04 发布 | 651.67KB | 0 页
0金币东吴证券：电力设备行业跟踪周报：固态和人形产业化加速、AIDC海外超预期.pdf

投资要点电气设备7351下跌2.62%，表现弱于大盘。（本周，7月28日-8月1日）风电涨2.91%，电气设备跌2.62%，核电跌2.43%，光伏跌2.42%，锂电池跌2.4%，发电设备跌0.06%，新能源汽车跌0.52%。涨幅前五为禾望电气、捷佳伟创、中际旭创、中光防雷、北汽蓝谷；跌幅前五为神力股份、雅化集团、浙富控股、新动力、正海磁材。行业层面：人形机器人：智元再获LG重磅投资；业界首个具身智能操作系统来了，智元机器人发布"灵渠OS"开源计划；美的家用人形机器人迎来全球首秀；逐际动力推15....

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-04 发布 | 3.63MB | 0 页
0金币开源证券：建筑材料行业周报：政治局经济政策布局，建材反内卷投资进行时.pdf

中央政治局会议定调民生工程加速，建材需求释放再添政策东风。7月30日中共中央政治局召开会议，会议明确要求“兜底民生保障、高质量推动“两重”建设、落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新”、依法依规治理企业无序竞争、推进重点行业产能治理。此举通过行政驱动力打通从资金到施工的“最后一公里”，叠加万亿级雅江水电工程开工的边际催化，政策层面对建材需求的托底作用从预期迈向实质落地，水泥、玻璃等建材细分领域将率先受益于民生工程与城市更新的双向拉动，行业投资机会进一步夯实。消费建材板块推荐：三棵树（渠道...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-04 发布 | 3.1MB | 0 页
0金币华鑫证券：有色金属行业周报：非农数据大幅低于预期，贵金属上行动力再次增强.pdf

投资要点贵金属：非农数据大幅低于预期，贵金属上行动力再次增强价格方面，周内伦敦黄金价格为3346.85美元/盎司，环比7月25日+3.35美元/盎司，涨幅为0.10%。周内伦敦白银价格为36.49美元/盎司，环比7月25日-2.25美元/盎司，跌幅为-5.80%。数据方面，美国二季度实际GDP年化季环比初值，今值3%，预期2.6%，前值-0.5%。美国FOMC利率决策(下限)，今值4.25%，预期4.25%，前值4.25%。美国FOMC利率决策(上限)，今值4.5%，预期4.5%，前值4.5%。...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-04 发布 | 1.55MB | 0 页
0金币华安证券：轻工纺服行业周报：金属包装行业格局加速集中，反内卷助力盈利修复.pdf

主要观点：周专题：金属包装行业格局加速集中，反内卷助力盈利修复市场规模不断扩大，多元需求稳步增长。中国二片罐行业整体呈现稳步增长趋势，根据观研天下的数据，截至2023年，中国二片罐行业的总市场规模为267亿元，2017-2023年CAGR为5.95%。2023年，中国二片罐的总体需求量为607亿罐，2017-2023年CAGR为4.3%，应用领域主要包括啤酒和碳酸饮料，同时也用于功能饮料、植物蛋白饮料和即饮咖啡等。啤酒罐和碳酸饮料罐构成了主要的下游市场，在二片罐行业应用比例分别占56%和26%。...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-04 发布 | 1.24MB | 0 页
0金币开源证券：传媒行业周报：关注模型/Agent推新迭代，布局AI应用、IP新消费行业周报.pdf

Figma上市，GPT-5或推出在即，模型和Agent持续跃迁，继续布局AI应用全球AI设计（UI/UX）领域SaaS龙头公司Figma于美国东部时间7月31日上市，当日股价上涨250%，最新市值高达595亿美元，按2024年收入对应PS达79倍，或凸显海外市场对AI应用商业化前景的乐观预期，有望提振国内AI应用板块估值。此外，WAIC大会前后Kimi、阶跃星辰、智谱、快手可灵等多家国产模型厂商纷纷发布多模态模型、Agent重大更新迭代成果，OpenAI发布ChatGPTAgent，并有望近期发...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-04 发布 | 3.23MB | 0 页
3金币华源证券：贵金属双周报：非农低于预期，继续看多黄金.pdf

投资要点：贵金属板块：黄金宽幅震荡，白银冲高回落。近两周，伦敦现货黄金下跌0.25%至3346.85美元/盎司，上期所黄金下跌0.81%至770.72元/克，沪金持仓量上涨5.61%至43.16万手；伦敦现货白银下跌4.65%至36.49美元/盎司，上期所白银下跌3.83%至8918元/千克，沪银持仓量下跌22.94%至78.57万手；伦敦现货钯下跌5.40%至1227美元/盎司，伦敦现货铂下跌11.67%至1302美元/盎司。近期金价在关税政策落地和降息预期的反复变化下宽幅震荡，我们认为主要原...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-04 发布 | 1.46MB | 0 页
3金币华源证券：传媒互联网行业周报：ChinaJoy、PTS等展会凸显高景气度，关注AI应用方向.pdf

投资要点：本周观点：2025年8月1日，第二十二届ChinaJoy开幕，本届展会以"聚·你所爱"为主题，共计800家知名企业报名参展，整体展出面积13.5万平米，外资企业220家，占比27.5%。同时，北京国际潮流玩具展也于8.1日开启，泡泡玛特“玩心回归，寻心之野”主题展展现高人气。游戏、潮玩、IP等高景气度方向持续，我们建议继续重视优质内容产品表现的持续性。8月2日（周六）日票房达3.77亿元，《南京照相馆》日票房2.26亿，累计票房12.94亿，《浪浪山小妖怪》上映首日票房5112万元，随...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-04 发布 | 627.15KB | 0 页
3金币华鑫证券：医药行业周报：持续重视减重方向的授权合作.pdf

医药行业观点1.创新环境持续向好，出海带动溢价率提升根据医药魔方数据，2025年上半年，全球医药交易数量达456笔，同比增长32%；首付款总额达118亿美元，同比激增136%；交易总金额高达1304亿美元，同比增长58%。全球交易数量与金额均呈现显著上升态势。其中，涉及中国的交易贡献了近50%的总金额和超过30%的交易数量。无论交易金额和总数，中国企业在全球创新药中价值得到进一步认可，未来也具备了从海外新药市场中获得权益。国内市场方面，国家医保局推动落实《支持创新药高质量发展的若干措施》，开始反...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-04 发布 | 1.44MB | 0 页
3金币华源证券：医药行业周报：恒瑞医药高额BD后，还有哪些管线值得期待？.pdf

投资要点：本周医药市场表现分析：7月28日至8月1日，医药指数上涨2.95%，相对沪深300指数超额收益为4.7%。本周，南新制药、利德曼、辰欣药业等公司涨幅居前，医药行情进一步扩散，化学制剂、中药细分赛道本周涨幅靠前，继续重点看好创新药，关注下半年有BD强催化的核心标的。建议关注：1）创新药作为较为确定的产业趋势，重点关注：A股）热景生物、华纳药厂、微芯生物、悦康药业、前沿生物、福元医药、昂利康、信立泰、一品红、科兴制药、泽璟制药、科伦药业、恒瑞医药；港股）三生制药、中国生物制药、科伦博泰、康...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-04 发布 | 1.47MB | 0 页
0金币东吴证券：医药生物行业跟踪周报：百济、恒瑞等创新药龙头为何要创2021年新高？.pdf

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为2.95%、22.31%，相对沪深300的超额收益分别为4.70%、19.26%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为2%、87%，相对于恒生科技指数跑赢7%、66%；本周A股化药（+5.01%）、中药（+3.12%）及生物制品（+2.69%）等股价涨幅较大，医疗器械（-0.07%）及医药商业（+1.22%）等股价涨幅相对较小；本周A股涨幅居前南新药业（+78%）、利德曼（+46%）、辰欣药业（+41%），跌幅居前*ST苏吴（-15%）、三诺生物...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-04 发布 | 1.69MB | 0 页
0金币开源证券：社会服务行业周报：中餐精细化管理释放利润弹性，经济结构变革为技术学校带来机遇.pdf

出行/潮玩：暑运航旅量增价跌，量子之歌全资收购Letsvan出行：根据航班管家，7月中旬后航司实行以价换量策略，多家航司暑期运力投放高于2024年同期，7月民航整体旅客运输量同比增长3.0%；票价端，7月民航国内经济舱平均票价达840元/同比下滑7.5%，同比2019年下降5.0%。潮玩：7月31日，量子之歌集团宣布通过现金与股票组合对价方式，收购旗下控股公司深圳熠起文化有限公司剩余全部股权，本次收购标志着双方潮玩业务的整合进入深度协同阶段。近期推出全新潮玩IP“SIINONO”，于上海名创优品...

内容提供方：匿名用户 | 2025-08-03 发布 | 2.43MB | 0 页

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